激進加息傷到自己？美聯儲去年罕見巨虧1143億美元，有什么后果
當地時間1月12日，美國聯邦儲備委員會(下稱“美聯儲”)在官網發(fā)文公布了美國聯邦儲備銀行2023年收入和支出的初步財務信息。
公告稱，美國聯邦儲備銀行2023年的支出總額比預期收入高出1143億美元。2022年，凈利潤為588億美元。
美聯儲表示，2023年通過公開市場操作獲得的證券利息收入總額為1638億美元，比2022年的1700億美元減少62億美元；2023年總利息支出為2811億美元，比2022年的1024億美元增加了1787億美元。在1787億美元利息支出的增加中，1163億美元與存款機構持有的儲備余額的利息支出有關，而624億美元與根據回購協議賣出證券的利息支出有關。
中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長、教授王晉斌向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱，美聯儲出現巨額虧損，是因為在激進加息過程中，利率上行過快，導致其向金融機構支付的計息存款和證券費用高于美聯儲在利率較低時購買的證券所賺取的收入，包括向金融機構支付的存款準備金利息、逆回購利息以及持有證券市場價值的下降等。
王晉斌指出，去年美聯儲將短期利率提高至22年來的高點，超過了5%。美聯儲去年向金融機構支付了超過2800億美元，比2022年要多出將近1800億美元。
截至去年底，自2022年3月美聯儲啟動加息周期以來，累計加息幅度已達525個基點。北京時間12月14日凌晨2時，美聯儲宣布將聯邦基金利率的目標區(qū)間維持在5.25%-5.5%不變，仍然保持在22年來最高點。
有分析稱，美聯儲2023年產生的巨額虧損是其在2020年和2021年積極支持經濟，然后在近兩年提高利率以應對高通脹的結果。
上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷向澎湃新聞表示，美聯儲2023年的虧損實際上是浮虧。“所謂浮虧，就是把資產負債表拿出來看的時候，發(fā)現資產縮水了，導致了凈資產減少。”胡捷表示，持有債券類資產會面臨著隨著市場利率的變化而產生價值變化，這種價值變化反映在美聯儲的資產負債表上，意味著左側的資產隨著利率提升而縮水，這樣就變成浮虧的狀態(tài)。
“美聯儲歷史上很少出現經營性虧損，這次的巨額虧損是1915年以來的首次大規(guī)模虧損。”不過，王晉斌表示，美聯儲2023年巨額虧損影響不大。美聯儲創(chuàng)造了一項欠款方式，即遞延資產，不需要向國會申請彌補運營損失，也不會影響美聯儲正常運行和職能執(zhí)行。但會減少美聯儲向財政部上交的收入，增加美國或有赤字，或者說美國財政赤字比原本應有的規(guī)模要大一些。
胡捷認為，如果美聯儲并不需要急于拋售它的資產，就沒有任何實際上的影響。從目前來說，美聯儲并沒有急于拋售債券的非常緊迫的壓力，至少可以把尚未到期的債券多持有一段時間。即便美聯儲要削減債券的持有量，也可以通過對自然到期的債券不再續(xù)期來實現。
展望今年，胡捷表示，美聯儲降息肯定要在今年年中以后。降息意味著隨著市場利率的變化，美聯儲的資產將升值，會從浮虧轉變成浮盈，從而扭轉當前虧損的局面。
王晉斌認為，若美聯儲降息會降低美聯儲的虧損，即使今年3季度的降息也不會扭轉目前巨虧的局面。按照目前相關測算來看，降息的幅度不足以扭轉目前巨虧的局面。
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