21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊坪 深圳報(bào)道
近日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)支持上市公司并購(gòu)重組座談會(huì)，就進(jìn)一步優(yōu)化并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制、大力支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提升投資價(jià)值征求部分上市公司和證券公司意見(jiàn)建議。證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司表示，下一步將科學(xué)統(tǒng)籌促發(fā)展與強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，支持優(yōu)秀典型案例落地見(jiàn)效。
參會(huì)上市公司也表示，將結(jié)合企業(yè)自身情況，用好并購(gòu)重組工具，積極提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)回報(bào)投資者的能力。
在各方持續(xù)發(fā)力下，并購(gòu)重組正進(jìn)入活躍期，上市公司聚焦主業(yè)開(kāi)展轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為主流。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，深市上市公司披露重大資產(chǎn)重組（含發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，下同）方案合計(jì)67單，合計(jì)交易金額（不含配套募集資金，下同）約914.95億元；實(shí)施重大資產(chǎn)重組44單，合計(jì)交易金額約1,388.44億元，單筆交易金額超過(guò)100億元的方案有4單，合計(jì)交易金額占比超六成，以橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)等方式進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張整合交易和以剝離資產(chǎn)聚焦主業(yè)為目的的產(chǎn)業(yè)精簡(jiǎn)整合交易合計(jì)占比超過(guò)75%，有影響力的并購(gòu)重組方案頻現(xiàn)，示范性效果愈加突出。
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析，優(yōu)化并購(gòu)重組機(jī)制，有利于推動(dòng)上市公司及時(shí)調(diào)整優(yōu)化資源配置與業(yè)務(wù)板塊布局，更好地發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)，從而改善運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，并購(gòu)重組可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，加快通過(guò)并購(gòu)獲取新技術(shù)或新業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)更加符合市場(chǎng)需求和行業(yè)趨勢(shì)。
產(chǎn)業(yè)并購(gòu)占據(jù)主流
數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，深市重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和定價(jià)機(jī)制日益完善，產(chǎn)業(yè)邏輯特征日漸明顯，并購(gòu)重組主渠道作用日益彰顯。
2023年，從披露方案來(lái)看，以橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張整合交易37單，以剝離資產(chǎn)聚焦主業(yè)為目的的產(chǎn)業(yè)精簡(jiǎn)整合交易14單，合計(jì)占比超過(guò)75%。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，A 股市場(chǎng)盲目跨界情況得到較大程度修正，上市公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，圍繞主業(yè)開(kāi)展轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)邏輯特征基本確立。
隨著注冊(cè)制改革的推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)整合漸成主流，重組交易雙方博弈更為充分和務(wù)實(shí)，“三高”問(wèn)題持續(xù)改善，上市公司“殼價(jià)值”也進(jìn)一步被壓縮，市場(chǎng)化并購(gòu)整合能力得到充分淬煉。在交易估值方面，深市重組標(biāo)的2021年至2023年評(píng)估增值率均值分別為279.64%、177.50%、192.36%，交易增值率回落至較低水平。
并購(gòu)創(chuàng)新底色更足
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)一步加速，傳統(tǒng)行業(yè)加速調(diào)整，新能源汽車、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)快速崛起，推動(dòng)并購(gòu)重組接軌高端價(jià)值創(chuàng)造的新方向。在此背景下，深市并購(gòu)重組交易的行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等三大重點(diǎn)領(lǐng)域重組活躍度較高。
深市實(shí)施完成的重組方案中，近五成標(biāo)的屬于制造業(yè)，且以電子、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等為主；從交易金額看，公用事業(yè)、國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、電子等標(biāo)的行業(yè)重組金額合計(jì)占比約五成。
