千億估值成泡沫
作者｜王磊 楚門
又一家車企要退市了。
來自英國的明星造車玩家 Arrival，宣布將在 1 月 30 日美股開盤時，暫停其在納斯達克的股票交易，隨后正式摘牌退市。
納斯達克給出的退市理由是，Arrival 遲遲沒有公布財務業績，也沒有向交易所提交補救計劃。
就在兩個月前，Arrival 還宣布獲得了 5000 萬美元的救命錢。
但此時的 Arrival 早已命懸一線，連年虧損掏空了家底。2022 年全年虧損達 10 億美元，2021 年更是虧損 13.04 億美元，剛融的錢對身處財務危機的 Arrival 來說杯水車薪。
成立 9 年，Arrival 曾經市值一度高達 150 億美元，如今僅剩不到 1000 萬美元，兜兜轉轉還是走到了“死亡邊緣”。
01、擺爛等退市退市是 Arrival 破產的第一步，一周前，英國當地媒體天空新聞（Sky News）報道稱，Arrival 在聘請了一組新的顧問監督應急計劃后，離破產又更進一步。
彼時 Arrival 正與會計師事務所安永（EY）談判，如果無法獲得援助資金，安永將擔任管理人，負責其即將到來的破產管理程序。天空新聞的報道曝光后，Arrival 股價隨之暴跌 15%。
就在昨天，Arrival 收到納斯達克的退市和股票交易暫停通知，本就不高的股價再次重挫 33%。
本月初的時候，Arrival 就表示，由于現金短缺，已錯過了 12 月 1 日的最后期限，無法支付 2026 年到期的可轉債的利息。
早在 2022 年 11 月，Arrival 就收到過納斯達克股票市場的警告，稱其股票價格交易過低，不符合納斯達克連續 30 個工作日內普通股交易價格高于 1 美元的規定。
其實正式退市前，Arrival 的普通股就已經于 2023 年 11 月 9 日停止交易，停牌原因是錯過了向納斯達克提交 2022 年年度報告的截止期限。
彼時的 Arrival 已經是風雨飄搖，但并未放棄掙扎，向納斯克提出申請要求舉行聽證會，要求延長暫停公司股票停牌時間的請求，并承諾將盡快提交 2022 年年度報告，以重新遵守納斯達克上市規則。
然而 Arrival 并沒有做到，在本月初再次收到了納斯達克警告，這一次不僅警告了 Arrival 沒有提交 22 年的年度報告，還沒有舉行年度股東大會，也沒有提交最新的中期財務報表…
看來 Arrival 已經徹底擺爛，直到昨天正式收到納斯克的退市通知。
截至發稿，其總市值僅有 900 萬美元。
02、營收為 0，交付為 02021 年 5 月，這家初創公司以超 150 億美元的估值上市后，成為當時英國最大的科技 IPO，野心勃勃的 Arrival 在美國和英國都開設了微型工廠。
雖然是“微型工廠”，但布的局不小，花銷也越來越大。上市后，巨額虧損便成了家常便飯。
剛成立之初就碰上了難熬的 2022 年，各家車企都受到了通貨膨脹和全球供應鏈危機的挑戰，Arrival 作為初創公司，在市場中的路更不好走。
2022 年 8 月，Arrival 將生產目標從 400 輛削減至 20 輛，同時第二季度的虧損也比去年同期更大，從 5620 萬美元增加到了 8960 萬美元。
彼時 Arrival 還表現的很坦然，表示在量產之前，虧損是正常現象，雖然未來虧損還會進一步增加。到了第三季度，公司凈虧損從 2021 年同期的 3060 萬美元，再次擴大至 3.103 億美元。
直到 2023 年的 3 月，Arrival 才公布了 2022 年第四季度的財報。財報顯示截至 2022 年 12 月 31 日，公司營收規模一直都是 0，公司現金和現金等價物只剩下了可憐的 2.05 億美元。
虧損連年擴大，營收卻一直都是 0，到了 2023 年第一季度，該公司的現金和現金等價物余額僅剩下了 1.3 億美元。
根據 Arrival 目前最新公開的 2023 年半財報數據，截至 2023 年 6 月 30 日，其賬上趴著的現金及現金等價物僅僅剩下了 4250 萬美元。
