21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 易妍君 廣州報(bào)道
近期，伴隨A股市場反復(fù)調(diào)整，大量資金借道ETF入市。
1月22日，A股三大指數(shù)集體下跌，資金“越跌越買”，滬深300ETF再現(xiàn)大幅凈流入：4只規(guī)模較大的滬深300ETF合計(jì)凈流入324.51億元，其中，華泰柏瑞滬深300ETF單日“吸金”109.85億元。
若疊加前一周的情況來看，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過Wind統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1月15日—1月22日，上述4只滬深300ETF合計(jì)“吸金”規(guī)模達(dá)到857.99億元。
整體而言，招商證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月2日—1月19日，股票ETF合計(jì)凈申購357億份，對應(yīng)凈流入621億元。
招商證券策略團(tuán)隊(duì)指出，中長期資金出手布局ETF向市場傳遞積極信號(hào)，有助于短期市場情緒的修復(fù)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善。
ETF強(qiáng)勢“吸金”
1月22日，A股三大指數(shù)調(diào)整幅度較大，上證指數(shù)再度失守2700點(diǎn)。
但當(dāng)日仍有“買盤”入場：北向資金尾盤競價(jià)出現(xiàn)搶籌，全天凈買入10.47億元；滬深300ETF繼續(xù)獲得資金青睞。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1月22日，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏滬深300ETF分別獲得凈流入109.85億元、85.50億元、67.99億元、61.17億元，為當(dāng)日凈流入規(guī)模排名前四的股票ETF。目前，這幾只ETF在滬深300ETF規(guī)模排名中，分列前四名。
基金份額方面，相較1月19日，易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF的基金份額分別增加了53.88億份、33.78億份，華夏滬深300ETF增加了18.36億份，嘉實(shí)滬深300ETF增加了6.54億份。
而剛剛過去的一周（2024年1月15日—1月19日），上述4只滬深300ETF也吸引了大量資金。
來自中金公司量化團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周，股票ETF凈流入資金達(dá)到581億元。其中，寬基ETF大幅凈流入531億元，跨境和Smart Beta ETF分別凈流入51億元和19億元，行業(yè)主題ETF資金凈流出20億元。
僅1月17日—1月19日，前述市場上規(guī)模最大的4只滬深300ETF合計(jì)“吸金”規(guī)模就達(dá)到445.94億元。
具體到單只ETF，上周，易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF的凈流入金額分別達(dá)到156.49億元、135.36億元、122.34億元，為當(dāng)周凈流入規(guī)模前三的股票ETF。
此外，華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF凈流入金額分別達(dá)到119.31億元、79.61億元，在股票ETF中位列第四、第五。
“買盤”持續(xù)一個(gè)多月
事實(shí)上，自2023年12月以來，在市場持續(xù)調(diào)整背景下，滬深300ETF、上證50ETF規(guī)模迅速擴(kuò)大。
截至2024年1月19日，跟蹤滬深300和上證50指數(shù)的ETF總規(guī)模分別達(dá)到1327億份、422億份。
節(jié)奏上，招商證券策略團(tuán)隊(duì)指出，2023年11月—12月，跟蹤上證50的ETF規(guī)模明顯擴(kuò)大，而2024年以來滬深300指數(shù)ETF則出現(xiàn)持續(xù)大幅凈申購。
值得一提的是，上述規(guī)模居前的4只滬深300ETF單日成交額持續(xù)放量，這也被當(dāng)作是大資金入場的信號(hào)。
“大資金入市首要任務(wù)是樹信心。”華夏基金認(rèn)為，大資金之所以選擇足夠“寬”的指數(shù)，是因?yàn)檫@類指數(shù)覆蓋行業(yè)多、風(fēng)格均衡，同時(shí)包含了權(quán)重龍頭股，能夠起到帶動(dòng)整個(gè)市場投資情緒的作用。同時(shí)，大資金對風(fēng)險(xiǎn)回撤的容忍度更低，對成交量要求更高。寬基不僅資金容量大，而且拉長時(shí)間看，最大回撤和波動(dòng)性都相對行業(yè)主題類窄基更小。
