頭部券商業(yè)績(jī)分化明顯：華泰營(yíng)收凈利雙增，“三中”遭遇雙降
本周，20多家上市券商密集披露2023年年報(bào)，以“三中一華”為代表的頭部券商業(yè)績(jī)各有看點(diǎn)。
整體來(lái)看，“三中一華”4家券商中僅華泰證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)利凈利同比增長(zhǎng)10%以上，其余3家不同程度下滑，中信建投營(yíng)收下滑最多，中金公司凈利潤(rùn)下滑最多。
目前，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍存在明顯分化。盡管華泰證券與中信證券的營(yíng)收和凈利差距在縮小，但仍不在同一量級(jí)。而華泰證券與中金公司、中信建投的業(yè)績(jī)差距則進(jìn)一步拉大。
業(yè)務(wù)層面，受到去年股權(quán)融資遇冷、二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)蕩等因素影響，手續(xù)費(fèi)和傭金收入全面下滑，自營(yíng)收入成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“勝負(fù)手”，而4家券商的各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)則各有千秋。
中信證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入遙遙領(lǐng)先，但自身增長(zhǎng)乏力，經(jīng)紀(jì)、投行、資管手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和投資收益均同比下滑。
華泰證券和中信建投自營(yíng)業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)亮眼，分別增長(zhǎng)93.65%、50.96%。此外，資管業(yè)務(wù)收入也分別同比增長(zhǎng)12.92%、33.75%。
中金公司則遭受雙重打擊，投行業(yè)務(wù)收入下滑47.16%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入受基金投資大幅虧損影響，同比下滑0.49%。
后排利潤(rùn)差距拉大
從4家券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況來(lái)看，僅華泰證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)利凈利同比增長(zhǎng)10%以上，其余3家均有不同程度下滑。
其中，華泰證券2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入365.78億元，同比增長(zhǎng)14.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)127.51億元，同比增長(zhǎng)15.35%。
其余3家，中信建投營(yíng)收下滑最多，中金公司凈利潤(rùn)下滑最多。中信證券、中信建投以及中金公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收600.68億元、232.43億元、229.90億元，同比下滑7.74%、15.68%、11.87%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)197.21億元、70.34億元、60.56億元，同比下滑7.49%、6.45%、18.97%。
對(duì)比各家業(yè)績(jī)表現(xiàn)，“三中一華”分化明顯，后排利潤(rùn)差距進(jìn)一步拉大。相比2022年，2023年中泰證券與中信證券的利潤(rùn)差距從100多億縮小至70億左右，中信建投與中泰證券的利潤(rùn)差距從35億拉大至57億，中金公司與中信建投從利潤(rùn)相當(dāng)拉大至10億左右。
投行業(yè)務(wù)波動(dòng)較大
2023年4家券商手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入普遍下滑10%以上。其中，中金公司120.88億元，同比下滑24.18%；中信證券272.02億元，同比下滑14.84%；中信建投120.70億元，同比下滑12.34%；華泰證券146.13億元，同比下滑10%。
具體來(lái)看，手續(xù)費(fèi)和傭金收入整體受投行業(yè)務(wù)影響較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)模1106.66億元，同比下降67.72%，融資家數(shù)104家，同比下降44.97%。股權(quán)承銷(xiāo)仍由“三中一華”領(lǐng)跑，承銷(xiāo)金額則不同程度下滑。其中，中金公司下滑最為嚴(yán)重，接近“腰斬”。
受此影響，4家券商2023年投行手續(xù)費(fèi)凈收入平均下降近三成。中金公司收入37.02億元，同比下滑47.16%；中信證券收入62.93億元，同比下滑27.28%；華泰證券收入30.37億元，同比下滑24.54%；中信建投收入47.96億元，同比下滑19.07%。
另外，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入方面，兩家中信系券商相對(duì)抗跌，下滑不到10%，華泰證券和中金公司則分別下滑15.75%、13.42%。資管業(yè)務(wù)收入方面，中信證券和中金公司分別下滑9.98%、11.19%，華泰證券和中信建投則分別同比增長(zhǎng)12.92%、33.75%。
自營(yíng)業(yè)務(wù)各有千秋
自營(yíng)業(yè)務(wù)收入方面，按“投資收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)收益”粗略計(jì)算，4家券商中有3家券商自營(yíng)收入同比增長(zhǎng)，僅中金公司受基金投資虧損拖累而“掉隊(duì)”。
其中，華泰證券2023年自營(yíng)收入116.70億元，同比增長(zhǎng)93.65%；其次是中信建投自營(yíng)收入45.32億元，同比增長(zhǎng)50.96%；中信證券自營(yíng)收入218.48，同比增長(zhǎng)23.87%；中金公司105.56億元，同比下降0.49%。
投資收益方面，中信證券、中金公司和華泰證券投資收益均在百億以上，分別為189.14億元、150.84億元、132.81億元，中信建投為46.21億元。其中，華泰證券和中金公司分別同比增長(zhǎng)27%和39%；中信證券和中信建投分別同比下降41%和23%。
公允價(jià)值變動(dòng)收益方面，中信證券、中信建投以及華泰證券扭虧為盈，分別實(shí)現(xiàn)收入35.74億元、22.28億元、9.75億元，僅中金公司大幅虧損44.93億元。
中金公司年報(bào)顯示，2023年公司投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益變動(dòng)方面，其他投資的收益凈額同比下降83.45%，主要是由于私募證券基金投資規(guī)模減少，同時(shí)公募REITs基金估值因市場(chǎng)環(huán)境的不利影響而下降，導(dǎo)致相關(guān)基金投資產(chǎn)生的收益凈額減少。
作者：周斌
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