南方財經全媒體記者 翁榕濤 實習生 曾凱 廣州報道
12月23日至12月27日，期內國際油價沖高回落，金屬板塊漲跌互現，廣期所迎來第三個新能源金屬品種多晶硅的上市。
就國內期貨市場具體來看，能源化工板塊，燃油周上漲0.25%、原油上漲1.36%；黑色系板塊，鐵礦石周下跌1.24%、焦煤下跌1.77%；基本金屬板塊，碳酸鋰周下跌1.77%、滬鎳上漲1.82%、滬鋅上漲0.86%、滬銅上漲0.32%；農產品板塊，棕櫚油周上漲0.41%、雞蛋下跌0.06%、生豬上漲0.91%。
交易行情熱點
熱點一：多晶硅期貨上市首日運行穩健，產業客戶積極參與
12月26日，廣期所多晶硅期貨掛牌上市。截至當日下午收盤，總成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。總體上看，多晶硅期貨市場運行有序，投資者參與理性，實現了平穩起步的預期。
談及多晶硅期貨首日的價格走勢，浙商期貨新能源項目部部長陸詩元認為，多晶硅期貨首日價格走勢符合市場預期，從成交數據來看，多晶硅期貨創下近年新上市合約之最，高持倉量和成交量也顯示出市場對光伏產業鏈的高度關注。
中信建投期貨首席光伏分析師王彥青也認為，多晶硅期貨的首日表現比市場預期更為理性和穩定，期貨價格有效反映了市場對光伏產業鏈的預期，為光伏產業鏈提供了遠期價格參考，將有利于光伏產業健康穩定發展。
多晶硅，又叫做高純多晶硅料、硅料，是光伏產業鏈的重要原材料，廣泛應用于光伏與半導體芯片領域。近十年來，下游光伏裝機量不斷提升，我國多晶硅需求大幅增加，成為全球最大的多晶硅生產、消費和進口國。中國有色金屬工業協會硅業分會常務副會長林如海表示，多晶硅是光伏產業鏈中投資額度最大、技術壁壘最高的生產環節，多年來我國多晶硅產業在產業規模、生產成本、技術進步、市場價格等方面為整個產業鏈作出了巨大貢獻，因此被譽為光伏產業的“基石”，在新能源產業發展中的作用舉足輕重。
近年來，多晶硅產業受上下游擴產節奏不同等因素影響，市場出現供需錯配，價格波動較大，產業鏈企業對權威透明的價格指標和風險管理工具的需求愈發強烈。
市場人士認為，多晶硅期貨和期權是繼工業硅、碳酸鋰之后廣期所推出的又一新能源金屬品種，意味著廣期所新能源金屬特色品種板塊進一步擴容，對期貨市場更好服務綠色發展、助力“雙碳”目標實現具有重要意義。多晶硅期貨的上市，將為產業提供公開、透明、連續的價格信號，幫助企業合理規劃產能布局、制訂生產經營計劃，為多晶硅國際貿易提供新的定價參考。
產業企業高度關注多晶硅期貨上市，不少產業客戶都在積極參與首日交易?！扒捌?，在碳酸鋰期現業務服務產業客戶的基礎上，我們結合多晶硅產業自身情況，對多晶硅期貨的基本特點、價格形成機制等方面進行了深入研究?！睆B門象嶼新能源總經理助理鄭敏敏表示，他們已經成立了相關衍生品團隊，并對現有公司團隊針對性地進行了期貨知識培訓與交流。同時，公司組織了專門的培訓班，邀請專家學者與從業人員來公司進行交流，提高員工對多晶硅期貨的理解。
“在首日交易中，多晶硅成交非?；钴S，市場各方面也積極關注，也體現了市場對多晶硅的認可和關注，未來也會進一步推動產業健康有序發展。”鄭敏敏透露，在上市首日，他們結合產業客戶需求，積極參與了多晶硅期貨交易?！拔覀儗⒗枚嗑Ч杵谪浬鲜械钠鯔C，結合期貨期權等衍生工具為產業型客戶提供全方位期現綜合解決方案，更好地助力產業客戶進行風險管理、庫存管理。”鄭敏敏表示，多晶硅期貨上市后，他們將繼續積極參與多晶硅期貨的交易。
建發股份作為國內領先的大宗商品供應鏈運營商，也積極參與了多晶硅期貨首日交易。
“多晶硅期貨和期權的上市，為建發股份打開了一扇全新的風險管理大門。建發股份已經構建起一套成熟完善的管理體系，將妥善地運用多晶硅期貨、期權工具，對現貨敞口價格風險進行有效管理。同時，我們還可以借助預售反套、基差點價、含權貿易等創新方式，為多晶硅上下游產業客戶量身定制個性化的價格風險管理解決方案?！睆B門建發股份期貨管理部總經理李智表示，多晶硅期貨和期權的上市是光伏產業發展歷程中的一個重要里程碑。期貨市場將為廣大實體企業提供套期保值的重要渠道，有助于產業企業規避現貨市場價格波動帶來的經營風險。同時，多晶硅期貨和期權上市有助于發揮期貨市場價格發現的功能，為多晶硅現貨市場提供了更為真實、權威的價格參考，有助于多晶硅上下游產業更好地進行生產、銷售和庫存管理等決策。
