在港股市場，美妝板塊一直備受關注。然而，相較于國際美妝巨頭，本土高端美妝品牌卻相對稀缺。毛戈平（1318.HK）的成功上市，打破了這一格局，成為港股市場上稀缺的本土高端美妝品牌之一。毛戈平獨特的品牌定位和強大的品牌實力，使其在港股美妝板塊中脫穎而出。
1月6日，毛戈平發布公告稱，公司于2025年1月4日悉數行使超額配股權，共涉及1176萬股H股，占全球發售可供認購股份總數的約15%。超額配發股份的發行價格為每股29.8港元，預計將為公司帶來額外所得款項凈額約3.37億港元。該資金將按招股章程中所述的用途進行使用。這一舉措一方面是毛戈平公司對市場需求的積極響應，另一方面也是公司對未來業績持續增長的強烈信心體現。同時，超額配股權的行使彰顯了其在資本市場的強大實力和發展潛力，也顯示出市場對毛戈平的認可和追捧。
毛戈平的資本之路：從專業化妝師到高端美妝品牌
毛戈平品牌的誕生，源于創始人毛戈平先生對美的獨特理解和追求。作為國內頂尖的化妝藝術大師，毛戈平先生憑借其精湛的化妝技藝和對東方美學的深刻洞察，于2000年創立了同名品牌毛戈平。品牌初創時期，毛戈平便以高端專業美妝的定位切入市場，憑借創始人強大的個人IP和卓越的產品品質，迅速在消費者心中樹立了良好的品牌形象。
隨著品牌知名度的不斷提升，毛戈平開始拓展其業務版圖。2024年4月，毛戈平向港交所提交了招股說明書，正式開啟資本化之路。12月10日，毛戈平成功在港股上市，這標志著其發展進入了一個嶄新的階段。上市首日，毛戈平股價高開高走，實現了港股股價大漲76.51%，報52.6港元/股，市值達到248億港元，充分展現了市場對其的高度贊同和熱情追捧，同時也彰顯了投資者對其品牌價值和發展潛力的認可。
毛戈平港股上市后受到了多家券商的高度關注和積極評價。據統計，自上市至今，關注毛戈平并出具研報的券商有19家，包括但不限于華泰證券、申萬宏源、國泰君安、廣發證券、國金證券、以及中信建投等。其中8家券商給予了“買入”的評級，其余的券商也給出了“增持”或“推薦”的評級。這些研報不僅認可了毛戈平作為專業稀缺彩妝IP和東方美學引領者的品牌定位，還對其國貨彩妝龍頭的地位、品牌底蘊以及大單品體系的健康表示了肯定。
根據研報內容可以看出，券商們對毛戈平的關注內容涵蓋了品牌定位及優勢、市場競爭力、財務狀況、未來發展前景以及投資建議等多個方面，認可毛戈平作為國貨彩妝的領軍企業，具有較高的投資價值和市場潛力。一定程度上增強了市場對毛戈平的信心，提升了公司的品牌知名度和影響力。同時，也有助于吸引更多投資者的關注和資金流入。
此外，這些研報還為毛戈平提供了寶貴的市場洞察和戰略指導，有助于公司更好地把握市場趨勢和消費者需求，進一步優化產品線和提升市場競爭力。
行使超額配股權：資本助力下的加速騰飛
超額配股權，常被稱作“綠鞋期權”，是上市公司在首次公開發行股票（IPO）時賦予承銷商的一項特殊權利。其核心要義在于，允許承銷商在股票上市后的特定時間段內（通常為30天），以發行價格向公眾投資者額外發行不超過原定發行規模15%的股票。該機制的初衷是為上市公司股價提供一個“安全墊”，在上市初期若股價因市場波動出現下跌，承銷商可通過行使超額配股權，增加股票供應，滿足市場需求，從而穩定股價；同時，也為公司額外籌集資金，助力業務發展。
近年來，中國美妝市場持續保持快速增長態勢，高端美妝品牌更是展現出強勁的發展潛力。毛戈平作為國產高端美妝的佼佼者，其獨特的東方美學理念、精湛的產品工藝以及穩健的業績增長，贏得了市場的廣泛關注。
根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，中國美妝行業的市場規模由2018年的4026億元增長至2023年的5798億元，年復合增長率為7.6%，預計2028年市場規模將達到8763億元。毛戈平是國內市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，按2023年零售額計排名第七，市場份額為1.8%。在這樣的市場環境下，毛戈平通過行使超額配股權，進一步增強了自身的資本實力，為未來的市場拓展和產品創新提供了堅實的基礎。
圖片來源：毛戈平招股書
在港股歷史上，行使超額配股權的成功案例不勝枚舉。這些公司往往在行使超額配股權后，不僅股價表現穩健，而且在業務發展和市場拓展方面也取得了顯著的成效。例如，小米集團在2018年上市時，行使了超額配股權，募集資金規模進一步擴大。盡管股價在短期內有所波動，但長期來看，公司的市場表現和股價走勢均較為穩健。此外，阿里巴巴在2019年回歸港股時，通過行使超額配股權引入了更多的戰略投資者，優化了股權結構，增強了公司的資本實力和市場信心。
這些成功的案例表明，行使超額配股權不僅能夠增強公司的資本實力和市場信心，還能優化股權結構，為公司的長期穩定發展提供堅實的基礎。毛戈平作為高端美妝領域的領航者，通過這一舉措，將進一步鞏固其在市場中的領先地位，為投資者帶來更多的價值。
東方美妝的國際化征程與盈利增長藍圖
毛戈平的成功上市和行使超額配股權，為其未來的發展奠定了堅實的基礎。展望未來，毛戈平有望在資本的助力下，開啟東方美妝的國際化征程。
根據招股書的規劃，一方面，毛戈平可以借助資本市場的力量，進一步提升品牌的知名度和影響力。通過線下新開和升級專柜、線上渠道的擴展以及品牌建設活動，涵蓋線下營銷活動和基于內容的品牌推廣，不斷提高品牌的競爭力。另一方面，毛戈平還可以利用資本市場的資源，進行海外市場的拓展和布局，進一步提升品牌的國際化水平。通過參加國際美妝展會、在海外設立品牌旗艦店、與國際美妝品牌進行合作、開展本土化運營等策略，毛戈平將能夠更好地滿足不同國家和地區的消費者需求，向全球消費者展示東方美妝的魅力，實現品牌的全球化發展。
圖片來源：國泰君安研報
此外，毛戈平2023年營收28.9億元，21-23復合增速35%；2023年歸母凈利潤6.6億元，21-23復合增速42%；24H1營收、歸母凈利潤均同增41%達19.7、4.9億元，毛利率84.9%，凈利率25%。根據華泰證券于2025年1月17日發布的研報預測，毛戈平作為國貨美妝頭部集團，彩妝&護膚雙線開花，線下&線上優勢顯著，產品定位高端，品牌價值不斷提升，隨著產品力+渠道力+品牌力進化拉升天花板。預計公司2024-2026年營收分別為40.15/54.44/71.47億元，同增39.11%、35.61%、31.27%；歸母凈利潤分別為8.67/11.47/15.09億元，同增31.02%、32.31%、31.53%；PE分別為30/23/17倍。
圖片來源：華泰證券研報
隨著毛戈平悉數行使超額配股權、穩定價格行動及穩定價格期間結束，其在資本市場的活躍度和影響力將得到顯著提升。依托品牌特色、研發創新以及市場趨勢把握上的核心競爭力，毛戈平有望在資本的助力下，實現品牌的持續增長和國際化發展，為全球消費者帶來更多高品質的美妝產品和美好的東方美學體驗。
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