21世紀經濟報道記者 曹媛 深圳報道
在“長坡厚雪”互聯網醫療賽道，平安健康實現首次全年盈利“上岸”。
3月12日，平安健康醫療科技有限公司（平安好醫生/平安健康，1833.HK）公布2024年業績報告。次日，平安健康董事會主席、首席執行官李斗同公司管理層召開業績發布會。
記者梳理發現，平安健康此次業績發布主要有三大“看點”：一是此前持續虧損的平安健康迎來業績拐點，實現“首次全年盈利”。
2024年，平安健康營收48.1億元，同比增長2.9%；調整后凈利潤1.58億元，同比提升了4.74億元；經營性現金流首次轉正達0.99億元，經營性現金流回正也說明其造血能力有所增強。
但不能忽視的是，盡管盈利指標轉正，一些財務指標也引起市場關注：如毛利率略低于同期水平、F端付費用戶同比減少，市場也在關注平安健康的盈利可持續能力如何？
第二個市場關注點是，這也是平安健康首次以“平安集團并表子公司”的身份召開業績發布會。在大手筆分紅派息后，市場對平安健康的現金流水平也持觀望態度。
“截止到去年年末，平安健康賬上有130億人民幣的資金，包括資金的等價物和一些金融理財產品，經過今年2月份特殊項目派息之后，平安健康賬上仍有90億資金。”平安健康執行副總裁、首席財務官臧珞琦介紹稱。
“首次實現全面盈利上岸”
平安健康是平安集團“醫療養老生態圈”的核心旗艦。但多年來，平安健康一直深陷虧損。
多年來首次全年盈利的原因何在？總結來看，平安健康一邊在“增效”，一邊在“降本”。
“（扭虧為盈）的核心驅動力其實不外乎這兩項：一是我們去年的創新業務孵化發展，二是經營提質增效。”臧珞琦說，“我們的業務結構調整在24年上半年全部都已經完成，今年我們迎來了從收入到盈利的全面拐點。”
近年來，平安健康逐步剔除了跟主業協同性不高、盈利能力較低的實物類銷售業務，業務重心逐漸從醫藥電商“賣藥”業務，轉向To B/To F端的“醫療服務”業務。
一方面，其收入增長受益于主營業務F+B端的收入。2024年，平安健康綜合金融客戶端（簡稱F端）及企業端（簡稱B端）業務收入同比增長17.2%，居家養老業務收入同比增長413.5%。
首先看F端業務，平安健康通過“保險+醫療”、“保險+養老”等模式與平安集團綜合金融業務融合，這也是目前平安健康最見成效的業務渠道。2024年，F端業務收入超24億元，同比增長9.6%。
但值得注意的是，其F端業務收入增長同時，付費用戶數卻同比下降了5.7%，這是否意味著平安健康在集團客戶中的滲透率達到瓶頸，從而影響其盈利能力？
對此，平安健康總裁吳軍解釋稱，“從數據上看好像（F端）付費用戶數下降，實際上是去年一些保司客戶的付費模式發生變化，以前是權益發放付費，現在改成了權益履約才付費。實際上是付費模式的變化，從具體結果來看，這塊業務我們去年不光是收入的增長，以及ARPU有明顯的增長，純屬是一個統計問題，不是真實反映付費用戶數的下降。”
而以企康為主的B端收入雖不及F端，但也是目前增長速度最快的業務板塊，平安健康對這一業務板塊寄予厚望。2024年，B端業務收入14.31億元，同比增長32.7%；B端業務付費用戶數約581.2萬人，同比增長約13.0%。其中，86%的客戶來自平安集團渠道，14%的客戶來自自主拓展渠道。
與此同時，平安健康扭虧轉盈也受益于“降本”。平安健康將費率的大幅下降一部分“歸功”于AI賦能，“在費用方面，隨著人效提升以及AI對醫生工作臺和用戶經營的深化賦能，全年費用總額同比下降6.23億元。整體的費用率35.2%，同比大幅下降了14.4個百分點。”據臧珞琦介紹，例如AI賦能家庭醫生、專科醫生，客均成本方面，家醫降低了62%、專醫降低了42%。
市場也關心能否保持持續盈利能力？她也表示，“我們在重點領域的布局，2024年投入了將近9000萬元布局一些創新和業務板塊，在醫療、AI的技術上，我們也投入了不低于2500萬元。2025、2026年我們還會持續投入，我們也相信這些投入會帶來業績的增長和經營不斷的提質增效。”
以集團并表子公司身份“亮相”
這是平安健康首次以平安集團并表子公司的身份召開業績發布會。
2024年11月，剛剛實現盈利的平安好醫生便“官宣”推出百億分紅計劃，一度引發市場討論，平安好醫生計劃從儲備的股份溢價賬中向股東派發每股9.7港元的特別股息，派發股息總金額高達108.5億港元。今年年初，安鑫有限公司與平安健康發布聯合公告，要約人安鑫有限公司選擇“以股代息”，平安好醫生將并表中國平安。
安鑫是中國平安的間接全資附屬公司，安鑫選擇以股代息后，對平安好醫生的總持股將由39.41%升至52.74%，觸發強制性全面要約收購線，完成交割后，平安好醫生將成為中國平安的間接非全資附屬公司，并將納入平安集團的合并財務報表。
平安健康在“大手筆”派息后是否面臨現金流壓力？平安集團為何選擇“以股代息”？這是否會影響到平安健康公司經營的獨立性？這些問題都成為市場討論熱點。
此次發布會上臧珞琦也進行了正面回應，“公司管理層關注到，股東和一些長期投資者對提升投資回報的密切關注，市場也是對高股息公司有特別多投資青睞。所以去年11月份，我們管理層討論，經過董事會和股東會決議有了這樣一個特殊派息的項目。派息之后也可以看到，集團選擇了以股代息，完成了并表平安健康的結果。”
據她介紹，截止到去年年末，平安健康賬上有130億人民幣的資金，包括資金的等價物和一些金融理財產品，經過今年2月份特殊項目派息之后，平安健康賬上仍有90億資金，“所以我們并不依賴任何的外部增量資金去投入公司的業績發展和業務布局，我們也有充足的資金留于未來的投資、收購、并購這樣的一些資產布局。”臧珞琦說道。
此前平安健康及平安集團均否認私有化平安健康，“并表后，平安集團將進一步與集團深化、協同和賦能，進行產品創新和迭代。”她說。
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