南方財經全媒體記者盧陶然、21世紀經濟報道記者李德尚玉 實習生周洲、郝文琪 北京報道
在證監會的指導下，滬深北交易所發布《上市公司持續監管指引——可持續發展報告（征求意見稿）》（下稱《指引》），要求上市公司對環境信息披露（E）、社會信息披露（S）、公司治理信息披露（G）三大方面進行披露。
《指引》顯示，報告期內持續被納入上證180、科創50、深證100、創業板指數的樣本公司以及境內外同時上市的公司，必須披露ESG報告，其余上市公司自愿披露。
據21世紀經濟研究院碳中和課題組梳理，截至2月28日，458家上市公司需強制披露ESG報告。其中，共計52家金融類企業披露了2022年度ESG報告（含“2022年社會責任報告”或“2022年可持續發展報告”），1家金融類企業未披露ESG報告。其中，強制披露上市公司包括21家銀行機構，22家證券公司，1家期貨公司，5家保險公司，3家其他金融服務公司。
為了對比這22家證券公司的溫室氣體減排情況，課題組全盤梳理了其2021年、2022年溫室氣體排放總量，并依據其碳排總量同比增速進行排名，同步梳理其綠色金融等環境披露信息，一窺證券公司碳減排信息披露現狀。
1、2022年度“減碳王”：光大證券2022年碳排總量同比下降41.62%，靈活辦公、壓降辦公費是原因
據21世紀經濟研究院碳中和課題組整理，22家強制環境信息披露的上市證券公司中有14家在2022年的ESG報告中同時披露了2022年和2021年的碳排放總量數據，其中課題組梳理的年度溫室氣體排放總量數據為直接排放量（范圍1）和間接排放量（范圍2）相加之和，暫未計入其他間接排放量（范圍3）數據。
據這14家證券公司在2022年ESG報告中披露的數據，8家證券公司的2022年溫室氣體排放總量較之其2021年溫室氣體排放總量增加，包括中信建投、招商證券、中信證券、海通證券、華泰證券、中國銀河、國泰君安、廣發證券，其中中信建投2022年溫室氣體排放總量為10244.02噸二氧化碳當量，同比2021年數據增長121.72%，碳排放量增速居于上述14家證券公司之首。
另外，其中6家證券公司碳排放量同比增速為負，包括光大證券、國聯證券、中原證券、東方證券、興業證券、東吳證券，其中光大證券的2022年溫室氣體排放總量為10969.00噸二氧化碳當量，同比2021年數據下降41.62%，位列第一。
光大證券表示，2022年公司采用靈活辦公等方式。此外，通過壓降辦公費用推動落實綠色運營，因此2022年部分數據下降幅度明顯。
2022年度“排碳大戶”：中信建投2022年碳排總量同比大增121.72%，統計口徑擴大是成因
值得注意的是，中信建投2022年溫室氣體排放總量及范圍2有較大增加，分別為121.72%和133.63%，但范圍1顯著減少14.63%，其在報告中解釋稱，因2022 年統計口徑擴大，新增中信建投證券各分公司下屬分支機構及中信建投期貨下屬分支機構，天然氣消耗量、外購電力、耗水量及溫室氣體排放量（范圍 2）增幅較大；此外，2022 年度受居家辦公影響，自有公務用車汽油消耗量（范圍1）大幅下降。
中信證券的范圍1同比增幅也較大，為97.35%，其在報告中解釋稱系擴大了數據統計范圍，新增對制冷劑及外購熱力產生的溫室氣體排放的統計，因而溫室氣體相關指標數據較往年有明顯增加。
招商證券2022年溫室氣體排放總量和范圍2同比有較大增長，但依據其注釋，2022年環境數據統計范圍仍同往年一致，包括招商證券深圳總部（招商證券大廈）和信息技術中心、12家分公司、259個營業部及5家全資子公司的全年環境數據。
華泰證券范圍3同比增幅為69.65%，華泰證券在報告中解釋稱系2022 年公司差旅逐步恢復。
東方證券范圍3同比增幅為65.48%，其在報告中表示，2021、2022年公司范圍3溫室氣體排放量新增東方證券母公司總部員工差旅產生的溫室氣體排放。
記者梳理后發現，多家公司范圍1排放有所下降，原因多為采用靈活辦公方式降低了車輛汽油消耗等。
