21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊坪 深圳報(bào)道 在宣布跨界并購“失利”之后，4月19日高新發(fā)展（000628.SZ）股價(jià)一字跌停。當(dāng)天凌晨，高新發(fā)展發(fā)布公告，終止收購四川華鯤振宇智能科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“華鯤振宇”）70%的股權(quán)交易。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，今年以來，已有12家上市公司作為競(jìng)買方的重大重組以失敗告終，1家發(fā)審會(huì)上被否。除了受證券市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)政策影響外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，跨界重組成功率顯著降低，借殼上市亦遭遇嚴(yán)監(jiān)管。
“當(dāng)前監(jiān)管的風(fēng)向是支持鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合、聚焦主業(yè)，跨界并購尤其是高溢價(jià)跨界并購和重組炒作，是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。近期借殼上市標(biāo)準(zhǔn)也相應(yīng)提高，也會(huì)被從嚴(yán)監(jiān)管。”一名接近監(jiān)管人士對(duì)記者說道。
跨界并購失利
高新發(fā)展此次并購失利，似乎有跡可循。
2023年9月，高新發(fā)展披露收購公告，擬收購華鯤振宇的70%股權(quán)，而后者為算力產(chǎn)業(yè)企業(yè)，主要提供基于數(shù)據(jù)中心、人工智能處理器的自主品牌計(jì)算、存儲(chǔ)等系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。高新發(fā)展的主營業(yè)務(wù)則為建筑業(yè)和功率半導(dǎo)體。
除了涉及“跨界”之外，其交易價(jià)格也偏高。
公開資料顯示，華鯤振宇2020年6月成立，2021年、2022年、2023年1—9月分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.86億元、34.24億元、39.49億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.11億元、0.43億元、0.47億元（未審數(shù)），業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。
根據(jù)收購方案，華鯤振宇100%股權(quán)預(yù)估值為不超過30億元。而截至2023年9月30日，華鯤振宇凈資產(chǎn)為20632.06萬元，按照其100%股權(quán)預(yù)估值30億元測(cè)算，華鯤振宇評(píng)估增值率高達(dá)1354.05%，對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率為69.11，可比公司的靜態(tài)市盈率32.68，靜態(tài)市盈率明顯高于可比公司。
此外，華鯤振宇的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也引發(fā)質(zhì)疑。2023年9月30日，華鯤振宇對(duì)外借款金額約49億元，資產(chǎn)負(fù)債率為96.82%。而2023年6月30日，高新發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率為85.47%。這也就意味著，一旦收購?fù)瓿桑瑢⑦M(jìn)一步提高上市公司資產(chǎn)負(fù)債率，公司將面臨資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加的可能。
這一跨界收購行為很快引發(fā)了深交所的關(guān)注。
深交所去年10月份發(fā)布問詢函，要求上市公司回應(yīng)標(biāo)的公司自成立開始收入規(guī)模大幅上升的原因及合理性、報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)的真實(shí)性；結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)特點(diǎn)、市場(chǎng)可比案例、歷史估值情況等，說明交易預(yù)估值的合理性等。
不過，盡管此次收購疑點(diǎn)重重，但華鯤振宇的行業(yè)特點(diǎn)卻讓高新發(fā)展一舉躋身算力概念股，收獲股價(jià)“狂飆”。
自去年9月高新發(fā)展披露收購消息，復(fù)牌后的2023年10月19日—2023年11月2日連續(xù)斬獲了11個(gè)漲停板。另外，在今年算力概念的熱炒效應(yīng)下，高新發(fā)展在2024年2月6日—3月19日也迎來一波暴漲，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)164.02%
值得一提的是，截至4月19日傍晚，高新發(fā)展經(jīng)歷一天跌停后，總市值仍高達(dá)158.27億元。
“其實(shí)無論交易成功與否，華鯤振宇的成色都支撐不起這么高的漲幅，主要還是炒作情緒作祟。”華南一家資深的并購重組從業(yè)人士對(duì)記者說道。
