年報里的中國經濟｜中國神華450億元高比例分紅，煤炭板塊能否再掀高股息行情？

2024-03-27 10:28:25 來源：

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21世紀經濟報道記者畢華章西安報道

最新披露的年度財報中，能源巨頭中國神華營收與凈利雙降。

受煤炭銷售價格下行等因素影響，2023年，該公司實現營業總收入3430.74億元，同比下降0.42%；歸母凈利潤596.94億元，同比下降14.29%。

不過，如上年一樣，中國神華依然保持了高比例的分紅派息。此次，該公司的年度利潤分配預案為擬向全體股東每10股派22.6元（含稅）。

值得一提的是，中國神華近年來的分紅額度均領先業內，今年市場保持對煤炭板塊高額分紅的關注下，能否再次掀起一波行情有待觀察。

歸母凈利降14.3%，擬分紅449億元

中國神華的主營業務包括煤炭、電力的生產和銷售，鐵路、港口和船舶運輸，煤制烯烴等。其中，煤炭是主力板塊。

該公司的煤炭供應保障能力方面，商品煤生產和銷售量同比分別增長3.5%和7.7%。全年累計發電量、售電量同比分別增長11.0%和 11.1%。

同時，在能源運輸保障線方面，正在打造多功能、綜合性、現代化路港航運輸體系，自有鐵路運輸周轉量、港口裝船量、航運周轉量實現同比增長。

不過，受煤炭銷售價格下行等因素影響，中國神華去年經營業績同比有所下降。

財報顯示，2023年，該公司實現營業總收入3430.74億元，同比下降0.42%；歸母凈利潤596.94億元，同比下降14.29%。

實際上，從行業來看，去年煤炭價格中樞整體回落。

截至2023年末，國煤下水動力煤價格指數（5500大卡）中長期合同價格為710元/噸，較上年末下降18元/噸。現貨交易價格震蕩下行，全年秦皇島港5500大卡動力煤成交均價約980元/噸，同比下降約23.7%。

而從需求側看，去年全國商品煤消費量同比增長約7.5%。其中發電行業商品煤消費量占總消費量比例約59.1%，同比增幅11.5%，呈現較快增長；化工行業商品煤消費量同比增長5.4%；鋼鐵行業同比增長約3.0%。

中國神華的煤礦建設數量依然可觀，煤炭資源接續、證照辦理和產能核增等正在有序推進。譬如對該公司煤炭資源接續發展具有重要意義的內蒙古新街臺格廟礦區新街一井、二井已取得采礦許可證。補連塔煤礦等已完成采礦權范圍變更，取得新采礦許可證。

值得一提的是，中國神華2024年度經營目標也透露出產量和營收微降的信號。2024年度商品煤產量目標較2023年下降2.6%，營業收入較2023年下降3.8%。

不過，該公司此次依然安排了大比例的分紅派現。財報顯示，中國神華擬向全體股東每10股派22.6元（含稅），共計449.03億元，占歸屬于股東凈利潤的75.2%。

煤炭板塊高股息行情余熱如何？

中國神華高比例、大額度的分紅派息，是煤炭板塊的一個縮影。

事實上，近年來每到年報季，煤炭板塊等的高股息行情持續引得市場關注。

以上年為例，兗礦能源分紅212億元，陜煤分紅超200億元，潞安環能分紅85.26億元，山煤國際分紅44.61億元，中煤能源和冀中能源分別為54.72億元和35.34億元等。

不容忽視的是，強化分紅導向，推動提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩定性、持續增長性和可預期性，由此提高上市公司投資吸引力，更好回報投資者，是監管鼓勵的方向，也是市場樂見的情景。

前段時間，二級市場也涌起一波“高股息行情”，煤炭板塊表現尤其搶眼。

對于高股息、高分紅，國開證券研報指出，近年來，上市央國企估值水平偏低的現象受到市場的廣泛關注。鼓勵激發分紅意愿、促進提升分紅水平則是提升投資者對上市公司認可程度的重要渠道，也是監管層重點關注的事項。

國開證券的一組數據顯示，2018-2022年連續5年實施分紅的上市公司數量達1600家。其中，近五年連續實施分紅的上市央企達220家，占全部央企上市公司比重50%；連續分紅地方國企占比超40%。

“區別于過往銀行、家用電器等行業驅動的高股息行情，本輪行情中，受益于產業格局優化的煤炭表現更為突出。”國金證券研究團隊指出。

該團隊將時間拉長分析表示，高股息板塊的相對占優其實始于2021年。細分來看，截至2023年11月19日，中證紅利指數震蕩上漲8.1%，而萬得全A則大跌13.9%。2023年11月20日以來，高股息的優勢進一步“凸顯”，在萬得全A下跌7.0%的背景下，中證紅利指數繼續大漲了10.9%。

不過其也提醒，當下，煤炭、銀行、石油石化股息率最高，其中煤炭等行業擁擠度、估值相對偏高，后續行情持續性或有所減弱。

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