21世紀經濟報道記者 孫遲悅 香港報道
1月20日，星展銀行投資總監辦公室召開“2025第一季度投資展望發布會”。星展集團投資總監侯偉福表示，星展銀行建議投資者采取“杠鈴式”投資組合，即通過“極端部署”的方式平衡高貝塔值資產和防御性資產，以使投資組合整體表現免受地緣政治因素的影響。
宏觀層面，侯偉福指出，美聯儲和歐洲央行有望在本季度進一步降息，但二者推動寬松政策的步伐仍有待觀察；日本央行可能延緩加息步伐；中國人民銀行則有進一步降息的空間。從經濟前景來看，美國經濟將持續保持穩健；歐洲市場主要出口產品的需求將維持疲軟態勢，經濟增長缺乏持續動力；中國可能進一步出臺刺激措施以提振國內消費。
關于2025年第一季度的投資策略，侯偉福表示，星展銀行投資總監辦公室給出以下幾個預測及建議：
首先，星展銀行認為本季度債券表現將優于股票。目前，美國經濟指標表現良好，服務業指數上升，盡管利率仍處于高位，但美國經濟將在本季度保持穩健。
在股票市場方面，星展銀行認為，鑒于美國即將實施的減稅措施以及財政和貨幣政策的利好因素，美股表現將持續領先。美國可能加征關稅，中國出口貿易轉向歐洲等其他市場，競爭加劇，可能導致歐股市場表現回落。此外，盡管受到關稅、債券收益率反彈和美元走強的影響，但亞洲（除日本外）股市相對于發達市場折讓34%，星展銀行維持對增加亞洲（除日本外）股票投資比重的建議。東盟市場也將繼續受益于美歐降息環境和“中國+1”策略。
其次，在信貸方面，侯偉福表示，在當前息差收窄的環境下，星展銀行建議投資者優先考慮A/BBB級信貸，以獲得最佳風險回報。建議投資者分別增持2-3年期和7-10年期信貸，以管理再投資風險并把握息差向下滾動的時機。
最后，在另類投資方面，星展銀行建議投資者在2025年第一季度增持黃金。國際貿易市場的緊張局勢預期加劇，以及市場對新一屆美國政府可持續性的擔憂，都將提升避險資產的吸引力。在私募資產領域，建議投資者采用結合公開資產與半流動資金的組合投資方式，以抵御即將到來的宏觀層面不利因素。
在港股市場層面，星展集團資深投資策略師楊政齡對21世紀經濟報道記者表示，在跨境投資中，星展銀行看好平臺企業的投資價值。平臺企業是基于互聯網、云計算等新一代信息技術提供商品和服務的現代服務業平臺，符合商業活動自營、交易鏈條閉環、政企協作聯動、合規保障有力等要求。這些企業在過去幾年中保持盈利，顯示出盈利韌性和技術實力，且在多個經濟周期中實現了盈利增長，盈利質量具有可持續性。
楊政齡進一步指出，除平臺企業外，北亞地區（包括香港和內地）的其他行業公司資產負債表自20世紀90年代中期以來顯著改善，尤其在2000年和2008年金融危機后表現突出。因此，星展銀行不僅關注增長驅動的科技和平臺公司，還看好有分紅能力的公司，并建議投資者將教育領域企業納入全球資產配置。此外，東南亞地區（如新加坡）的股息收益具有可持續性，星展銀行也建議投資者將其納入考慮范圍。
本文鏈接：星展銀行發布2025第一季度投資組合展望，建議投資者采取“杠鈴式”投資組合http://m.lensthegame.com/show-1-33594-0.html
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