聯(lián)儲(chǔ)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人分析指出，從2023年初IPO紅綠燈制度的流出到8月份監(jiān)管明確IPO階段性收緊，2023年IPO市場(chǎng)困難重重，激發(fā)了投資者對(duì)并購重組預(yù)期的強(qiáng)化。中小投資者本能地認(rèn)為，這些原本IPO的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)必然要借道小盤股、績(jī)差股進(jìn)入資本市場(chǎng)，小盤股、績(jī)差股在2023年一直成為中小投資者重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，這些股票稍有一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)引發(fā)中小投資者的熱烈追捧。
從嚴(yán)監(jiān)管借殼上市、跨界并購
事實(shí)上，在產(chǎn)業(yè)并購逐漸占據(jù)主流的當(dāng)下，跨界并購本就容易引發(fā)爭(zhēng)議。
在高新發(fā)展之前，*ST金時(shí)也上演了一場(chǎng)“來去匆匆”的重組。4月1日晚間，*ST金時(shí)宣布經(jīng)審慎研究后重大資產(chǎn)重組終止，而在此一周前，*ST金時(shí)剛剛宣布擬通過支付現(xiàn)金的方式購買青島展誠科技有限公司（簡(jiǎn)稱“青島展誠”）控股權(quán)。
*ST金時(shí)的原主營業(yè)務(wù)為煙標(biāo)等包裝印刷品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中煙標(biāo)業(yè)務(wù)占到ST金時(shí)的九成營收。而青島展誠主營業(yè)務(wù)則為集成電路后端設(shè)計(jì)服務(wù)。
今年3月，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明強(qiáng)調(diào)：“我們要從嚴(yán)監(jiān)管借殼上市和盲目跨界并購，堅(jiān)決打擊炒殼行為，因?yàn)檫@樣才能強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰機(jī)制，營造更好的市場(chǎng)生態(tài)。”
新“國九條”也強(qiáng)調(diào)，將完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度。進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值。加強(qiáng)并購重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，加大對(duì)“借殼上市”的監(jiān)管力度，精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)“保殼”行為。
近日，登云股份跨界收購速度科技控制權(quán)，諾德股份擬以現(xiàn)金方式收購上海旭諾資產(chǎn)管理有限公司持有的云財(cái)富期貨90.2%的股權(quán)等跨界收購案例，均受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
其中，登云股份擬收購對(duì)象曾申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，但不到一年便折戟，該公司主要運(yùn)用3S技術(shù)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，為政府、軍隊(duì)及其他企事業(yè)單位提供時(shí)空大數(shù)據(jù)采集、處理、承載、分析、應(yīng)用等全鏈條服務(wù)。而登云股份則主要從事汽車發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)排氣門系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，二者行業(yè)大相徑庭。
諾德股份一案，上交所則要求其結(jié)合經(jīng)營模式、盈利模式等，說明標(biāo)的公司與上市公司業(yè)務(wù)的協(xié)同性；說明標(biāo)的公司凈利潤連續(xù)虧損的原因，是否屬于期貨行業(yè)優(yōu)秀的企業(yè)；結(jié)合公司經(jīng)營業(yè)績(jī)、未來發(fā)展戰(zhàn)略等，說明跨界收購連續(xù)虧損標(biāo)的是否有利于公司產(chǎn)業(yè)鏈整合、優(yōu)化供應(yīng)鏈，是否有利于增強(qiáng)上市公司盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力。
此外，借殼上市領(lǐng)域也并不順暢，今年以來，山東華鵬和中毅達(dá)的重組上市均終止。“借殼上市談判難度大、審核嚴(yán)、綜合成本比IPO還要高，其作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市通道的價(jià)值日漸消散。”前述并購從業(yè)人士對(duì)記者說道。
本文鏈接：股價(jià)一字跌停！高新發(fā)展跨界并購落空，監(jiān)管強(qiáng)調(diào)立足主業(yè)http://m.lensthegame.com/show-3-17087-0.html
聲明：本網(wǎng)站為非營利性網(wǎng)站，本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn)，不代表本站觀點(diǎn)，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會(huì)到餡餅，請(qǐng)大家謹(jǐn)防詐騙！若有侵權(quán)等問題請(qǐng)及時(shí)與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時(shí)間刪除處理。
上一篇： 減持新規(guī)發(fā)威 HHLR購回隆基綠能股份
下一篇： 證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)“基金E賬戶”今起運(yùn)行 基金賬戶、份額、管理人信息“一站直達(dá)”