外資增持境內債券 向好態(tài)勢有望延續(xù)
證券時報記者 孫璐璐
2023年，面對錯綜復雜的外部環(huán)境，外資全年累計凈增持境內債券近3000億元，為推動境內債券市場對外開放畫上了殊為不易的年度句號。
回顧過去一年債市對外開放的步伐，從資金流動看，受海外主要經濟體快速加息引發(fā)全球資本流動轉向、人民幣匯率階段性承壓等因素影響，去年外資持有境內債券的余額一度下滑；但自去年三季度以來，債市跨境資金流動逐步呈現向好態(tài)勢，過去四個月連續(xù)凈增持境內債券，特別是11月凈增持規(guī)模為歷史次高值，12月進一步凈增持245億美元，繼續(xù)處于近兩年高位。
從制度建設看，近年來我國債市穩(wěn)步擴大制度型開放。去年，為積極響應市場合理訴求，推出便利投資的一攬子措施，如提供一籃子債券交易功能、優(yōu)化“北向通”結算失敗報備流程、新增在華外資機構作為“北向通”做市商；正式上線“互換通”，便利境外投資者參與境內利率衍生品市場，滿足境外投資者利率風險管理需求……對外開放制度的不斷完善，吸引了更多外資機構參與境內債市的發(fā)展。截至2023年12月末，共有1124家境外機構主體入市，較上年末增加53家。
外資持有境內債券規(guī)模之所以能止跌回升，與去年三季度以來國內經濟穩(wěn)步回升向好、海外主要經濟體放緩加息步伐等內外部因素共同作用有關。另一個不容忽視的原因是，隨著人民幣匯率貶值壓力緩釋，去年以來在債市持續(xù)走牛的背景下，投資境內債券所能帶來的資本利得收益變得頗具吸引力。從外資青睞的債券種類看，國債持有量變動不大，政策性金融債小幅增加，最大的亮點在于持有包括同業(yè)存單在內的其他品種，反映出外資持倉的多元化，也表明境外機構始終密切關注境內債券市場的投資機會，并抓住適宜的時機，帶來可觀的資金流入。
今年債市面臨的外部環(huán)境會較去年更為“友好”，預計過去兩個月外資“高流量”增配境內債券的勢頭在接下來數月仍會持續(xù)。除了短期的市場變化因素外，境內債券對外資的吸引力更多取決于長期的政策因素。近幾年，我國在便利外資投資債市的渠道開放方面做了諸多改進。隨著境外投資者持債規(guī)模擴大，其利用衍生品管理利率風險的需求隨之增加。提升外資參與債市便利度的改革一直在路上，相信未來外資在利用衍生品管理債券投資風險的工具會逐漸完善，更多便利化政策將支持境外投資者更深更廣參與金融市場投融資交易，推進構建高水平金融開放新格局。
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