21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張望 深圳報(bào)道
康緣藥業(yè)（600557.SH）繼續(xù)被機(jī)構(gòu)唱多。
統(tǒng)計(jì)顯示，僅2024年3月以來(lái)，至少已有23份證券研究報(bào)告給予康緣藥業(yè)“增持”或“買入”投資評(píng)級(jí)，甚至“強(qiáng)烈推薦”，其中最新公布的華福證券研報(bào)給出了28.33元/股的目標(biāo)價(jià)。
但就在3月19日，康緣藥業(yè)突現(xiàn)一個(gè)多月以來(lái)單日最大跌幅，當(dāng)日股價(jià)下跌4.28%，報(bào)收22.79元/股。
而此前的2月6日至3月18日，康緣藥業(yè)區(qū)間股價(jià)上漲70.93%。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，30余家機(jī)構(gòu)給出的康緣藥業(yè)2024年凈利潤(rùn)一致預(yù)測(cè)值為6.39億元，而其2023年凈利潤(rùn)為5.37億元。
兩相對(duì)比，康緣藥業(yè)2024年的市場(chǎng)預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?8.99%，低于2023年同比23.54%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度。
注射液收入大幅增長(zhǎng)
2024年的市場(chǎng)一致預(yù)測(cè)值低于2023年實(shí)際增幅，或與康緣藥業(yè)的高基數(shù)有關(guān)。
2023年，康緣藥業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)到48.68億元與5.37億元，兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高。
值得注意的是，康緣藥業(yè)2023年注射液的收入及其占比，出現(xiàn)了大幅上升，當(dāng)年收入21.74億元，同比增長(zhǎng)49.8%，占公司營(yíng)收比例的44.66%，毛利率為73.63%。
而2022年，康緣藥業(yè)注射液收入為14.51億元，占公司營(yíng)收比例的33.36%。
根據(jù)年報(bào)，康緣藥業(yè)注射劑增長(zhǎng)主要由注射液熱毒寧和銀杏二萜內(nèi)酯貢獻(xiàn)，2023年銷量分別同比增長(zhǎng)90.93%和21.98%。
其中，熱毒寧注射液2023年銷售量達(dá)到了6076.98萬(wàn)支，該產(chǎn)品除了2023年第三季度，其余3個(gè)季度收入增速均保持50%左右。
在2023年，康緣藥業(yè)的獨(dú)家品種熱毒寧注射液在醫(yī)保談判中取消了“重癥”支付限制，由“限二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)重癥患者”調(diào)整為“限二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)”。
“熱毒寧注射液的醫(yī)保支付調(diào)整是去年12月，取消‘重癥’支付限制未來(lái)對(duì)銷售肯定是有利影響。”康緣藥業(yè)有關(guān)人士3月19日下午告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
與此同時(shí)，康緣藥業(yè)的獨(dú)家品種銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液，從《國(guó)家醫(yī)保目錄》協(xié)議期內(nèi)談判藥品部分調(diào)整至中成藥部分，即納入常規(guī)目錄管理；獨(dú)家品種散寒化濕顆粒、苓桂術(shù)甘顆粒通過(guò)談判也被首次納入《國(guó)家醫(yī)保目錄》。
由于主要面向院內(nèi)市場(chǎng)，大品種培育研究和學(xué)術(shù)推廣成為了康緣藥業(yè)的主要特色。
按照公開(kāi)資料，康緣藥業(yè)的銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液“腦梗死急性期3448例RCT研究”文章發(fā)表在國(guó)際頂級(jí)期刊《JAMA》雜志，并完成熱毒寧顆粒新冠病毒感染RCT研究及腰痹通膠囊腰椎間盤(pán)突出癥RCT研究全部病例入組，金振口服液支原體肺炎研究完成統(tǒng)計(jì)分析及總結(jié)報(bào)告。
而對(duì)于2024年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，康緣藥業(yè)則聚焦熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液、金振口服液、天舒膠囊/片、杏貝止咳顆粒五大核心產(chǎn)品。
康緣藥業(yè)表示，熱毒寧注射液“重癥”支付限制已正式取消，在呼吸系統(tǒng)感染性疾病的臨床價(jià)值進(jìn)一步獲得認(rèn)可；銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液堅(jiān)持PAF受體拮抗劑為學(xué)術(shù)引領(lǐng)，牢固確立其作為首個(gè)特異性PAF受體拮抗劑的新藥品牌地位。
