中新經(jīng)緯3月28日電 題：5年收益不如3年，銀行存款該怎樣投？
作者 薛洪言 星圖金融研究院副院長(zhǎng)
近期，部分地區(qū)銀行中長(zhǎng)期定期存款利率出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象。根據(jù)相關(guān)報(bào)道，廣州部分銀行5年期定期存款利率低于3年期利率，利率差距在15到35個(gè)BP不等，個(gè)別銀行出現(xiàn)兩者利率持平的情況；此外，上海、山西、海南等多地區(qū)域性銀行更新存款掛牌利率后，有銀行也出現(xiàn)5年期與3年期定期存款利率出現(xiàn)持平或“倒掛”。
為何會(huì)出現(xiàn)這樣“反常”現(xiàn)象？一般來(lái)看，存款利率定價(jià)通常存在期限溢價(jià)，期限越長(zhǎng)，利率越高，視作對(duì)存款人延遲收回資金支配權(quán)的補(bǔ)償。不過(guò)，在利率下行周期里，存款人為鎖定長(zhǎng)期收益更傾向于購(gòu)買長(zhǎng)期限存款，長(zhǎng)期存款因此需求大增。銀行為調(diào)整存款期限結(jié)構(gòu)，有時(shí)會(huì)選擇調(diào)降長(zhǎng)期存款利率，導(dǎo)致存款期限利差收窄，甚至出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象。
對(duì)于投資者而言，首先，要知道這種現(xiàn)象不會(huì)長(zhǎng)期存在，而且目前仍屬于個(gè)別現(xiàn)象。存款利率出現(xiàn)期限“倒掛”，表明市場(chǎng)預(yù)期遠(yuǎn)期利率走低，反過(guò)來(lái)又會(huì)被視作繼續(xù)降息的前兆。2023年以來(lái)，中國(guó)長(zhǎng)端利率持續(xù)走低，且30年和10年期國(guó)債利率期限利差不斷收窄，表明市場(chǎng)預(yù)期利率將長(zhǎng)期走低。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)利率預(yù)期趨穩(wěn)后，利率“倒掛”現(xiàn)象就會(huì)消退，不具有持續(xù)性。短期來(lái)看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)的需要，還是全球主要央行即將步入降息周期，都預(yù)示著中國(guó)繼續(xù)降息的概率較大。為穩(wěn)定銀行息差水平，更大幅度調(diào)降存款利率是必然選擇，未來(lái)存款利率大概率會(huì)繼續(xù)下降。其次，在利率下行背景下，可提前選擇長(zhǎng)期限存款鎖定利率收益。普通投資者投資理財(cái)要聚焦自己熟悉的領(lǐng)域，若只習(xí)慣存款，那就盡量去尋找高收益的存款產(chǎn)品。普通投資者還應(yīng)加強(qiáng)投資理財(cái)相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)，不斷拓寬理財(cái)能力圈，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)更豐富、更多元的資產(chǎn)配置。再次，普通投資者要警惕利用收益差進(jìn)行所謂“套利”。在不少銀行下調(diào)存款利率的同時(shí)，消費(fèi)貸利率也有所下調(diào)。不少銀行消費(fèi)貸利率跌破3%，步入了2%字頭，以一家城商行為例，該行針對(duì)消費(fèi)貸產(chǎn)品推出活動(dòng)，新用戶首次借款年化利率(單利)達(dá)2.98%，更有銀行最終的貸款年利率達(dá)到2.8%。有投資者就認(rèn)為可以利用其中收益差進(jìn)行套利，這種行為是違反規(guī)定且具有較大風(fēng)險(xiǎn)的。利用消費(fèi)貸轉(zhuǎn)存套利，違背了貸款資金用途管理規(guī)定，屬于典型的資金空轉(zhuǎn)和違規(guī)操作，投資者不能抱有僥幸心理。而且，在存款利率下行背景下，消費(fèi)貸轉(zhuǎn)存的套利空間也非常小，利小風(fēng)險(xiǎn)大，得不償失，既無(wú)必要，也不明智。
銀行利率期限“倒掛”同時(shí)還影響著商業(yè)銀行。2023年銀行存款利率經(jīng)歷了三次集中下調(diào)，商業(yè)銀行息差進(jìn)一步縮小，銀行負(fù)債端面臨一定的成本壓力。銀行是市場(chǎng)利率定價(jià)的接受者，面對(duì)利率下行的趨勢(shì)，未來(lái)負(fù)債端的重點(diǎn)仍是繼續(xù)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本，穩(wěn)定息差水平。基于多種原因，2024年銀行業(yè)凈息差仍有收窄壓力，一是存量貸款重定價(jià)效應(yīng)，2023年降息以及存量房貸利率調(diào)降的部分效果會(huì)在2024年體現(xiàn)出來(lái)；二是實(shí)際利率處于高位，2024年仍有繼續(xù)降息的必要，在存款定期化背景下，降息會(huì)繼續(xù)壓降凈息差；三是地方政府平臺(tái)債務(wù)置換，以及低息的基建類貸款、普惠小微貸款占比提升等，也會(huì)對(duì)息差產(chǎn)生壓力。在此背景下，銀行更好地穩(wěn)定息差水平將成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)手。(中新經(jīng)緯APP)
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