雖然中間也尋求過一些救命錢，但營收一直為 0 的 Arrival 就像無底洞，也不得不對外公布，公司已經沒有足夠的現金，維持其運營到今年底。
2023 年全年的數據已經無從查找，但僅 2022 年一年虧損高達 10 億美元（折合人民幣約 72 億），2021 年虧損的更多 13.04 億美元（折合人民幣 94 億）。
在巨額虧損的背后，是不斷的業務重組和戰略重心轉移。
按照 Arrival 成立之初的規劃，通過使用所謂的微型工廠來制造電動貨車、公共汽車等產品，讓電動汽車生產“從根本上提高效率”。
作為一家英國新造車公司，第一批電動車本應在英國交付。但 Arrival 通過 SPAC 合并變成一家上市公司后，便將大部分剩余資源用于為美國市場生產“貨車系列產品”。
不僅推遲電動巴士的研發，還轉頭研發起了無人駕駛貨車。
進而開始大刀闊斧的業務重組和改革，為了將戰略重心從英國市場轉向美國，在英國大規模的裁員成了家常便飯，動不動就裁員 30%，甚至 50%。
根據目前公開數據，去年，Arrival 的規模從原來的接近 3000 人只剩下了 800 多人，如今員工的總數更是少得可憐。
破產重組似乎成為唯一選擇。
03、Arrival 是誰？2015 年，Arrival 由丹尼斯?斯維爾德洛夫（Denis Sverdlov）在英國創立，Arrival 最初的定位是開發電動貨車和巴士。
在公司發展前期，最大的一筆訂單來自 UPS 快遞（美國聯合包裹運送服務公司），后者向其訂購了 10000 輛電動快遞貨車，計劃在 2022 年投產。不過一直到 2024 年的今天，這筆訂單也沒有最終兌現。
在造車的同時，Arrival 還設有專門的自動駕駛部門，并自研了自動駕駛軟件和配套硬件，打算向無人貨運進軍。
與特斯拉追求的“大規模生產”理念不同，Arrival 走的是“微工廠”定制化路線。
這種微型工廠屬于輕資產，類似于麥當勞，哪里有需求，就在哪里組裝生產，這也是 Arrival 的一大特色。
除此之外，Arrival 還采用了“滑板底盤”的造車方式。
獨特新穎的造車模式使得 Arrival 迅速獲得成功，深受資本青睞，在 2020-2021 年間，Arrival 獲得了現代和起亞 1 億歐元的投資，這筆投資讓 Arrival 成為英國最有價值的初創公司之一，估值高達 30 億歐元。
2021 年 3 月 Arrival 迎來高光時刻，通過與特殊目的并購公司（SPAC）CIIG Merger 合并，在納斯達克敲鐘上市，市值一度超過 150 億美元，成為英國當時最大的科技 IPO。
另外還從美國基金管理公司貝萊德（BlackRock）籌集了 1.18 億美元。還和 UPS、Uber、LG 能源都建立了合作關系。
其創始人斯維爾德洛夫擁有公司 75% 的股份，身價隨之暴漲，躋身世界頂級富豪之列。
不過 Arrival 未能擺脫上市即巔峰的魔咒，高光之后是財報上的巨額虧損，直到如今退市，其營收依然是 0，也沒有向合作方交付任何一輛車。
持續的虧損之下，Arrival 內部也混亂不堪。
2022 年 11 月，Arrival 開啟一輪高層大換血，總裁兼戰略主管 Avinash Rugoobur 離職，創始人兼 CEO 的斯維爾德洛夫辭職，董事長彼得?庫內奧（Peter Cuneo）成為公司臨時 CEO，值得一提的是，彼得?庫內奧曾是漫威娛樂的首席執行官。
不過，汽車和娛樂兩個牛馬不相及的行業，讓其來帶隊 Arrival 勢必不會長久，于是高層又換了血，在去年 1 月裁員時，Arrival 又任命了新的首席執行官 Igor Torgov，他曾擔任該公司的執行副總裁。
產品無法落地、創始人出走、高層頻繁動蕩...Arrival 幾乎踩了創業公司所有的雷。
如今 Arricval 也迎來自己的終局，在全球轟轟烈烈的新造車運動中，不可避免地成了炮灰。
本文來自微信公眾號：超電實驗室 （ID：SuperEV-Lab），作者：王磊 楚門
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