南方財經全媒體記者 楊雨萊 謝鴻州 廣州報道
標普500指數、納指錄得“四連漲”
當地時間1月23日，美股三大指數漲跌不一，標普500指數再創收盤歷史新高，與納指一道錄得“四連漲”。大型科技股普遍上漲，蘋果連漲4個交易日，刷新2023年12月21日以來收盤高位。美股迎來財報季，近期行情或將如何演繹？今年美股科技股能否延續上升趨勢？主要受哪些因素影響？我們來聽一下渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰的分析。
新一季財報或導致科技股波動加劇
王昕杰：科技股延續了去年的漲勢，在今年仍有較好的表現。主要原因在于，目前美國經濟有機會實現“軟著陸”，1月份以來的數據保持相對的韌性，這部分對于成長股為代表的科技股有明確的支撐作用。此外，今年在美聯儲降息預期下，流動性的益處對于科技股而言也是起到正面幫助。
整體來講，在過去降息的年份當中，科技股都有正報酬的表現。我們預期在宏觀以及流動性貨幣政策的支持下，今年的科技股整體也仍將有突出表現。
近期財報的公布對于科技股的未來漲勢有一定程度的指引作用。比如前期公布的臺積電財報已經出現了好轉的現象，周二晚上公布的奈飛大幅超出市場預期。本周三，特斯拉將公布財報，周四硬件大廠IBM也會公布財報。
未來兩周，隨著科技大廠陸續公布財報，對于科技需求層面上在未來一段時間會發揮比較重要的指引作用。短線上，財報的公布可能會加大科技股大盤的波動，但也會對未來投資科技股有比較明確的指引性作用。
看好科技或通信服務相關板塊
王昕杰：今年我們看好科技股，除了在宏觀以及流動性的層面，基礎的題材層面上也有較為正向的消息，如AI生成式的應用在今年仍然有較大的需求增長。
另外，半導體周期仍然在復蘇的階段。過去一段時間，半導體需求減弱，但在今年正式進入到擴張周期，半導體的需求、消費性電子的需求都有增長的空間。
另外，在軟件公司層面上，業務收入也不斷增加。今年隨著流動性增加，我們認為科技相關的并購潮也會陸陸續續開展，對于未來一段時間的科技股有比較正面的幫助。
短線上，科技股雖然在估值層面受到過去累計漲幅導致估值走高的影響，但隨著財報公布，如果整體增長有超預期的表現，將有機會去消化目前已經走高的估值。
從中長期表現上看，我們認為需求仍然是推動科技股進一步上漲的動能。未來一段時間，我們認為科技或通信服務相關的板塊，仍然是美股當中比較亮眼突出的領域。
納斯達克中國金龍指數收漲近5%
同日，多只熱門中概股也迎來強勢反彈。納斯達克中國金龍指數一度大漲超6%，收漲4.84%，為2023年7月28日以來最大單日漲幅，終結此前6個交易日連跌走勢。阿里巴巴跳空高開，收漲7.87%，漲幅創2023年7月7日以來單日最高水平。
熱門中概股強勢反彈的因素有哪些？此刻是否為投資者入場的好時機？中航信托宏觀策略總監吳照銀為我們帶來他的觀點。
人民幣兌美元走勢強勁
吳照銀：中概股出現了大幅的上漲，主要有以下幾點原因：
首先，今年1月份以來，中概股有一個明顯的調整。我們仍然以納斯達克中國金龍指數來衡量，從今年1月份以來，納斯達克中國金龍指數從6400多點，跌到了這次上漲前的5300多點。在不到1個月的時間里，實際上大約十幾個交易日的時間里面，納斯達克中國金龍指數快速下跌了18%。在短時間內，這樣的跌幅是很大的，所以市場本身存在反彈的要求。
第二點，近期人民幣出現了比較大的上漲。與過去的上漲不一樣的是，過去人民幣升值是以美元指數下跌來衡量的，即美元指數下跌，人民幣匯率相對美元匯率出現了上漲。而這次美元也在上漲，而人民幣相對美元更是在上漲，所以人民幣出現了相對更強的走勢。以人民幣標價的中國資產顯然就有估值抬升的要求。在人民幣升值的背景下，中概股出現了大幅上漲，這是從基本面上看。
還有一個觸發因素，阿里巴巴的創始人馬云和蔡崇信近期都大幅增持了阿里巴巴股票，也給市場提供了一個強烈的信號，以阿里巴巴為代表的中概股其實存在被低估的情況，他們的創始人都開始回購自己的股票了，說明這些股票未來是有上漲的空間與潛力的。
看好中概股持續上漲
吳照銀：在這樣的時點下，我們看好中概股持續上漲的邏輯主要在于，中概股目前的估值非常便宜。我們以納斯達克中國金龍指數來看，目前納斯達克中國金龍指數的市盈率只有17.2倍。同期，現在美國納斯達克指數的市盈率卻達到了43.9倍，納斯達克整體的估值比納斯達克中國金龍指數的估值要高兩倍多。
所以相對來說，目前這種情況下，納斯達克中國金龍指數，也就是說中概股的估值是非常低的，處于一個歷史罕見的低估值環境。從估值角度來看，中概股是可以買入的。
后續，我們對人民幣資產和人民幣匯率也持有樂觀態度，人民幣匯率對美元有升值趨勢，因此人民幣資產也有上升趨勢。
美聯儲3月降息會否實現？
近期以來，市場對美聯儲3月降息的預期有所下滑，概率由一月前的近90%降至不到50%。但部分美聯儲官員仍然在表態中預計美聯儲最早將在3月降息。如何看待3月開啟降息的可能性？降息幅度如何？不確定性將對投資者與市場帶來怎樣的影響？我們一起來聽聽中國社會科學院美國研究所助理研究員楊水清的分析。
美聯儲3月降息概率幾乎為零
楊水清：3月降息幾乎沒有可能性。美聯儲降息的主要推動力是投資受到了高利率的抑制，或者說經濟出現了放緩的趨勢，需要美聯儲通過降息來拉動經濟。當前來看，美國經濟沒有出現所擔心的事情。同時，隨著降息預期的來臨，企業CEO信心指數也在提高。美聯儲從未明確表示今年年初3月份要降息，只是市場處于搶跑狀態。所以我覺得3月份降息的可能性為零，5月份降息的可能性有20%至30%，降息真正來臨大概率會在6月甚至以后。
金融面是降息幅度的考慮變量
楊水清：從中長期來看，市場一直在解讀今年和明年一共能降息多少基點。美聯儲上一次公布的點陣圖預測今年年內最多降息75個基點，明年還不確定。觀察美聯儲降息，我認為不僅要關注經濟面，也要關注金融面。美聯儲在低利率時代從二級市場購買了大量的財政部國債，現在利率升高之后，連續出現了實際的虧損。所以美聯儲也會去考慮自身的虧損和中小銀行的虧損。這不僅僅是經濟的變量，也是金融端的影響，尤其是金融系統的虧損程度和美聯儲的虧損程度，皆為重要的考慮變量。
市場不斷推遲降息預期
楊水清：因為市場對降息預期處于搶跑狀態，所以那段時間美債收益率不斷下跌，尤其10年期美債收益率快速下跌。當市場緩過神來，發現過度定價，（需要降低）美聯儲降息的預期，美債收益率又開始回彈。現在市場對3月降息的預期已經從之前的八、九成可能性，降至四、五成。過段時間發現預期落空了，之前過度定價的部分會折回來，所以最近一段時間，美債10年期收益率反而上升。
（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）
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記者：楊雨萊 謝鴻州
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