全球減持美債勢頭不減
2023年，伴隨美聯(lián)儲持續(xù)加息帶動美元指數(shù)走強，海外投資者持有美債規(guī)模在波動中有所增長。不過，由于高利率水平下美國債務規(guī)模不斷擴大，令美國保持金融穩(wěn)定的難度攀升，全球各方近期為規(guī)避風險減持美債勢頭并未改變。
美國財政部12月19日公布最新國際資本流動報告(TIC)顯示，2023年10月，海外投資者持有美債總規(guī)模環(huán)比減少391億美元至75650億美元，這是海外投資者持有美債規(guī)模連續(xù)第二個月下降。有分析指出，報告反映出美國國債市場供過于求、需求不足的情況。供給端在10月份大量發(fā)行美債引起市場流動性不足。而國際貨幣基金組織(IMF)也在10月份針對美國債務形勢發(fā)出警告，隨著利率居高不下，企業(yè)違約率上升。這些因素引起海外投資者當月集中拋售美債。
有分析認為，盡管報告反映的是兩個月前市場狀況，但美國國債市場供過于求情況至今并未改觀，美債供求關系正出現(xiàn)結構性變化。
從美國國內(nèi)來看，經(jīng)濟增長動能缺失、通脹高企、政府赤字率居高不下等因素令美國發(fā)債“腳步”難停，國債規(guī)模不斷擴大。同時，經(jīng)過11次加息，美聯(lián)儲已將聯(lián)邦利率推高到5.25%至5.5%的水平，而在期限利差倒掛、收益率轉負和股債相關性由負轉正的背景下，美國國內(nèi)銀行、養(yǎng)老金等機構投資者配置長端美債的需求趨于下行，這些因素又令美國政府負債成本飆升。目前，美國2023財年預算赤字為1.695萬億美元，同比增加約3200億美元，增幅達23%。美國債務總額正在迅速逼近34萬億美元，且未見縮減跡象。有分析指出，美國正在“財政赤字―發(fā)行國債―支付利息―更大財政赤字”的惡性循環(huán)中越陷越深。
從國際情況看，雖然美元在全球貿(mào)易結算、各國央行外匯儲備、全球債務計價以及全球資金流動中的占比仍居首位，但由于美國濫用美元地位、嚴重透支美元信用，早已在各國心中埋下不信任的種子，加快推進國際貨幣體系多元化的意愿正在增強。
這種背景下，海外投資者配置美債需求正出現(xiàn)分化。一方面，今年海外投資者持有美債規(guī)模整體出現(xiàn)增長，但規(guī)模增長主要集中在日本、英國、加拿大、法國等美國盟國；另一方面，更多的國家出于優(yōu)化外匯儲備結構和分散資產(chǎn)風險的考慮，減持美債勢頭未減。以10月份數(shù)據(jù)看，包括中國、盧森堡、比利時、瑞士、印度、巴西、挪威、韓國等在內(nèi)的多國均拋售了數(shù)量不等的美債，而澳大利亞、科威特、意大利、阿聯(lián)酋等國也已經(jīng)從主要美債持有者名單上消失。
早在今年1月，美國財政部長耶倫曾就美國債務上限問題表示，任何未能償還債務的行為都是違約，“如果聯(lián)邦政府無法償還債務，將引發(fā)美國經(jīng)濟衰退并產(chǎn)生廣泛影響”。彼時，美國債務總額正在接近31.4萬億美元。不到一年后的今天，美國債務鐘實時數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日美國債務規(guī)模已經(jīng)突破33.942萬億美元，正向著34萬億美元快速接近。這種舉債速度，大有“我死后，哪怕洪水滔天”的氣概，令人嘆為觀止。
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