來源|時(shí)代商學(xué)院
作者|雷映
編輯|孫一鳴
編者按：3月15日，證監(jiān)會(huì)“四箭齊發(fā)”，直指IPO市場(chǎng)要害。
當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)發(fā)布四項(xiàng)政策文件，強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，從嚴(yán)監(jiān)管高價(jià)超募、從嚴(yán)審核未盈利企業(yè)；同時(shí)強(qiáng)調(diào)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，保薦機(jī)構(gòu)要以可投性為導(dǎo)向執(zhí)業(yè)展業(yè)。
值此之際，時(shí)代商學(xué)院推出“高價(jià)超募”專題系列報(bào)道，與市場(chǎng)各方一同為資本市場(chǎng)健康發(fā)展“把脈”，逐個(gè)解剖新股高價(jià)超募的怪象。
鉆戒龍頭迪阿股份（301177.SZ）因主打“一生只送一人”的銷售策略為市場(chǎng)所熟悉，如今卻讓投資者“傷心落淚”。
Wind顯示，截至4月1日收盤，迪阿股份的股價(jià)為25.76元/股，較首發(fā)價(jià)格已下跌76.73%（前復(fù)權(quán)），破發(fā)幅度位列創(chuàng)業(yè)板所有股票之首。
需注意的是，該公司首發(fā)超募31.60億元，超募資金規(guī)模僅次于華寶新能（301327.SZ），在創(chuàng)業(yè)板所有個(gè)股中排名第二。自上市至今，迪阿股份持續(xù)使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。公告顯示，截至3月25日，該公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的未到期余額為15.03億元。
盡管賬面資金充裕，但迪阿股份卻從未計(jì)劃回購(gòu)股份。2017年以來，該公司實(shí)控人通過現(xiàn)金分紅累計(jì)TX超14億元。其中，僅上市后的兩年時(shí)間，其實(shí)控人通過分紅合計(jì)TX10.63億元。
時(shí)代商學(xué)院發(fā)現(xiàn)，股價(jià)大幅破發(fā)或與迪阿股份上市前后的業(yè)績(jī)變臉相關(guān)。
3月29日，就股價(jià)大幅破發(fā)、上市后業(yè)績(jī)變臉、實(shí)控人分紅TX等問題，時(shí)代商學(xué)院向迪阿股份發(fā)函詢問，但截至發(fā)稿，該公司未作回復(fù)。4月1日，時(shí)代商學(xué)院再次致電詢問，但對(duì)方并未回答相關(guān)問題。
上市次年扣非凈利潤(rùn)腰斬，破發(fā)幅度居創(chuàng)業(yè)板之首
招股書顯示，迪阿股份主要從事珠寶首飾的品牌運(yùn)營(yíng)、定制銷售和研發(fā)設(shè)計(jì)，為婚戀人群定制高品質(zhì)的求婚鉆戒、結(jié)婚對(duì)戒等鉆石鑲嵌飾品。
2021年12月15日，迪阿股份成功登陸創(chuàng)業(yè)板。該公司以116.88元/股發(fā)行4001萬股，成功募資46.76億元；對(duì)應(yīng)的首發(fā)市盈率（攤薄）為86.51倍，彼時(shí)所屬行業(yè)市盈率僅為23.87倍。可見，該公司的發(fā)行市盈率是行業(yè)市盈率的3.63倍。
剔除發(fā)行費(fèi)用后，迪阿股份首發(fā)募資凈額為44.44億元，超募31.60億元，超募資金規(guī)模居創(chuàng)業(yè)板所有個(gè)股第二。“三高”（高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高額超募）發(fā)行的背后，迪阿股份支付給中信建投（601066.SH）的首發(fā)承銷保薦費(fèi)用為2.17億元。
不過，上市次年，迪阿股份就出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑。
2022年年報(bào)顯示，2022年，迪阿股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.82億元，同比下滑20.36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.13億元，同比下滑50.88%。
2023年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.71億～22.89億元，同比下滑37.83%～43.75%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-9830.60萬元～-1.29億元，同比下滑116.03%～120.98%。不難發(fā)現(xiàn)，2023年，迪阿股份已陷入虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。
需注意的是，上市前，2020—2021年，迪阿股份營(yíng)收同比增速均超40%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增速均超100%。
招股書顯示，2020—2021年，該公司的營(yíng)收分別為24.64億元、46.22億元，同比分別增長(zhǎng)48.06%、87.57%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為5.40億元、12.49億元，同比分別增長(zhǎng)118.48%、131.03%。
對(duì)比可見，上市后，迪阿股份的業(yè)績(jī)變化可謂急轉(zhuǎn)直下。
上市兩年，實(shí)控人分紅TX超10億元
上市后，迪阿股份的股價(jià)一路下行。面對(duì)股價(jià)大幅破發(fā)，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上呼吁迪阿股份進(jìn)行股份回購(gòu)。
對(duì)此，2023年12月20日，迪阿股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)稱，由于公司首次公開發(fā)行4001萬股股份，占發(fā)行后總股本的比例約10.002%。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定“公司股本總額超過4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上”，如公司進(jìn)行回購(gòu)或增持，可能面臨不滿足上市條件的情形。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，迪阿股份的股權(quán)高度集中于實(shí)控人張國(guó)濤、盧依雯夫妻二人。
首發(fā)上市前，迪阿股份的總股本為3.6億股，實(shí)控人張國(guó)濤、盧依雯合計(jì)間接持有該公司98.245%的股份。首次公開發(fā)行股票后，該公司的總股本超過4億元，實(shí)控人二人合計(jì)間接持有該公司88.60%的股份。
這意味著，無論上市后股價(jià)如何變動(dòng)，迪阿股份都無法滿足股份回購(gòu)條件。
不過，高度集中的持股結(jié)構(gòu)，使迪阿股份的現(xiàn)金分紅資金主要流入實(shí)控人夫妻的腰包。
各版招股書顯示，2017—2020年上半年，迪阿股份先后進(jìn)行四次現(xiàn)金分紅，分紅金額分別為8000萬元、1.5億元、9000萬元、1.2億元，以期間實(shí)控人二人合計(jì)超過95%的持股比例估算，合計(jì)約4.18億元分紅款流入張國(guó)濤、盧依雯二人的腰包。
上市后，2021—2022年，迪阿股份分別現(xiàn)金分紅8億元、4億元，以實(shí)控人88.60%的持股比例估算，合計(jì)10.63億元流入張國(guó)濤、盧依雯二人的腰包。
不難發(fā)現(xiàn)，通過先后六輪現(xiàn)金分紅，迪阿股份的實(shí)控人已合計(jì)TX14.81億元。
（全文1820字）
免責(zé)聲明：本報(bào)告僅供時(shí)代商學(xué)院客戶使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為之提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“時(shí)代商學(xué)院”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。
本文鏈接：高價(jià)超募股復(fù)盤|迪阿股份超募31.6億元，股價(jià)破發(fā)76%，上市兩年實(shí)控人分紅TX超10億元http://m.lensthegame.com/show-3-14894-0.html
聲明：本網(wǎng)站為非營(yíng)利性網(wǎng)站，本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn)，不代表本站觀點(diǎn)，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會(huì)到餡餅，請(qǐng)大家謹(jǐn)防詐騙！若有侵權(quán)等問題請(qǐng)及時(shí)與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時(shí)間刪除處理。