1月金融數據前瞻：新增信貸或達4.5萬億，社融增速料回落
澎湃新聞記者 陳月石
在監管部門強調“注重新增信貸均衡投放”的背景下，市場預計，1月信貸投放總量不及上年同期，但仍將維持在較高水平，而社融增速將環比回落。
央行副行長宣昌能此前在國新辦發布會上談及2024年信貸形勢情況時表示，考慮到銀行有“開門紅”的行為，去年下半年各項政策持續顯效，預計今年一季度仍然會保持較快的信貸增長。人民銀行將引導金融機構把握好節奏，穩固支持實體經濟力度，預計全年信貸投放節奏將會更加均衡。
綜合多家機構觀點，1月新增信貸規模雖不及上年同期水平，但仍有望維持在4.5萬億左右。
浙商證券預計，1月人民幣貸款新增4.7萬億元，同比少增約2000億元，對應增速10.3%，前值10.6%。該機構認為銀行有在年初早投放早受益的訴求，同時可能預期后續LPR回落，也傾向于在1月增加信貸投放，預計1月信貸“開門紅”較強。
“前期央行座談會明確平滑信貸投放節奏的訴求，但銀行機構信貸投放‘前傾’意愿依舊，年初國債增發項目等融資需求集中釋放，預計信貸‘開門紅’依然存在一定規模，雖不及去年初投放規模，但大概率依然維持較高的信貸增量。票據融資利率顯示趨勢與上述推斷一致。”中郵證券預計，1月新增信貸4.5萬億，同比增速或在10.2%。
受政府債發行放緩影響，社會融資規模增速或小幅回落。
招商證券宏觀團隊預計，隨著基數效應的減退與政府債發行節奏放緩，預計1月新增社融5.65萬億，社融增速有望回落至9.2%左右。
該機構預計，分項來看，1月社融口徑下的人民幣貸款，預計新增4.5萬億左右；政府債凈融資3352億，其中國債凈融資766億，地方債凈融資2586億；企業直接投資約3100億，其中企業債凈融資2500億，IPO/增發等集資金額628億。“非標”融資持續走弱。去年10月起地方政府特殊再融資債的大量發行，對“非標”產生收縮效應，去年四季度“非標”新增規模分別為-2572億，13億、-1563億，預計1月“非標”融資對社融貢獻有限。
廣發證券同樣預計1月社融增速9.2%，增速環比回落0.3個百分點，1月社融增量約5.41萬億元，同比少增0.59萬億元，社融增速回落。
具體來說，債券方面，預計1月政府債同比少增，企業信用債同比多增，其中1月政府債凈融資0.2萬億元，同比少增0.21萬億元，開年財政發力節奏偏慢；預計1月企業信用債凈融資0.2萬億元，同比略有多增；1月信托貸款+委托貸款+外幣貸款預計增0.02萬億元；未貼現承兌匯票預計凈增0.2萬億元(去年同期凈增0.30萬億元)。
代表廣義流動性的M2增速1月或將小幅回落。
浙商證券預計，由于上年基數走高，預計1月M2增速9.3%，較上月回落0.4個百分點，存款結構中，居民超額儲蓄或季節性略有回落。春節錯位將使得M1增速在今年1月較高、2月較低，預計1月增速為3.5%，前值為1.3%。
招商證券表示，根據M2派生途徑，預計1月M2環比增加約6.8萬億，對應的M2同比增長9.3%。其中，實體經濟信貸派生M2約5萬億(包括：社融口徑下的新增信貸+貸款核銷+存款類金融機構資產支持證券)，財政因素凈投放M2約1.8萬億，其它因素(銀行自營購買企業債、央行外匯占款等)合計派生M2約1000億上下。
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