日元不斷貶值，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)與日股有何影響？
后欣桐
除了企業(yè)估值和治理改善，日元疲軟在一段時(shí)間內(nèi)也被認(rèn)為提振了日股此前上漲。但隨著日元近期越跌越慘，對(duì)美元跌至逾34年最低位155.44，市場(chǎng)人士開始警示，超弱日元對(duì)日股和日本經(jīng)濟(jì)已逐漸轉(zhuǎn)變成一個(gè)拖累因素。
此前，日元貶值幫助日股攀升至歷史新高，因?yàn)樵S多大盤權(quán)重股都是出口企業(yè)，他們?cè)诤Ｍ獾氖杖胍匀赵?jì)價(jià)有所上升。在東證指數(shù)中，汽車制造商和電機(jī)企業(yè)等占權(quán)重的25%以上。但日元近期跌得太猛推高了日本進(jìn)口企業(yè)的成本，并打壓了日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)支出，給這些更依賴日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)獲取利潤(rùn)的企業(yè)帶來壓力。
自3月最后一周日元開始持續(xù)下跌，對(duì)美元跌至歷史低點(diǎn)期間，日經(jīng)225指數(shù)也從此前創(chuàng)紀(jì)錄的水平下跌超過8%，與日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)相關(guān)的股票持續(xù)低迷。由鐵路運(yùn)營(yíng)商和運(yùn)輸業(yè)企業(yè)組成的東證陸路運(yùn)輸指數(shù)自年初以來一直持平，表現(xiàn)大幅不及東證12.5%的漲幅。日本消費(fèi)活動(dòng)指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)季度下滑，一季度降至兩年來最低水平。該指數(shù)不包括外國(guó)游客消費(fèi)，只衡量日本的國(guó)內(nèi)實(shí)際消費(fèi)支出。
日本零售商股價(jià)也落后于基準(zhǔn)指數(shù)漲幅，今年迄今僅上漲8%。東證零售商分類指數(shù)中約40%的會(huì)員企業(yè)出現(xiàn)了虧損。隨著日本企業(yè)即將在未來數(shù)周陸續(xù)公布一季度財(cái)報(bào)，日本零售商和鐵路運(yùn)營(yíng)商等內(nèi)向型企業(yè)被市場(chǎng)預(yù)計(jì)將表現(xiàn)不佳。
瑞穗證券市場(chǎng)策略師Nobuhiko Kuramochi稱：“對(duì)日本零售商來說，日元貶值過猛推高其成本，由此導(dǎo)致的價(jià)格上漲帶來的傳導(dǎo)效應(yīng)很快就會(huì)顯現(xiàn)出來。我們會(huì)持續(xù)關(guān)注，消費(fèi)者是否會(huì)變得更加節(jié)儉。”
道富環(huán)球(State Street Global Advisors)日本首席投資官Niihara Kensuke也稱：“日元進(jìn)一步走弱，對(duì)消費(fèi)者的損害可能更大。”部分看好日本的投資者認(rèn)為，30多年來最大幅度的漲薪將刺激日本今年的支出復(fù)蘇。但道富認(rèn)為，這一觀點(diǎn)背后的假設(shè)是，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來幾個(gè)月開始降息，減少美日利差，助日元反彈。但由于美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期正在消退。摩根大通分析師Rie Nishihara更表示，如果日元對(duì)美元進(jìn)一步貶到157附近，日本實(shí)際工資的任何上漲效應(yīng)都可能“蒸發(fā)”。
日本商界領(lǐng)袖與政策制定者近期也紛紛對(duì)日元暴跌表示擔(dān)憂。日本最大的商業(yè)游說團(tuán)體經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)(Keidanren)負(fù)責(zé)人本周二(4月23日)表示，日元貶值幅度過大。雖然政府官員稱他們已準(zhǔn)備好干預(yù)外匯，但由于美日利差仍然很大，干預(yù)的影響可能轉(zhuǎn)瞬即逝。
上周，東京商工會(huì)議所所長(zhǎng)也在新聞發(fā)布會(huì)上表示，日本中小型企業(yè)正遭受進(jìn)口材料成本上漲的影響。三得利控股有限公司總裁上周也喊話日本政府“需要糾正”這種情況。
種種壓力下，市場(chǎng)密切關(guān)注日本政府何時(shí)出手干預(yù)外匯。周二，日本前高級(jí)貨幣官員古澤滿宏(Mitsuhiro Furusawa)表示，如果日元進(jìn)一步走軟，日本政府將處于干預(yù)貨幣的邊緣。“在美國(guó)和日本利率沒有變化的情況下，日元對(duì)美元的貶值相當(dāng)迅速。如果這種趨勢(shì)繼續(xù)下去，干預(yù)就會(huì)到來，我們已經(jīng)非常接近干預(yù)了。”他補(bǔ)充稱，上周的美日韓聯(lián)合聲明表明，日本政府可以沒有顧慮地干預(yù)。市場(chǎng)對(duì)本周稍晚美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)的反應(yīng)，可能會(huì)促使日本政府采取行動(dòng)。這被市場(chǎng)認(rèn)為是近期口頭干預(yù)中最強(qiáng)硬的一次。核心PCE物價(jià)指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)，如果再超預(yù)期，恐令美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)再度調(diào)降美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，進(jìn)一步推高美元打壓日元。
本周五的日本央行政策決議是市場(chǎng)的另一個(gè)焦點(diǎn)。3月會(huì)議上，日本央行歷史性地退出了包括負(fù)利率和收益率曲線控制(YCC)在內(nèi)的超寬松貨幣政策，但緊縮程度遠(yuǎn)無法與累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)相提并論。古澤滿宏認(rèn)為，日本央行最早可能在7月再度加息。市場(chǎng)也普遍預(yù)期日本央行此次將按兵不動(dòng)，但可能釋放更“鷹派”的表態(tài)，闡明將進(jìn)一步加息的立場(chǎng)。
日本央行行長(zhǎng)植田和男上周在華盛頓的一次演講中表示：“如果日元貶值令通脹繼續(xù)上升，我們很可能會(huì)加息。”本周二，他又表示，如果日元貶值對(duì)物價(jià)的影響被認(rèn)為是“不可忽略的”，不排除通過貨幣政策舉措來應(yīng)對(duì)匯率。
本文鏈接：日元不斷貶值，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)與日股有何影響？http://m.lensthegame.com/show-3-17997-0.html
聲明：本網(wǎng)站為非營(yíng)利性網(wǎng)站，本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn)，不代表本站觀點(diǎn)，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會(huì)到餡餅，請(qǐng)大家謹(jǐn)防詐騙！若有侵權(quán)等問題請(qǐng)及時(shí)與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時(shí)間刪除處理。