“被閑置”的中小險企股權(quán)：賣方清倉 買方難尋
南方財經(jīng)全媒體記者 周妙妙 深圳報道
近日，2024年首批中小險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目披露，再次引發(fā)市場關(guān)注。
全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺顯示，中煤集團將轉(zhuǎn)讓所持有的中煤保險1億股股份(占總股本的8.20%股權(quán))，轉(zhuǎn)讓底價為9155.232萬元；國機財務(wù)公司將轉(zhuǎn)讓所持有的國任保險2000萬股股份(占總股本的0.499%)，轉(zhuǎn)讓底價為1648.395萬元。
而這兩個項目并非首次在交易平臺掛牌。
經(jīng)查詢，記者發(fā)現(xiàn)中煤財險、國任財險股權(quán)分別于2023年9月、10月掛牌，彼時的轉(zhuǎn)讓底價分別為1.02億元和1831.55萬元。相當(dāng)于，當(dāng)前的轉(zhuǎn)讓底價是在此前價格基礎(chǔ)上打了九折。
上述兩家險企股東“清倉式”轉(zhuǎn)讓手中股權(quán)并非個例。據(jù)南方財經(jīng)全媒體記者不完全統(tǒng)計，2023年，共有11家險企的股權(quán)項目在交易平臺上披露。
然而，僅有部分賣家等來了買方，折價、流拍現(xiàn)象并不罕見。
中小險企股權(quán)遇“清倉式”轉(zhuǎn)讓潮
近年來，中小險企股權(quán)項目愈發(fā)頻繁地出現(xiàn)在主要產(chǎn)權(quán)交易平臺上。
記者從全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺披露的相關(guān)項目觀察到，大部分項目所出售的股權(quán)為中小險企股權(quán)，并且這些賣方大多選擇全部出售，若成功轉(zhuǎn)讓，將不再持有標的險企股權(quán)。
為何“清倉式”出售中小險企股權(quán)？南方財經(jīng)全媒體記者關(guān)注到一處細節(jié)，這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓方大多為央企、國企。
在國資委要求下，近年來，央企、國企加快回歸主業(yè)，發(fā)展實體經(jīng)濟，逐漸出清非主業(yè)投資。例如，國機集團直接發(fā)布了《關(guān)于清理退出參股金融類企業(yè)的通知》，在這一通知批準下，國機財務(wù)有限責(zé)任公司開始轉(zhuǎn)讓國任保險2000萬股股份。
除此之外，部分中小險企的盈利放緩甚至虧損也加速了國企股東的退出進展。2023年9月發(fā)布的《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》指出，除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續(xù)經(jīng)營的低效無效參股股權(quán)，退出與國有企業(yè)職責(zé)定位嚴重不符且不具備競爭優(yōu)勢、風(fēng)險較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。
當(dāng)前，保險行業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型期，行業(yè)馬太效應(yīng)明顯，中小險企若沒有明顯的差異化優(yōu)勢，經(jīng)營將面臨較大壓力。
據(jù)市場統(tǒng)計，2023年前三季度，76家發(fā)布償付能力報告的壽險公司中有35家壽險公司處于虧損狀態(tài)；財險狀況也類似。2023年前三季度，73家中小財險公司中有30家公司虧損。
因此，在回歸主業(yè)趨勢下，經(jīng)營承壓的中小險企成為央企、國企出清的股權(quán)標的之一。
遲遲等不來買方
與賣方增加相沖突的是，市場較為缺乏買方。
經(jīng)梳理，這11家股權(quán)被掛牌交易的險企中，有5家險企的股權(quán)被股東成功轉(zhuǎn)讓，分別是中航安盟財產(chǎn)保險有限公司、錦泰財產(chǎn)保險股份有限公司、德華安顧人壽保險有限公司、中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司。
從目前已成交的項目來看，地方國企和險企母公司是主要買方。其中，中航安盟財險和錦泰保險的股權(quán)受讓方均為地方國企；德華安顧人壽、平安財險的股權(quán)則回歸各自的實際控制人安顧集團、平安集團；平安人壽股權(quán)受讓方為惠州恒道資產(chǎn)管理有限公司。
值得注意的是，已成交項目中，除了平安人壽、平安財險轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例較低之外，其余都為大額股權(quán)。
11家險企中還有6家仍在等待買方，分別是北京人壽保險股份有限公司、中煤財產(chǎn)保險股份有限公司、永誠財產(chǎn)保險股份有限公司、誠泰財產(chǎn)保險股份有限公司、華泰保險集團股份有限公司、國任財產(chǎn)保險股份有限公司。
從上述險企股份轉(zhuǎn)讓情況來看，大型險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓相比中小險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓更為容易。中小險企的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易周期較長，與部分中小險企增資擴股面臨極為相似的境遇，即投資人難尋。
一方面，中小險企的盈利增速放緩降低了其股權(quán)吸引力；另一方面，保險等金融機構(gòu)股東資質(zhì)要求相對嚴格，進一步縮減買方范圍。
根據(jù)《保險公司股權(quán)管理辦法》，保險公司股東按持股比例、資質(zhì)條件和對保險公司經(jīng)營管理的影響分為四類：財務(wù)Ⅰ類股東、財務(wù)Ⅱ類股東、戰(zhàn)略類股東和控制類股東。
其中，財務(wù)Ⅰ類股東是指持有保險公司股權(quán)不足百分之五的股東，要求具備有合理水平的營業(yè)收入、最近一個會計年度盈利、最近三年內(nèi)無偷漏稅記錄、最近三年內(nèi)無重大失信行為記錄、最近三年內(nèi)無重大違法違規(guī)記錄等條件。
財務(wù)Ⅱ類股東是指持有保險公司股權(quán)百分之五以上，但不足百分之十五的股東，要求在上述條件基礎(chǔ)上具備信譽良好，投資行為穩(wěn)健，核心主業(yè)突出；具有持續(xù)出資能力，最近二個會計年度連續(xù)盈利；具有較強的資金實力，凈資產(chǎn)不低于二億元人民幣等條件。
可見，保險公司對股東資質(zhì)要求較高。
而隨著國資央企陸續(xù)清理退出參股金融類企業(yè)，未來，買方的缺乏將成為中小險企股權(quán)交易市場不可避免的挑戰(zhàn)。
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