債券基金逆市“吸金”，基金公司再推三年封閉債基

2024-01-24 12:47:26 來源：

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21世紀經濟報道記者李域深圳報道 2024年開年以來，股債蹺蹺板效應顯現。

前兩周，債券市場延續去年的市場走勢，走出了一波快牛行情。受益于市場對于降息預期的搶跑，長端利率快速下行，10年期國債利率向下跌破2.5%關口，并跌至2020年5月以來新低，同時30年期國債活躍券成交熱度也創下歷史新高。

權益市場表現則不盡如人意，在此背景下，債券型基金受到投資者的青睞，不少產品掀起“限購潮”。

Wind數據顯示，在2023年的震蕩市場下，截至年底，全市場債券型基金（不包含混合型基金）的規模達8.92萬億元，年內增長了1.26萬億元。

更多的投資資金流入這一市場的同時，基金公司也開始全面布局固收產品線。近日，有基金公司上報三年期封閉運作債券基金，引發市場關注，有業內人士認為，投資者三年不能贖回使得產品負債端穩定，有利于管理人運作，為投資者賺取更好的收益，“也更符合當前的市場需求。”

華安證券首席分析師顏子琦認為，在上周降息落空后，債市定價更多受資金面邊際變化與穩增長方向所擾動，在股債蹊蹺板效應影響下債市利多情緒繼續上升。建信基金表示，看好2024年債券資產投資機會，預計收益或許比去年弱一些。

近日，博時基金上報了博時金添利純債三年封閉運作債券型基金。因為該基金采取三年封閉運作模式引發市場關注。

Wind數據顯示，目前全市場僅有32只（AC份額分開計算）封閉三年的債券類產品，在全市場占比較低。

值得關注的是，年初至今，這32只封閉三年的債券類產品全部取得了正收益，其中國新國證雄安建設發展三年定開、鵬揚裕利三年和匯安盛鑫三年定開排名靠前。

2023年4月14日，鵬揚基金公告稱，鵬揚裕利三年封閉式債券型證券投資基金于4月13日成立，首募規模28億元，獲2576戶有效認購。

基金合同顯示，該基金投資于債券的比例不低于基金資產的80%，采用攤余成本法計量的債券資產不低于基金凈資產的50%，采用交易策略、相應以市值法計量的債券資產不低于基金凈資產的20%，由鵬揚基金現金管理部利率策略總監焦翠擔任基金經理。

除鵬揚基金，在2023年，南方基金也發行了南方金添利三年定期開放債券型基金。該基金成立于2023年12月18日，首次募集規模達到23.04億元，有效戶數達到13778戶，顯示出市場對此類產品的認可。

睿遠基金總經理饒剛曾設計發行了全市場第一只封閉式債券基金，在他看來，一些專業的機構投資者基于對產品特性的認識，以及對管理人債券團隊信用研究和投資能力的認可，踴躍認購。

此外，由于凈值平穩回撤小，這只基金在三年封閉期內創造了連續三十一個月每月分紅的記錄，給持有人帶來了良好的持有體驗。

業內人士表示，三年封閉式債基在成功買入后的三年內無法贖回，只能等約定的期限到期后才能贖回。這類債基由于不能靈活申購和贖回，份額相對固定，因此流動性壓力較小，基金經理操作起來更為從容。

不過，封閉式債券基金具有更大的杠桿操作空間，會同時放大收益和風險。

還有一種市場觀點認為，國內債券市場可能已經處于牛熊轉折期，但即使是最樂觀的債券投資者，也承認在目前的利率水平下，進一步下行有一定難度。對于債券市場來說，發行封閉三年的債券類產品可能是本輪債券牛市即將結束的信號之一。

2023年以來，債券市場整體走強，固收類產品表現亮眼。

據華福證券統計，2023年12月份債券型基金發行規模環比小幅上升，單月債券型產品發行創2023年年內新高。具體來看，2023年12月份債券型基金發行規模為994億份，環比小幅上升38億份，發行產品30只，環比下降18只。從變化趨勢看，2023年9月份以來債券型基金發行規模逐月上升，且已創年內新高。

事實上，受良好業績表現的影響，資金也在加速流入這一市場。

數據顯示，2023年，中證純債債券型基金指數上漲3.38%，與A股行情形成鮮明對比。2019年—2022年，該指數年度漲幅為 3.52%、2.54%、3.52%、1.81%。該指數從2015年發布日起，每年都獲得了正收益，過去五年（2019年—2023年）期間，算術平均收益率為2.95%。

Wind數據顯示，截至2023年12月31日，全市場4200余只債券型基金（含純債型及混合債券型等）中，全年回報率為正的有3178只，占比約75%。

債券基金規模也逆市增長，截至2023年12月31日，全市場債券型基金（不包含混合型基金）的規模達8.92萬億元，年內增長了1.26萬億元。

“一季度債市或維持震蕩平衡。”長城基金基金經理鄒德立表示，回顧去年，境外風險事件推高了能源價格。全球多個國家央行開始加息周期，利率上升抑制實體需求，同時增加了財政再融資成本。歐美銀行業危機爆發，提升了居民和企業獲取信貸資源的成本和難度。

當前，受益于供應鏈的修復，全球通脹正有序降溫；經濟增速雖有所放緩，但仍富有彈性。從國內央行四季度例會定調來看，貨幣結構性調整更受重視。考慮到近期存款利率調節與匯率回升打開了寬松空間，鄒德立認為央行或部分前置降息降準的使用時點。

他同時表示，一季度，債券市場或保持震蕩平衡。“堅持信用票息策略，久期方面適度防守，主要關注消費、地產情況，以及經濟復蘇程度”。

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