作為高水平創(chuàng)新動(dòng)能策源地，創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)守“三創(chuàng)四新”板塊定位，著力支持企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)突破與戰(zhàn)略布局，注冊(cè)制改革也讓創(chuàng)業(yè)板的并購(gòu)“創(chuàng)新”成色更加彰顯。注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，截至2023年底，累計(jì)25單創(chuàng)業(yè)板重組項(xiàng)目注冊(cè)生效，交易金額合計(jì)395.56億元，超70%標(biāo)的資產(chǎn)集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，超70%項(xiàng)目屬于產(chǎn)業(yè)整合并購(gòu)，有效推動(dòng)并購(gòu)重組在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的重要作用。
國(guó)企民企“強(qiáng)身健體”
在通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)的這條賽道上，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)正在發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)身健體”，提升上市公司質(zhì)量。
具體來(lái)看，隨著新一輪國(guó)資國(guó)企深化改革的推進(jìn)，央企、地方國(guó)企集團(tuán)專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化重組整合提速，一眾深市國(guó)企充分利用資本市場(chǎng)深化改革，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化水平。
2023年，深市國(guó)企共計(jì)實(shí)施23單重大資產(chǎn)重組方案，交易金額1,291.43億元，交易數(shù)量占比超五成，交易金額占比超九成；其中通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合延伸和聚焦主業(yè)的單數(shù)占比超七成，交易金額占比約五成。
其中，中國(guó)能建分拆易普力與南嶺民爆（002096.SZ）進(jìn)行重組整合，是全國(guó)首例“A+H股分拆+借殼上市+配套募集資金”項(xiàng)目，在國(guó)企改革、產(chǎn)業(yè)整合等方面具有良好示范意義，為央地合作、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)分拆重組上市提供了新樣板。
鹽田港（000088.SZ）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買控股股東深圳港集團(tuán)旗下港口運(yùn)營(yíng)公司100%股權(quán)，交易金額100.15億元，通過(guò)將集團(tuán)優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)注入上市平臺(tái)，進(jìn)一步推動(dòng)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)化集群發(fā)展，提升上市公司資產(chǎn)完整性和獨(dú)立性。
民營(yíng)龍頭則積極通過(guò)并購(gòu)重組補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，完善重點(diǎn)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局。2023年，深市民企實(shí)施完成并購(gòu)重組20單,交易數(shù)量占比近五成。深市民企，特別是民營(yíng)龍頭企業(yè)充分利用重大資產(chǎn)重組深耕產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈整合并購(gòu)日漸增多。
以創(chuàng)業(yè)板為例，實(shí)施注冊(cè)制改革以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)生效的重組項(xiàng)目超70%為民營(yíng)企業(yè)，收購(gòu)資產(chǎn)集中于制造業(yè)，廣泛覆蓋信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略性新興行業(yè)。
例如民營(yíng)軸承龍頭新強(qiáng)聯(lián)（300850.SZ）通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)圣久鍛件，加快布局風(fēng)電裝備鍛件，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同進(jìn)一步增強(qiáng)，助力實(shí)現(xiàn)大功率風(fēng)電機(jī)組主軸軸承等關(guān)鍵零部件穩(wěn)定量產(chǎn)及國(guó)產(chǎn)替代。
值得注意的是，隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革的深入以及各方重視程度的提升，新的一年，更多重磅示范性案例有望陸續(xù)出現(xiàn)。2024年伊始，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械“一哥”邁瑞醫(yī)療就斥資66.5億元收購(gòu)科創(chuàng)板上市醫(yī)療器械公司惠泰醫(yī)療控制權(quán)，打響今年醫(yī)療行業(yè)“A吃A”并購(gòu)“第一槍”，展現(xiàn)民企通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合發(fā)力新賽道示范效應(yīng)。
深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，下一步，將充分發(fā)揮并購(gòu)重組的主渠道作用，持續(xù)優(yōu)化完善配套機(jī)制，支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、市場(chǎng)化并購(gòu)重組，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，以高質(zhì)量服務(wù)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
本文鏈接：深市并購(gòu)年報(bào)：產(chǎn)業(yè)整合占比超7成 資本工具助力企業(yè)“強(qiáng)身健體”http://m.lensthegame.com/show-3-9415-0.html
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