來源|時代商學院
作者|彭晨雨
編輯|李乾韜
一家企業能否成功IPO，實控人和關聯方很重要。
3月19日，主營永磁材料專用設備的百琪達智能科技（寧波）股份有限公司（下稱“百達智能”）收到了第三輪審核問詢函，擬登陸北交所。
有趣的是，2020年，百達智能向三家關聯方出借資金合計2,730萬元，其中，500萬元流向了百達智能實控人用于購買理財，構成資金占用，相關內控制度或存缺陷。
需要注意的是，上述關聯方存在與百達智能主營業務相同，且客戶供應商重疊的情形。最新一輪問詢函中，北交所就此對百達智能的業務經營獨立性提出質疑。
頻繁向關聯方借款，是否存在資金體外循環或利益輸送的情形？客戶和供應商與關聯方重疊，又是否具備業務獨立性？4月1日，時代商學院就關聯借款、業務獨立性等問題向百達智能發函詢問，百達智能表示已獲悉，具體信息以公司招股書及公開披露信息為準。
關聯方借款頻發，實控人占用資金理財
招股書顯示，百達智能主要從事永磁材料生產設備的研發、生產和銷售以及永磁材料氫碎服務，產品主要包括各類型磁場成型壓機、破碎爐等。
據招股書，百達智能第一大股東王晗權直接持有55.58%的股份，為控股股東；王晗權與王爽夫婦二人合計控制73.42%的股權，為實際控制人。
值得關注的是，2020—2022年（下稱“報告期”），百達智能與關聯方資金拆借十分頻繁，實控人王晗權甚至還通過關聯方套取資金用于個人理財。
第二輪問詢回復顯示，2020年，百達智能存在向關聯方提供借款的情況。
其中，向寧波齊昇自動化系統有限公司（下稱“齊昇自動化”）提供借款1,600萬元，向寧波馳越新材料有限公司（下稱“寧波馳越”）、寧波市奉化同輝磁電有限公司（下稱“同輝磁電”）分別提供借款500萬元、630萬元，合計拆出資金2,730萬元。
招股書顯示，齊昇自動化系百達智能報告期內第一大供應商，其實控人胡倫江持有百達智能1.16%的股權；寧波馳越、同輝磁電實控人袁迪歡持有百達智能2.33%的股權，袁迪歡系王晗權的表哥。
需要注意的是，百達智能向同輝磁電的630萬元借款中，僅僅只有130萬元用于資金周轉，其余500萬元最終流向了百達智能實控人王晗權，并被其用于購買股票等個人投資，構成了資金占用。
對于關聯方借款的情況，在第三輪審核問詢函中，北交所要求百達智能說明關聯方借款是否構成關聯方資金占用，說明借款資金流轉過程中是否流向發行人實際控制人，報告期內是否存在其他資金占用行為及相關整改措施。
除了幫助表哥的公司資金周轉，王晗權似乎還樂于幫助自己的老友解決資金上的燃眉之急。
招股書顯示，王晗權于2001年與胡倫江相識，在2010年百達智能成立之初便與齊昇自動化開展業務合作，至今已有超過10年的合作歷史。
此次百達智能向齊昇自動化的1600萬元借款，同樣沒有用于該公司，資金最終流向了胡倫江妻子胡欣個人。
第二輪問詢回復顯示，上述借款原計劃用于胡倫江和胡欣購房資金周轉，但最終卻用于購買了理財產品。
業務經營獨立性存疑
除了拆借資金之外，百達智能與上述關聯方還存在客戶供應商重疊的情況。
首輪問詢回復顯示，報告期內，齊昇自動化、同輝磁電、寧波馳越與百達智能客戶或供應商存在一定業務、資金往來。
其中，寧波馳越存在與百達智能客戶和供應商均重疊的情況，分別為客戶寧波鑠騰新材料有限公司（下稱“寧波鑠騰”）、供應商林德氣體（寧波）有限公司。
百達智能僅向客戶寧波鑠騰銷售設備及配件，報告期內設備收入合計479.48萬元，未提供氫碎服務。
而氫碎服務則由寧波馳越向寧波鑠騰提供，報告期內對寧波鑠騰氫碎加工收入合計1,446.39萬元。
招股書顯示，2020—2022年，百達智能銷售氫破碎爐毛利率分別為13.93%、22.66%、22.68%；而氫碎加工服務毛利率分別為47.36%、42.66%、41.36%，兩者毛利率存在較大差異。
第三輪審核問詢函顯示，寧波馳越主營業務與百達智能同為永磁材料氫碎加工業務，寧波馳越還于2020—2023年間直接向百達智能采購氫破碎爐。
寧波馳越氫碎加工服務所使用的設備及配件，直接采購自百達智能，所提供的氫碎加工服務與百達智能理論上應并無較大差異。
而與寧波馳越相比，百達智能顯然綜合實力更強，但卻未向寧波鑠騰提供毛利率更高的氫碎加工服務，而是轉由關聯方寧波馳越提供，僅僅只是向客戶銷售毛利率偏低的設備及配件，顯然缺乏一定的商業合理性。
基于此，百達智能的業務經營獨立性也受到了北交所的重點關注。
在第三輪審核問詢函中，北交所要求百達智能說明發行人、寧波馳越與寧波鑠騰合作關系的形成原因及商業背景，發行人未向客戶寧波鑠騰提供氫碎服務的原因及商業合理性，是否存在通過讓渡商業機會進行利益輸送的情形，并結合前述情況說明發行人業務經營是否具有獨立性。
（全文1974字）
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