熱點二：原油走勢偏強，多家機構分析師預測后市表現
周三，原油系品種領漲國內商品。截至收盤，國內原油期貨主力2502合約報收547.5元/桶，漲幅1.65%。
海通期貨研究所原油研究員趙若晨分析稱，歐美處于圣誕節假期，市場交投清淡，成交量大幅減少的同時空頭拋壓下降，API公布的原油庫存超預期下降，為內盤原油上漲提供了動能。同時，美國汽車協會預期今年約有1.036億美國人乘車出行，比去年增長1.8%，或從汽油需求端帶動原油需求預期的短期抬升。
方正中期期貨首席石油化工研究員隋曉影認為，原油自身供需面并無明顯變化，昨日原油期貨價格上漲主要源于宏觀情緒及地緣局勢的擾動。一方面，近期美股連續反彈，顯示宏觀情緒改善；另一方面，近期地緣局勢持續緊張，歐美制裁加劇令伊朗原油出口下滑，市場供給收緊，同時俄羅斯對烏克蘭能源設施發起襲擊，令市場緊張情緒加劇。
中輝期貨能化研究員郭艷鵬表示，原油自9月中旬以來一直在區間震蕩，11月份以來波動幅度收窄，WTI原油在67～72美元/桶區間反復震蕩。
近期油價再次運行至壓力位，走勢整體偏強，驅動因素主要有幾方面：一是12月5日召開的OPEC+會議再次推遲擴產計劃，供給端壓力下降；二是宏觀經濟樂觀預期提振，美聯儲于今年9月開啟降息周期，至今已降息3次，中國不斷推出宏觀利好政策，2025年中美兩大經濟體宏觀面相對樂觀；三是原油庫存處于低位，2024年全球原油庫存偏低，EIA庫存數據顯示，截至2024年12月13日當周，美國商業原油庫存為4.21億桶，連續4周下降。
“近期原油市場面臨多空因素交織的局面，缺乏主導邏輯。市場利多因素在于宏觀情緒短暫修復以及地緣局勢持續動蕩，利空因素在于原油基本面未來有轉弱預期?！彼鍟杂罢f。
郭艷鵬認為，當前原油的核心驅動包括兩個方面：一是宏觀因素；二是OPEC+產能政策，OPEC+何時開始擴產成為供給端重要變量。
趙若晨表示，目前國際油價仍然面臨區間上沿的阻力，在OPEC+減產政策的支撐下，原油市場處于供需相對平衡的階段，油價缺乏有效驅動，整體處于箱體震蕩區間，下方有OPEC+持續減產以及中東局勢動蕩的支撐，上方有全球經濟復蘇乏力導致原油需求預期下調的壓力。
從基本面來看，隋曉影認為，由于OPEC+推遲增產，原油市場整體供給仍維持低位。同時，近期伊朗因歐美制裁收緊，原油出口有一定下滑。目前終端消費難有亮點，美國成品油庫存整體累積。
郭艷鵬認為，2025年一季度之前原油基本面相對樂觀。供給端，OPEC+仍在減產周期，供給端壓力相對較輕；庫存端，根據EIA庫存數據，當前美國原油庫存處于近年來低位。
“目前來看，月差結構相對平穩，這意味著原油市場供需較為穩定?！壁w若晨稱，這是OPEC+仍未增產才達成的平衡，由于市場對明年原油市場供應過剩的擔憂較為一致，OPEC+不得不持續推遲增產計劃，在疲弱需求背景下，供應過剩的悲觀預期限制了油價表現。
展望后市，趙若晨認為，對于2025年原油市場需求增長的預期，大部分機構預測在100萬～150萬桶/日。原油市場正在經歷需求進入低增速的階段，需求端給油價提供的上行驅動有限，供應端對油價的影響將起到關鍵作用。
隋曉影表示，OPEC+將進入增產周期，疊加消費增量有限，因此預計2025年原油市場出現過剩，油價運行重心將有所下降。后續主要關注點在于美國候任總統特朗普上臺后一系列宏觀及地緣政策走向，如降息節奏以及對伊朗制裁的態度等。
郭艷鵬預計，2025年油價將先升后降，全球宏觀經濟實際表現與OPEC+產能政策將是最核心的驅動。2025年一季度，OPEC+仍處于減產周期，在宏觀樂觀預期帶動下，油價中樞或有所抬升。2025年二季度和三季度為原油消費旺季，WTI原油或升至85～90美元/桶。當油價上行至85美元/桶附近，OPEC+有較大概率進行擴產，屆時油價將受供給壓力影響而逐漸下行。
行業政策要聞
要聞一：央行表示銀行機構整體經營穩健 風險總體可控
