年內券商債券承銷金額超6000億元 5家頭部機構分走近一半“蛋糕”
本報記者 李 文
見習記者 方凌晨
債券承銷是券商投行業務的重要組成部分，當前IPO(首次公開發行)節奏階段性放緩，發行債券成為市場主體補充流動性的重要方式。截至1月30日，今年以來，券商合計承銷債券金額6552.85億元。同時，券商債券承銷競爭加劇，“馬太效應”顯著。
“馬太效應”顯著
據Wind資訊數據顯示，按發行日統計，截至1月30日，今年以來75家券商合計承銷債券金額6552.85億元，其中，有19家券商承銷金額在百億元以上。具體來看，“券商一哥”中信證券以819.84億元的承銷金額位列榜首；另有國泰君安證券、中信建投證券、華泰證券、中金公司等4家券商債券承銷金額均在400億元以上，分別為646.96億元、631.64億元、563.17億元和438.27億元。排名前五的券商合計承銷金額占比約47%，將債券承銷“蛋糕”中的近一半份額納入囊中。
南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者分析稱：“大型券商在承銷方面具有人才優勢、渠道優勢和品牌優勢，能夠提供更專業的服務和解決方案，能夠更好地滿足發行人的需求，更容易獲得發行人的信任和投資者的認可。”
在中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平看來，債券發行能否順利完成，并拿到理想的利率定價，取決于發行主體自身的資質，也與承銷商的專業能力和市場影響力有關。大型券商在債券承銷方面具有突出的專業能力和市場影響力，這是“馬太效應”產生的主要原因。此外，相較于中小券商，大型券商更善于利用自身在客戶基礎、市場影響力等方面的優勢，并將這些優勢轉化為市場份額。
不過，在大型券商占據更大優勢的債券承銷競爭格局中，仍有部分中小券商實現“突圍”，躋身前列。在目前承銷金額超百億元的19家券商中，就有中泰證券、天風證券、浙商證券等多家中小型券商在列。同時，部分券商在細分領域具有一定優勢，例如，財通證券在公司債承銷方面排名靠前，平安證券在金融債承銷方面表現較好。
面臨更高要求
近年來，券商不斷深入踐行ESG理念，在引導金融資源支持科技創新、綠色低碳轉型、民營企業等經濟社會發展的重點領域和薄弱環節方面發揮重要作用。中國證券業協會發布的證券公司2023年上半年經營數據顯示，證券公司承銷(管理)發行綠色公司債券(含ABS)融資金額768.74億元、科技創新公司債券融資金額1224.20億元、民營企業公司債券融資金額1522.41億元。
而券商債券承銷業務也受到進一步規范。2023年12月29日，中國證券業協會修訂發布《證券公司投行業務質量評價辦法》，以進一步完善券商投行業務質量評價機制，更好發揮激勵約束作用。在該次修訂中，包括擴大評價范圍，在股票保薦業務基礎上，進一步納入債券承銷等相關投行業務。
2023年12月份，中國銀行間市場交易商協會發布2023年度承銷業務評價相關方案，根據相關要求，券商如果想申請非金融企業債務融資工具“承銷業務資格”和“主承銷業務資格”，需要滿足兩種不同的評價標準，不達標的券商將被拒之門外。例如，券商申請“承銷業務資格”，需要滿足基本資質、配售能力、市場參與度等多維度的標準，包括具備一定的展業基礎，以及近一年度中國證監會監管評級達到B類及以上、上一年度債務融資工具平均持有量達到150億元等；申請“主承銷業務資格”的券商則面臨著更高的要求，如近一年度監管評級達到A類及以上等。
目前，券商在債券承銷展業方面不規范的情況還偶有發生，如相關事項核查不充分、未對業務風險實施有效管控，以及未對業務人員行為進行有效管理等。
談及未來券商應如何更好地發力債券承銷業務，楊海平表示：“面對債券承銷業務激烈競爭的局面，券商應該按照監管部門和行業協會的指引，優化債券承銷業務的內部管理，承擔好盡職調查和風險控制責任。在此基礎上，進一步提升專業化和綜合化服務能力。”
田利輝則認為，未來券商在債券承銷方面需要不斷加強人才培養，提高專業人員的業務素質和服務水平，并創新業務模式，提供更加靈活和個性化的服務。同時，需要拓展銷售渠道，提高承銷能力。
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