國泰君安報告期內范圍1排放同比下降30.83%，其注明稱系由于 2022 年部分時間員工居家辦公，公司 2022 年度自有車輛汽油消耗量、天然氣消耗量有較大幅度下降。
2、證券公司22年內承銷綠色債券1717億
綠色債券承銷是證券公司投資銀行業務的重要一環。近年來，在“雙碳”目標的帶動下，證券公司綠色債券承銷規模連年遞增。2020年，證券公司承銷的綠色債券或管理的相關產品共計76只，合計金額904.65億元；而2022年，根據中國證券業協會發布的2022年證券公司債券承銷業務專項統計顯示（在上交所和深交所承銷發行），2022年度作為綠色公司債券主承銷商或綠色資產證券化產品管理人的證券公司共55家，承銷（或管理）152只債券（或產品），合計金額達1716.58億元。
9家證券公司承銷綠債規模超百億
從22家強制披露ESG的證券公司來看，2022年度承銷發行綠色公司債券、綠色資產證券化產品、碳中和綠色公司債券的證券公司共有17家，其中承銷規模在百億以上的證券公司共有9家。
然而值得注意的是，當前的市場需求并不能完全匹配和滿足當前綠債的發展規模，未來仍需要豐富相關金融產品，加強標準化建設和風險管理，提高綠色金融對企業發展的支持力度。“國內投資者對綠色投資理念的認可度和支持度有待進一步提高，綠色投資者群體尚需不斷擴大。此外，不是所有綠色投資者都了解如何使用和配置綠色金融資源，而且綠色金融產品的收益率不一定具備吸引力。”興證智庫ESG研究員薛宬指出，以綠債為例，綠債的投資收益率相比普通債券優勢不高，缺乏足夠的吸引力，投資活躍度不夠，產品流動性有待提高。
3、證券公司溫室氣體排放范圍3披露意愿較強，當前范圍3溫室氣體排放數據披露仍存挑戰
經記者梳理發現，22家證券公司強制披露ESG報告的證券公司在溫室氣體排放總量、范圍1、范圍2和范圍3排放量的披露水平總體完整，但涉及范圍3等的定量數據披露兩極分化差異大。其中有9家（中信證券、中金公司、招商證券、興業證券、華泰證券、海通證券、東方證券、申萬宏源、國信證券）披露了范圍3（其他間接排放量）。
從其范圍3參考指引來看，有5家證券公司是根據Greenhouse Gas Protocol范圍3計算工具估算，主要類目為員工差旅排放。中信證券的范圍3包括公務差旅，國信證券的范圍3包括能源間接溫室氣體排放量，興業證券的范圍3包括員工通勤和商務差旅、租賃數據中心耗電。
其中，招商證券對范圍3的六項排放源做了具體披露，員工公務差旅交通工具排放、員工公務差旅酒店住宿排放、廢棄物處理排放、廢棄物處理排放人均排放、廢水處理排放、廢水處理排放人均排放都有定量數據呈現，其參考的指引為《2011年和2012年中國區域電網平均二氧化碳排放因子》。
興證智庫ESG研究員薛宬介紹稱，證券公司在范圍3的披露能力和意愿都較強。相較于銀行業，其范圍3涉及放貸和投資活動產生的溫室氣體排放測算復雜程度較高，而證券公司的測算難度可能更低，主要考慮其投資組合的溫室氣體排放。此外，不同行業和公司參照的披露標準不一致，其詳盡程度也不盡相同。
聯合資信研究中心對21世紀經濟報道記者表示，范圍3排放是指源自組織控制范圍之外的活動的碳排放，如供應商和客戶的排放，這些排放對公司的整體碳足跡有重大影響，因此對其進行測量和管理變得越來越重要。范圍3的排放會對公司的碳足跡產生重大影響，披露范圍3排放可以幫助企業更全面理解價值鏈碳排放的情況，有利于企業從全價值鏈的角度分析碳減排機會。但由于范圍3具有間接性的特點，通常涉及比較復雜的供應鏈和可能難以跟蹤和量化的廣泛活動，因此范圍3排放的跟蹤和核算更加困難。
目前世界范圍內已有相關法律或準則已經或即將要求披露范圍3排放量，但仍缺少普遍接受的、具備科學性以及較強操作性的測算和披露方法。值得關注的是，2024年3月6日美國證券交易委員會最新公布的最終氣候信息披露規則，取消了兩年前征求意見稿中強制披露范圍3溫室氣體排放量的要求。
