21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊志錦 上海報(bào)道
據(jù)央視新聞聯(lián)播，國(guó)務(wù)院2月23日召開常務(wù)會(huì)議，聽取2023年國(guó)務(wù)院部門辦理全國(guó)人大代表建議和全國(guó)政協(xié)提案工作情況匯報(bào)，研究更大力度吸引和利用外資的政策舉措，部署進(jìn)一步做好防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作等。
會(huì)議指出，按照黨中央部署要求，經(jīng)過各方面協(xié)同努力，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到整體緩解，為做好下一階段工作打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
這主要由于特殊再融資債化債和金融化債措施落地。去年10月特殊再融資債重啟發(fā)行，用于置換納入隱性債務(wù)之中的拖欠款、非標(biāo)及城投債券，目前已發(fā)行1.39萬(wàn)億元。與此同時(shí)，金融系統(tǒng)尤其銀行支持地方債務(wù)化解的工作也啟動(dòng)，銀行參與地方債務(wù)化解大致可分為兩種情況：一是對(duì)本行貸款展期降息；二是債務(wù)置換。
前述措施尤其特殊再融資債落地后，短期城投債的兌付已無(wú)憂。去年8月以來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)城投的信用也得到修復(fù)：一級(jí)市場(chǎng)上，發(fā)行下限動(dòng)輒下調(diào)200BP，高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)卷土重來(lái)；二級(jí)市場(chǎng)上，城投債信用利差不斷壓縮，有省份三個(gè)月內(nèi)城投債利差壓縮了400BP。
但不論是再融資化債還是金融化債，只是拉長(zhǎng)了期限、降低了利率，地方全口徑債務(wù)余額并未減少。而特殊再融資債置換之后，地方政府顯性債務(wù)余額明顯上升，還本付息壓力更為剛性。與此同時(shí)，城投公司仍面臨融資壓力。
一位經(jīng)常去地方融資平臺(tái)調(diào)研的券商固收部人士表示，名單內(nèi)的城投利息支付壓力較大，因?yàn)槌峭豆綬OA遠(yuǎn)低于債務(wù)利率，而地方政府財(cái)政收支壓力較大、也難以提供支持。名單外的城投融資需要化債專班簽字，程序更復(fù)雜，新增融資很難。
此次國(guó)常會(huì)提出，要堅(jiān)持改革創(chuàng)新，強(qiáng)化配套政策支持，持之以恒攻堅(jiān)推進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)一攬子化債方案落地見效。
去年7月24日召開的中央政治局會(huì)議提出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案。記者了解到，去年9月債務(wù)監(jiān)測(cè)平臺(tái)增加了“防范化解地方債務(wù)方案”模塊，地方已組織填報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)，包括地方財(cái)政經(jīng)濟(jì)、相關(guān)資產(chǎn)、土地儲(chǔ)備等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及預(yù)算支出壓減計(jì)劃、拖欠賬款化解計(jì)劃、地方債務(wù)化解計(jì)劃等。
近期地方披露的公開信息顯示，一攬子化債方案包括一個(gè)總方案和若干個(gè)子方案（即1+N化債方案），但不同地方的子方案不同。如天津預(yù)算報(bào)告在回顧2023年工作時(shí)表示，將防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為“一號(hào)工程”“一號(hào)戰(zhàn)役”，調(diào)整設(shè)立全市化解政府性債務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組，同步組建市、區(qū)兩級(jí)工作專班，進(jìn)一步健全市負(fù)總責(zé)、各區(qū)盡全力化債的工作格局，制定實(shí)施 “1+10”全口徑債務(wù)化解工作方案，統(tǒng)籌全市資金資源減債化險(xiǎn)，圓滿完成年度各項(xiàng)化債目標(biāo)任務(wù)。
陜西省預(yù)算報(bào)告則表示，組織摸清全省債務(wù)底數(shù)，制定全省化債總體方案以及清理政府拖欠賬款、化解地方中小銀行風(fēng)險(xiǎn)、防范化解融資平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等專項(xiàng)方案。
對(duì)于今年化債的配套政策支持，市場(chǎng)高度關(guān)注特殊再融資債是否會(huì)有新額度下達(dá)。發(fā)行特殊再融資債券置換隱性債務(wù)后，隱性債務(wù)減少的規(guī)模和政府債務(wù)余額增加的規(guī)模相等。這就要求地方政府債務(wù)余額低于限額，相應(yīng)才有置換的空間。從過往看，特殊再融資債券額度來(lái)源于結(jié)存限額。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)地方政府債務(wù)限額為421674.3億元，截至2023年12月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額407373億元，限額和余額的空間為1.43萬(wàn)億元。由于特殊再融化債成效明顯，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年繼續(xù)新批特殊再融資債額度的概率較大。此外，金融化債措施如何進(jìn)一步優(yōu)化也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
會(huì)議還提出，要強(qiáng)化源頭治理，遠(yuǎn)近結(jié)合、堵疏并舉、標(biāo)本兼治，加快建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，在高質(zhì)量發(fā)展中逐步化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
“建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制”起源于去年10月召開的中央金融工作會(huì)議。當(dāng)時(shí)的會(huì)議提出，建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，在宏觀稅負(fù)下行、經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)政化驅(qū)動(dòng)下，地方政府債務(wù)既有政績(jī)觀的驅(qū)動(dòng)，更有被動(dòng)式抬升，因此財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)不能簡(jiǎn)單從政績(jī)觀糾偏和問責(zé)角度，更應(yīng)建立起相應(yīng)制度。概要言之，其一是從側(cè)重結(jié)果導(dǎo)向到側(cè)重過程和制度建設(shè)；其二是認(rèn)識(shí)到債務(wù)形成既有地方政府主觀，也有客觀環(huán)境導(dǎo)致；其三是明確債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是高質(zhì)量發(fā)展，而不是壓降債務(wù)絕對(duì)規(guī)模。
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