兩融風險得到緩解。
近日以來，二級市場情緒有所回溫。2月8日A股成交額連續兩日突破萬億元，兔年實現紅盤收官。備受關注的兩融數據有好轉趨勢，2月6日、7日融資凈賣出額持續縮小。
不到一周內，滬深兩市融資余額跌破又一關口。數據顯示，2月7日融資余額下滑至1.39萬億元，跌破1.4萬億，回落至2020年9月底水平。多家券商營業部人士表示，通知客戶追加保證金已是近一個月以來的工作常態。
在市場人士看來，“國家隊”出手增持，代表著中長期資金對股票市場的呵護態度。在此背景下，“兩融”中的融資凈賣出規模趨緩，市場擔憂兩融風險引發的流動性困局得到緩解。
考慮到兩融業務維持擔保比例在230%以上，距離平倉線130%空間較大，兩融整體風險可控。有券商分析師指出，根據過往歷史數據來看，較低的維持擔保比例一般也伴隨著市場底部的出現。
兩融“失血”情況趨緩
在融資余額跌破1.4萬億關口之際，新跡象顯示，兩融“失血”情況趨緩。
根據同花順iFind數據，2月6日融資凈賣出規模收窄，當天凈賣出151.37億元，較前一交易日的-394.41億元有所好轉。2月7日，融資凈賣出規模為131.43億元，進一步縮小。
這與近日以來市場的好轉有密切關系。自2月6日以來A股出現大反攻，多個主要指數大幅上漲，滬指在6日、7日、8日分別上漲3.23%、1.44%、1.28%；深證成指依次上漲6.22%、2.93%、1.29%；創業板指同期依次上漲6.71%、2.37%、1.16%。
在市場人士看來，市場大幅升溫離不開“國家隊”資金的大力支持。中泰證券首席策略分析師徐馳近日表示，中央匯金在市場底部擴大ETF增持范圍，代表著國內中長期資金對股票市場的呵護態度，極大程度上緩解因為雪球敲入、兩融壓力及股權質押風險會引發的市場流動性困局。
有分析師指出，目前兩融維持擔保比例跌至歷史低位，但離券商平倉線130%距離較大，因此兩融整體風險可控。同時，隨著維持擔保比例處于歷史較低區間，或也預示著市場底部已經形成。
據中國證券金融股份有限公司數據，2024年2月7日的平均維持擔保比例為238.7%，相比2月5日的低點222%已有所上升。
華西證券非銀分析師表示，從歷史數據來看，較低的市場平均擔保比例一般都伴隨著市場底部的出現。因此，可以將融資融券相關數據作為觀測資金情緒的即時指標，預計市場平均擔保比例觸底前后，有望迎來市場底部。
他分析歷史上的數據稱，2016年的1月28日市場平均擔保比例為225.50%，當日上證指數收盤2655.66點，正是前后3個月的低點。2018年市場平均擔保比例在10月18日回落至215.60%，當天上證指數收盤2486.42點，也就是2018年10月的月內極值，隨后在2019年1月上證指數觸底2464.36點。
2022年4月26日擔保比例極值為235.10%，當日上證指數收于2886.43點，即為2022年年內最低點，并于2022年10月以2893.48點構成“雙底”形態。
券商多舉措緩解市場壓力
多家券商分支機構人士反映，通知客戶追加保證金已是近一個月以來的工作常態，從反饋態度來看，客戶積極響應。
華東一家大型券商財富管理人士表示，真正需要平倉的客戶并不多，主要還是追加保證金。
券商中國記者了解到，事實上客戶觸及平倉線后，券商不會立即強平，仍會給予一定的緩沖時間，同時也為了維護市場穩定。
證監會近日引導證券公司應通過延長追保時間、動態下調平倉線，保持平倉線彈性，以減少強平風險和市場壓力。
次日，券商中國記者獲悉，有多家券商緊急制定修改兩融業務方案，涉及“最低線”下調等問題。
不過，在這一輪“去杠桿”后，從A股“離場”的兩融客數量增加。中國證券金融股份有限公司的數據顯示，截至2月7日，有兩融負債的投資者數量共有153.78萬名，相比2023年12月28日的159.02萬名而言，減少了5萬多人。
融資余額跌破1.4萬億
此前，由于前期二級市場震蕩下行，滬深兩市融資余額快速下降。
同花順iFind數據顯示，繼1月31日滬深融資余額跌破1.5萬億的五個交易日后，2月7日融資余額跌至1.39萬億。也就是說，自1月31日至2月7日期間，融資余額下降規模達到1082.84億元。
在此期間，有兩個工作日均出現大額融資凈賣出。其中，2月5日融資凈賣出額達394.41億元，創下2016年以來最大單日下降值。就在前一交易日，融資凈賣出也有290.99億元。
今年開年，A股開市延續震蕩表現，市場環境較為低迷。其中滬指1月跌6.27%，為2022年4月以來最大月度跌幅；創業板指1月跌16.81%，為2016年1月以來最大月度跌幅。在此背景下，兩融持續“縮水”。根據券商中國記者統計，1月至今（截至2月7日）兩融余額已下降1926.48億元，接近兩千億規模。
根據券商中國記者此前采訪多家營業部了解到，在1月下旬至2月初，確有一部分兩融客戶觸及平倉線。
2月5日晚，證監會新聞發言人透露，從實際平倉數據看，1月以來全市場累計平倉金額約9億元，占融資規模的萬分之6，且標的和投資者都高度分散，整體風險可控。有些投資者主動賣股票歸還融資，會形成融資余額被動下降。
（來源：證券時報·券商中國 作者：蘇可）
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