聯合資信對記者表示，短期內對范圍3排放量的核算和披露是具有挑戰性的，現階段企業想披露準確的范圍3碳排放，需要花費高昂核算、盤查、審計成本的同時，還面臨著復雜的供應鏈管理難題，且披露出來的數據準確性也仍待驗證。因此在氣候變化問題迫在眉睫的當下，與其要求企業準確地披露范圍3排放，不如先從鼓勵企業去推動供應商降低范圍1排放做起。但從長期來看，減少范圍3排放是企業凈零戰略的重要組成部分，也是實現“雙碳”目標的關鍵所在。企業只有推進范圍3排放的核算和披露，才能更加積極主動地與合作伙伴共同減少價值鏈碳排放，從而實現減少總體碳排放的目標。
4、新型貼標債券進一步豐富綠色融資，國泰君安2022年承銷碳中和債22只，發行規模合計超160億元
隨著綠色債券規模的逐步擴張，如“碳中和”主題債券、可持續發展掛鉤債券、碳資產債券等新型貼標債券也成為證券公司綠色融資業務的亮點。據記者梳理，在22家強制披露ESG報告的證券公司中，6家證券公司在報告中披露了承銷/投資“碳中和”主題債券的相關內容，分別為國泰君安、光大證券、中信建投、東吳證券、申萬宏源和廣發證券，規模較大的有國泰君安2022年度承銷碳中和債22只，發行規模合計160余億元，承銷數量最大為中信建投，其碳中和債券主承銷數量達24只。
對于此類與綠色債券相關的新型貼標債券，興證智庫ESG研究員薛宬對記者表示，國內傳統的綠色債券根據綠色債券分類目錄來貼標，“碳中和”主題債券、可持續發展掛鉤債券等債券的未來發展空間，則與其配套掛鉤的政策密切相關。“例如央行推出的碳減排支持工具，其對應的就是債券的貼息，這種情況就會有比較多的供需。如果只是簡單的綠債貼標，發展規模將比較有限。”薛宬表示，未來仍需要豐富相關金融產品，加強標準化建設和風險管理，提高綠色金融對企業發展的支持力度。
11家證券公司發行鄉村振興債券
根據中上協數據統計，2022年，證券公司承銷發行鄉村振興債券305.21億元，同比增長42.77%；承銷（管理）發行綠色公司債券（含ABS）152只，融資金額1716.58億元，同比增長24.71%，為鄉村振興、綠色發展注入源源不斷的金融活水。
據21世紀經濟研究院碳中和課題組梳理，證券公司圍繞志愿者服務、課題研究、培訓交流、項目展示等四個平臺，強化鄉村振興金融服務，充分利用多層次金融工具，通過承銷發行鄉村振興債券、支持企業上市、發行資產支持專項計劃等，引導資本市場資源向鄉村振興領域投放。
共計11家證券公司在報告中提及其承銷鄉村振興相關債券的具體金額，分別為中信證券、中信建投、中金公司、浙商證券、招商證券、首創證券、華泰證券、海通證券、光大證券、東吳證券和國信證券。
6、國內投資者對綠色投資理念的認可度和支持度有待進一步提高
興證智庫ESG研究員薛宬對記者表示，當前的市場需求并不能完全匹配和滿足當前綠債的發展規模，未來仍需要豐富相關金融產品，加強標準化建設和風險管理，提高綠色金融對企業發展的支持力度。
“國內投資者對綠色投資理念的認可度和支持度有待進一步提高，綠色投資者群體尚需不斷擴大。此外，不是所有綠色投資者都了解如何使用和配置綠色金融資源，而且綠色金融產品的收益率不一定具備吸引力。”薛宬指出，以綠債為例，綠債的投資收益率相比普通債券優勢不高，缺乏足夠的吸引力，投資活躍度不夠，產品流動性有待提高。
薛宬解釋稱，綠色債券從絕對價格層面考慮的吸引力偏弱，而個券流動屬性偏弱也使得投資者難以對此類債券進行高頻次的活躍交易。往后看，在吸引配置型投資者的同時，加強對交易型投資者的吸引力是綠色債券后續發展的關鍵。此外，投資者的優惠政策支持力度有限。當前監管部門給予綠色債券的優惠政策多是集中在發行端，如開票發行專門通道、放松資金使用要求、提供多樣化的增信手段等。而對于投資端的優惠和支持政策相對較少，使得投資者很難主動選擇去投資綠色債券。
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