12月27日，中國人民銀行發布《中國金融穩定報告（2024）》（以下簡稱“報告”），報告公布了最新央行金融機構評級。從結果看，我國銀行機構整體經營穩健，風險總體可控。展望未來，報告指出，金融系統將更好統籌發展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策。
報告專題回顧了2023年歐美銀行業風險事件，強調銀行資產端重點關注非信貸資產占比較高問題。負債端關注儲蓄存款占比較低有關問題。風險處置工具要豐富，處置行動要迅速且強力。
報告發布了最新央行金融機構評級。2023年末，央行對3936家銀行機構開展央行金融機構評級。從評級結果來看，我國銀行機構整體經營穩健，風險總體可控。
央行評級結果按風險由低到高劃分為11級，分別為1至10級和D級，D級表示機構已倒閉、被接管或撤銷。評級結果顯示，1至7級的銀行有3579家，資產占全部參評銀行總資產的98.22%。評級結果處于“綠區”（1至5級）的銀行1979家，資產規模占比93.88%；“黃區”（6至7級）銀行1600家，資產規模占比4.34%；“紅區”（8至D級）銀行357家，資產規模占比1.78%。
分機構類型看，大型銀行評級結果較好，部分農村中小金融機構存在一定風險。24家主要銀行中，評級結果為1至5級銀行資產規模占全部參評銀行的73.78%，是金融體系穩定的壓艙石。分區域看，絕大多數省份存量風險已壓降，區域金融生態持續優化。湖北、浙江、西藏、上海、山東、青海、江西、江蘇、福建9個省區市轄內無“紅區”銀行，另有14個省區市轄內“紅區”銀行維持在個位數水平。
展望未來，報告指出，中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。金融系統將更好統籌發展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策。實施好適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。增強外匯市場韌性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理水平上的基本穩定。
擴大存款保險基金及其他行業保障基金、金融穩定保障基金資金積累，發揮行業保障基金市場化、法治化處置平臺作用，強化存款保險專業化風險處置職能。穩妥有效防范化解重點領域金融風險，繼續做好金融支持融資平臺債務風險化解工作，持續完善房地產金融宏觀審慎管理，穩妥處置地方中小金融機構風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
要聞二：期貨業迎來新一輪增資潮，中糧期貨獲股東9.5億元增資
12月26日，中糧資本在公告中表示，為進一步增強中糧期貨的資本實力，提升其風險抵御能力和市場競爭力，以更好地服務實體經濟，該公司全資子公司中糧資本投資有限公司擬以自有資金9.5億元向中糧期貨增資。
根據雙方簽署的《增資協議》，中糧期貨將增加1.55億元注冊資本，使其注冊資本從8.46億元增至10.01億元，其余7.95億元將作為增資溢價款計入資本公積。
值得注意的是，中糧期貨的第二大股東—中國人壽保險股份有限公司，放棄對此次新增注冊資本的優先認購權。這使得大股東中糧投資的持股比例從64.99%增至70.42%，二股東中國人壽出資比例則從35.00%縮減至29.58%。
中糧期貨近期業績表現亮眼。財務數據顯示，2024年1月至9月，中糧期貨實現營業收入4.24億元，凈利潤1.17億元；前三季度的凈利潤已超2023年全年凈利潤（1.03億元）。截至2024年9月30日，中糧期貨凈資產為36.76億元，總資產達到245.5億元。
中糧資本表示，此次增資立足于期貨行業高質量發展預期和公司整體經營戰略，有助于中糧期貨滿足監管機構在注冊資本、凈資本等方面的審慎監管指標和風險控制的要求，也有利于中糧期貨拓展業務發展空間，推動業務轉型，提升盈利能力。
隨著行業監管政策的不斷完善，尤其是10月《關于加強監管防范風險促進期貨市場高質量發展的意見》的出臺，期貨市場的未來發展方向更加明確。
