ETF“降費潮”蔓延，管理費率最低一檔產品擴至百只
ETF“降費大軍”再添一員。
自去年公募基金費率改革推進以來，基金“降費潮”已從主動權益類產品擴至ETF等領域，且有愈演愈烈的趨勢。如南方基金宣布自2024年3月26日起，旗下南方滬深300ETF管理費率調低至0.15%。
據第一財經統計，至此，管理費率在0.15%最低一檔的股票型ETF產品數量已達到100只，占比超過一成。在業內人士看來，ETF產品降費是行業發展的大勢所趨，但“以價換量”背后仍需考慮成本代價，以及如何避免行業陷入價格戰的無序競爭狀態之中。
低費率ETF持續擴容
3月25日晚，南方基金發布公告稱，26日起，調低旗下南方滬深300交易型開放式指數證券投資基金(下稱“南方滬深300ETF”)的管理費率及托管費率，將該產品的管理費年費率由0.5%調低至0.15%，托管費年費率由0.1%調低至0.05%。
Wind數據顯示，截至3月25日，南方滬深300ETF的基金份額為9.53億份，資產凈值為33.74億元。在此之前，工銀瑞信基金在2月8日也調低了旗下工銀瑞信滬深300ETF及其聯接基金的費率。
其中，工銀滬深300ETF的管理費年費率由0.45%調低至0.15%，托管費年費率由0.1%調低至0.05%；工銀滬深300ETF聯接基金的管理費年費率由0.45%調低至0.15%，托管費年費率由0.1%調低至0.05%，C類基金份額的銷售服務費年費率則由0.25%調低至0.1%。
據第一財經統計，截至3月25日，目前跟蹤滬深300指數的ETF產品共有22只(包括增強策略產品)。除了此次加入降費大軍的南方滬深300ETF外，管理費率在0.15%的產品還有5只，分別是易方達滬深300ETF、工銀滬深300ETF、民生加銀滬深300ETF、匯添富滬深300ETF、華安滬深300ETF。
據記者觀察，降費操作從主動型產品擴至競爭激烈的ETF領域，早在去年9月就開始了。去年9月5日，易方達基金將易方達上證科創板50ETF的管理費年費率由0.5%調低至0.4%，托管費年費率由0.1%調低至0.08%，從此拉開了ETF產品降費序幕。
隨后，多家公司產品接連加入ETF降費大軍。除了易方達基金陸續降低了易方達中證2000ETF、易方達中證1000ETF及聯接基金、易方達上證科創板100ETF等產品的費率，工銀瑞信基金旗下的上證科創板50ETF及聯接基金、華安基金旗下的上證科創板50ETF等多只產品也相繼跟進降費。
據第一財經統計，截至3月26日，管理費率為0.15%最低一檔的股票型ETF產品數量已擴至100只，占股票型ETF總量的13.48%；而管理費率低于0.5%的產品占比已經超過20%。
ETF為何降費？
近兩年來，由于市場持續震蕩，權益類產品的業績表現未能盡如人意，大量資金轉而涌向以ETF產品為代表的被動投資領域。在同質化競爭壓力下，降低費率成為基金公司的競爭手段之一。
在業內人士看來，降費最直接的影響是降低持有人投資成本，一定程度上使得投資者獲得感提升。“低費率ETF可以用低成本來吸引那些對費率敏感的投資者，從而在一定程度上刺激基金銷量。”華南一位基金市場部人士對記者表示，ETF本身的產品屬性就會導致同質化嚴重，降費搶規模的做法不難理解。
“我們看到有同業公司在面臨競爭時，通過主動調降產品管理費的形式搶占先機，這主要是由于近期資金大額流向相關指數產品。”他分析稱，降費有利于在同類產品中獲得競爭優勢。在跟蹤同一指數的產品中，中長期資金會更加青睞規模較大的產品；若規模和流動性都能滿足的前提下，低費率的產品或許會更有優勢。
以跟蹤滬深300指數的ETF產品為例，Wind數據顯示，作為今年獲得資金重點“掃貨”的寬基ETF，截至3月25日，相關產品開年以來有近2581億元資金凈流入。其中，截至去年年底，規模在300億元以上的產品共有4只。
這4只也是今年以來最受歡迎的滬深300ETF產品。相較而言，管理費率在0.15%的易方達滬深300ETF最為“吸金”，區間凈流入796.86億元，資產規模增至1330.24億元。而華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF同樣吸引了超過550億元的資金流入，三者的管理費率均為0.5%。
不過，也有多位業內人士表示，產品費率并非ETF規模擴張的決定性因素。一位券商系基金公司人士對第一財經表示，低費率的產品在長期回報上具有一定優勢，但ETF產品獲取收益，除了成本上做“減法”，還有通過精細化管理做“加法”。因此，他建議，投資者若購買跟蹤同一標的指數的ETF，不能只比較費率，而是要比較整體業績，選擇能夠創造穩定超額收益的產品。
降費會持續蔓延嗎？
多只ETF接連下調產品費率，也給同業增添了一份壓力。那么，ETF降費潮會繼續蔓延嗎？對此，一位ETF頭部基金公司人士持肯定態度：“我們已經在考慮(降費事宜)。”在其看來，作為行業的重點增量業務和面向未來的戰略業務板塊，ETF領域的激烈競爭仍在持續，特別是在頭部玩家之間，競爭甚至是白熱化的。
“如果基金降費競爭加劇，為了保持市場份額或者吸引投資者，可能更多基金公司會被迫降低費率。”他對第一財經表示，ETF產品降費趨勢難以阻擋，若產品規模不斷擴大，基金公司可以通過規模效應來降低運營成本。
不過，實現“以價換量”是理想狀態，由于各家公司的發展階段和實力有所不同，背后的成本問題仍不容小覷。“ETF投資管理有一定的剛性成本，按照現行費率結構來看，據測算，一只ETF規模要達到三四十億元，才能實現盈虧平衡。”他補充道。
該人士進一步表示，如果ETF進一步降費，勢必要求產品本身或者公司整體指數業務的規模要足夠大，通過規模效應來降低單一產品的運作成本，否則收支不平衡的話，終究維持不下去。因此接下來的競爭或許會轉向對基金管理人綜合實力的考驗。
前述華南基金人士也有類似的看法。他告訴記者，實際上，降費也是指數基金領域面對同質化競爭時，為數不多的應對手段之一。誠然，降費的確能起到凸顯產品比較優勢、有利于吸引增量資金形成產品規模優勢的作用，但也需要避免行業陷入價格戰的無序競爭狀態之中。
“因為指數產品的運營本身就需要一定的剛性成本，完全打價格戰，可能會導致行業性的壟斷問題，長遠來看并不利于行業的可持續發展。”他說。
ETF降費是公募基金“降費潮”的一個縮影。去年7月，公募基金費率改革正式進入實操階段，各家基金公司宣布降低管理費和托管費。從產品類型來看，主動權益類產品率先將管理費由1.5%調降至1.2%，托管費率多由0.25%降至0.2%，隨后指數型產品、固收類產品也紛紛跟進。
據第一財經記者不完全統計，截至3月25日，對比費率改革之前的數據，實施降費舉動的基金公司數量已增至153家，涉及基金產品數量超過3840只(僅計算初始基金)，從調整名單來看，主動權益類產品占比超過九成。
作者：曹璐
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