此外，大資金也要賺取收益。在小市值、題材抱團(tuán)等風(fēng)格演繹到極致后，目前A股大盤寬基指數(shù)的估值已跌至歷史相對低位，性價(jià)比高，同時(shí)有一定的修復(fù)預(yù)期。
從估值的角度來看，中信建投分析，截至1月19日，滬深300指數(shù)的PE-TTM為10.47倍，PB為1.16倍，均位于歷史較低分位水平，未來估值修復(fù)空間仍較為明顯。
行業(yè)ETF有何亮點(diǎn)？
雖然行業(yè)主題ETF上周整體凈流出20億元，但金融地產(chǎn)板塊ETF獲得了資金凈流入。
來自中金公司研究部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周，行業(yè)主題型ETF中，金融地產(chǎn)板塊ETF資金流入居前，凈流入5.4億元，科技和醫(yī)療板塊ETF資金流出領(lǐng)先，分別凈流出12.9億元和5.6億元。具體到一級行業(yè)，上周非銀行金融和電力設(shè)備及新能源行業(yè)流入幅度最大，電子和醫(yī)藥行業(yè)流出幅度最大。
單只ETF方面，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周，國泰中證證券ETF、華寶中證證券ETF的凈流入額分別為3.80億元、2.19億元；華泰柏瑞光伏ETF、天弘光伏ETF的凈流入額均超過1億元。
拉長時(shí)間看，年初以來，華夏芯片ETF、華泰柏瑞光伏ETF、易方達(dá)證券保險(xiǎn)ETF、天弘光伏ETF分別獲得了7.33億元、3.95億元、3.59億元、3.31億元凈流入，在行業(yè)ETF凈流入排名中居前。
招商證券策略團(tuán)隊(duì)分析，預(yù)計(jì)隨著A股轉(zhuǎn)好，在企業(yè)盈利分化加大和結(jié)構(gòu)性行情下，新興行業(yè)和主題ETF仍可能是投資者參與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重要工具；另外，在震蕩的市場行情下，ETF往往也是投資者進(jìn)行逆勢布局和波段操作的工具。在此情況下，ETF仍有望保持?jǐn)U張趨勢。
就市場近期表現(xiàn)而言，摩根士丹利基金分析，市場的持續(xù)回調(diào)核心原因是信心不足。從國內(nèi)因素看，市場期待的15日調(diào)降MLF落空，進(jìn)而降息概率也將顯著下降，這對市場也帶來了一定壓制；去年12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本披露完畢，基本延續(xù)過去兩個(gè)月相對疲弱的態(tài)勢，雖部分?jǐn)?shù)據(jù)環(huán)比有所改善，但尚不足以扭轉(zhuǎn)偏悲觀的預(yù)期。
從海外因素看，美元指數(shù)和美債利率整體偏強(qiáng)，尤其是上周三美元指數(shù)大漲，回到103以上。海外交易者認(rèn)為3月份降息的概率仍然較高，但近期美國公布了部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，韌性依然很強(qiáng)，這將導(dǎo)致降息的樂觀預(yù)期降溫。
部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前A股配置價(jià)值已現(xiàn)。
華安基金指數(shù)與量化投資部人士指出，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好回升，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長板塊的投資機(jī)會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。其核心板塊電力設(shè)備新能源經(jīng)過連續(xù)兩年的大幅下跌，指數(shù)層面回落到相對低位，加之去產(chǎn)能提速，基本面與技術(shù)面上具備反彈動(dòng)力。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值已回落至23倍以內(nèi)（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.1.19），處于過去十年歷史較低位置，隨著推動(dòng)市場企穩(wěn)的積極因素越來越多，以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的低位創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)或率先受益。
此外，彭博數(shù)據(jù)顯示，iShare中國大盤股ETF的看漲期權(quán)持倉量近幾周大幅上升，顯示外部市場對于A股的信心也正在恢復(fù)。
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