由此，包括中郵證券、華福證券等多份研報(bào)均認(rèn)為，康緣藥業(yè)2024年注射液收入有望保持較快增長(zhǎng)。
持續(xù)保持研發(fā)高投入
營(yíng)收及凈利創(chuàng)新高的康緣藥業(yè)，繼續(xù)保持研發(fā)高投入。
年報(bào)顯示，2023年，康緣藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用 7.72億元，同比增長(zhǎng)27.4%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)到15.85%，較上年度增加1.93個(gè)百分點(diǎn)。
“公司歷年來(lái)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例一直處于行業(yè)前列水平，擁有近600名不同專業(yè)的科研創(chuàng)新人才，持續(xù)的研發(fā)成果產(chǎn)出正是來(lái)源于持續(xù)的研發(fā)投入?！笨稻壦帢I(yè)表示，“公司是中藥行業(yè)擁有新藥證書(shū)最多的企業(yè)之一，是中藥行業(yè)擁有省級(jí)以上科技獎(jiǎng)勵(lì)最多的企業(yè)?！?span style="display:none">V1v流量資訊——探索最新科技、每天知道多一點(diǎn)LLSUM.COM
截至2023年末，康緣藥業(yè)擁有中藥新藥56個(gè)，產(chǎn)品線覆蓋聚焦呼吸與感染疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等領(lǐng)域，而2021年至2023年期間，全國(guó)共獲批中藥新藥注冊(cè)證書(shū)27個(gè)，其中康緣藥業(yè)獲得中藥新藥注冊(cè)證書(shū)4個(gè)，且全部為獨(dú)家新藥。
“研發(fā)是公司的強(qiáng)項(xiàng)，項(xiàng)目以面向院內(nèi)市場(chǎng)為主?！鼻笆隹稻壦帢I(yè)有關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。
根據(jù)年報(bào)資料，康緣藥業(yè)2023年的中藥領(lǐng)域，獲批臨床6個(gè)，獲批新藥注冊(cè)批件1個(gè)，申報(bào)生產(chǎn)3個(gè)。
盡管中藥新藥源源不斷，但康緣藥業(yè)的中藥新藥上市卻相對(duì)緩慢，如2021年獲批的銀翹清熱片、2022年獲批的苓桂術(shù)甘顆粒，分別為2020年新的藥品注冊(cè)管理辦法實(shí)施以來(lái)首個(gè)獲批上市的1.1類中藥創(chuàng)新藥和首個(gè)獲批上市的3.1 類中藥新藥，迄今依然未上市。
“苓桂術(shù)甘顆粒還沒(méi)生產(chǎn)，公司品種比較多，未來(lái)生產(chǎn)要看公司的規(guī)劃?！鄙鲜隹稻壦帢I(yè)有關(guān)人士表示。
而康緣藥業(yè)布局的研發(fā)項(xiàng)目（含一致性評(píng)價(jià)項(xiàng)目）數(shù)量頗多，2023年年報(bào)列示的主要項(xiàng)目多達(dá)21個(gè)，這些皆為處方藥，并且呈交監(jiān)管部門審批、通過(guò)審批的藥（產(chǎn)）品達(dá)11個(gè)。
對(duì)此，康緣藥業(yè)宣稱，在生產(chǎn)管理方面，其采取的是以銷定產(chǎn)。
但康緣藥業(yè)的銷售費(fèi)用占比并不低，2019年至2023年分別為49.83%、42.95%、43.39%、42.93%、39.79%，其中，2023年銷售費(fèi)用為19.37億元，同比增長(zhǎng)3.7%。
“公司銷售方式主要是學(xué)術(shù)推廣?！鄙鲜隹稻壦帢I(yè)有關(guān)人士稱。
按照此前披露，康緣藥業(yè)主要依靠專業(yè)學(xué)術(shù)推廣隊(duì)伍，通過(guò)專業(yè)醫(yī)療領(lǐng)域的學(xué)術(shù)帶頭人和各種層級(jí)、各種形式的學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)，把產(chǎn)品臨床應(yīng)用研究成果傳遞給各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)目標(biāo)醫(yī)生與從業(yè)人員，從而提高公司醫(yī)藥產(chǎn)品的知名度和醫(yī)生的認(rèn)可度。
這與其研發(fā)全面布局處方藥相一致。
“目前公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自醫(yī)院臨床端銷售收入，也在積極布局院外市場(chǎng)?！鄙鲜隹稻壦帢I(yè)有關(guān)人士表示。
本文鏈接：年報(bào)里的中國(guó)經(jīng)濟(jì)丨康緣藥業(yè)蓄勢(shì)：中藥注射液強(qiáng)勁增長(zhǎng)，處方藥研發(fā)高投入http://m.lensthegame.com/show-3-13620-0.html
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