《意見》還明確表示，支持具備條件的期貨公司拓寬資本補充渠道，提升綜合實力和抗風險能力。對不符合持續性經營規則要求、嚴重影響正常經營的期貨公司，依法撤銷期貨業務許可。
在政策推動下，期貨行業迎來新一輪增資潮。日前，混沌天成期貨通過定增議案，計劃向控股股東定向發行股份，募集資金不超過3億元以增加凈資本。11月18日，國泰君安期貨也將注冊資本從50億元提升至55億元。
業內人士分析，資本實力已成為期貨公司開展創新業務、擴大服務實體經濟能力的關鍵。對于中小型期貨公司而言，提升凈資本以滿足監管要求和發展需求已是當務之急。
中糧期貨此次獲得大股東增資，不僅展現了其作為產業系期貨公司的差異化發展路徑，也釋放出行業加速高質量發展的信號。在政策東風的助推下，期貨行業正邁向更具全球競爭力的新階段。未來，資本實力強大的期貨公司將在服務實體經濟和全球化競爭中占據更大優勢。
展望后市表現
能源化工板塊
原油：周四油價沖高回落，延續了區間內的震蕩走勢。相較于海外市場處于假期階段成交清淡，國內原油板塊表現明顯強于歐美市場，SC與歐美油價跨區價差持續走強，周四夜盤原油板塊得到資金的關注，資金大幅增倉推漲下，高硫燃料油、瀝青表現強勢領漲市場，這也提振了原油板塊情緒，SC原油也一度刷新了12月高點，不過最終原油未能守住陣地，夜盤隨著外盤回落，SC也從高位回落。從全球市場來看原油市場整體仍明顯處在區間震蕩節奏中，因缺乏持續的單邊驅動以及假期導致成交清淡等因素，歐美油價波動區間逐漸收窄。（海通期貨）
黑色系板塊
鐵礦石：本周鐵礦石價格震蕩下行，周五放量下跌。供給方面，受FMG發貨量大幅下降影響，最新一期澳洲發運下滑，巴西發運量微增。年末發運依舊存在一定的逆季節性現象，礦山沖量略顯疲弱。需求方面，鋼聯日均鐵水產量環比下降1.54萬噸至227.87萬噸，各地鋼廠高爐年檢陸續不同程度啟動，鐵水產量預期繼續呈現季節性下滑走勢。下游成材庫存仍處于相對偏低位置，螺紋鋼庫存繼續低位去化，近期螺紋1-5正套走強也一定程度反應近端低庫存情況下基本面尚有支撐，需求更多隨季節性下移。鋼廠盈利率尚可，鐵水崩塌并無明顯跡象。庫存方面，港口疏港量高位震蕩，到港量下滑，庫存有所去化。鋼廠進口礦庫存繼續上行，略高于近兩年同期水平。宏觀預期兌現后，政策真空期中短期關注點回歸基本面，當前鐵礦石發運減量，鐵水季節性下移后，下游平衡表或繼續改善，減低了產業負反饋可能性。綜上，我們認為在現實不出現超季節性疲弱的情況下，礦價補跌后仍以震蕩為主。（五礦期貨）
有色金屬板塊
滬鉛：宏觀面，全國財政工作會議指出，2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度。基本面，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區環保限產影響，其中再生鉛開工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規檢修，整體開工率或仍有小降，或提振期貨價格；但近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時廢電瓶報廢量，廢電瓶價格漲勢堅挺，回收淡季及節前備貨下廢電瓶價格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤或限制再生鉛產量增幅。展望后市，滬鉛合約短期震蕩為主。（瑞達期貨）
農產品板塊
生豬：月底月初盼漲情緒提升，關注養殖端出欄節奏。短期來看，月末月初轉換期間，養殖端出欄節奏放緩，預計出欄量小幅減量，而需求仍處旺季且有節日提振，仍將起到下方支撐作用，預計現價小幅反彈，但標豬供應過剩，反彈幅度有限。中長期來看，隨著能繁母豬存欄量逐步增加，生豬市場逐漸過渡至下行周期。策略上四季度供需雙增，關注后續養殖端出欄心態以及消費變化節奏區間操作高拋低吸。（國聯期貨）
本文鏈接：期貨周報｜國際油價沖高回落，金屬板塊漲跌互現，多晶硅期貨上市http://m.lensthegame.com/show-3-56698-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。