降準(zhǔn)、“降息”疊出提振市場預(yù)期，存量宏觀政策仍有后勁
近期，股市預(yù)期波動，通縮預(yù)期擔(dān)憂也日漸增多。關(guān)鍵時刻，央行降準(zhǔn)、“降息”來了。
1月24日，央行宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元；并于1月25日開始下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，同時，將繼續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。
此次降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放中長期流動性約1萬億元，“真金白銀”激勵金融機構(gòu)增加對實體的資金投入。
第一財經(jīng)記者采訪多位市場專家了解到，作為傳統(tǒng)的重量級貨幣政策工具，降準(zhǔn)具有較強的“信號”意義，有利于增強社會信心和底氣，本次降幅由前兩年的每次0.25個百分點提高至0.5個百分點，還可以起到超預(yù)期的作用。
可為金融機構(gòu)每年節(jié)省資金成本數(shù)十億元
當(dāng)前，推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降面臨著商業(yè)銀行凈息差收窄的約束，突破方式是降低銀行負(fù)債端資金成本。
一位業(yè)內(nèi)權(quán)威專家對記者表示，降準(zhǔn)進一步優(yōu)化銀行體系流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本。
2022年以來，央行通過加強自律管理，逐步形成了存款利率的市場化調(diào)整機制，主要銀行先后四次主動下調(diào)存款掛牌利率，部分中小銀行也跟著調(diào)整。
上述權(quán)威專家認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期流動性，可以進一步優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，為銀行釋放更多長期穩(wěn)定的低成本資金，為促進降低企業(yè)融資和居民消費信貸成本創(chuàng)造有利條件。
市場機構(gòu)認(rèn)為，近年來，央行的流動性規(guī)劃愈發(fā)精準(zhǔn)，能夠科學(xué)區(qū)分把握影響銀行間市場流動性的短期和中長期因素，靈活運用存款準(zhǔn)備金、中期借貸便利、公開市場操作等各項工具進行對沖。
近期，央行多措并舉確保流動性合理充裕。除了精準(zhǔn)開展公開市場操作、加量續(xù)作9950億元MLF、推動落實新增5000億元PSL等再貸款工具外，央行再度宣布降準(zhǔn)0.5個百分點。
上述權(quán)威專家表示，央行通過各渠道投放了充足流動性，用實際行動踐行“保持流動性合理充裕”，大招疊出提振市場預(yù)期。同時，降準(zhǔn)后銀行體系流動性總量仍保持基本穩(wěn)定，也沒有大水漫灌。
該專家特別強調(diào)，降準(zhǔn)有效增加了金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，特別是量大面廣的地方法人金融機構(gòu)，流動性壓力將明顯緩解，能夠更好地扎根當(dāng)?shù)亍撔姆?wù)。同時，降準(zhǔn)可為金融機構(gòu)每年節(jié)省資金成本數(shù)十億元，也能通過傳導(dǎo)促進降低小微、民企貸款利率。
有望和前期政策形成合力
支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)是央行旨在以低成本資金引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大涉農(nóng)、小微、民營企業(yè)信貸投放的工具。下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率，有助于銀行獲得更加優(yōu)惠的政策資金支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
1月22日國常會研究了全面推進鄉(xiāng)村振興有關(guān)舉措。該專家認(rèn)為，央行此次下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率，有利于更好地貫徹落實會議精神，支持“三農(nóng)”、民營、小微企業(yè)發(fā)展。同時，相關(guān)再貸款利率下調(diào)也進一步降低了銀行部分政策支持資金的成本，對穩(wěn)定銀行負(fù)債端成本、激勵銀行服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有積極作用。
實際上，再貸款、再貼現(xiàn)利率下降是利率政策協(xié)同性的體現(xiàn)。近兩年，1年期支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率保持在2%，而同期央行的MLF利率已調(diào)降近0.5個百分點，新創(chuàng)設(shè)的專項再貸款利率也基本都在1.75%。
另有市場分析人士表示，為保證“三農(nóng)”、小微領(lǐng)域的金融支持不掉隊，這次再貸款利率調(diào)整也是情理之中，能夠繼續(xù)為金融機構(gòu)深耕“三農(nóng)”和小微企業(yè)提供激勵。
央行2023年增加了2500億元再貸款再貼現(xiàn)額度，截至年末，支農(nóng)再貸款余額6500多億元，支小再貸款余額超1.65萬億元，工具使用率都在80%以上，有力支持了“三農(nóng)”、小微等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。普惠小微貸款增速近年來持續(xù)超過20%，“三農(nóng)”貸款增速也保持在15%左右，都明顯高于全部貸款。
此次降準(zhǔn)、“降息”有望和前期政策形成合力。
市場人士普遍認(rèn)為，央行此前新增5000億元PSL(抵押補充貸款)額度，用于支持保障性住房、平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造；財政增發(fā)1萬億元國債，大部分實物量也會體現(xiàn)在2024年。
上述市場分析人士強調(diào)，存量宏觀政策仍有后勁，疊加新的超預(yù)期降準(zhǔn)、下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率大招，將大幅增強經(jīng)濟回升彈性和市場信心。2024年GDP增速有望進一步向潛在經(jīng)濟增速靠攏，較過去兩年平均4%的經(jīng)濟增速明顯回升。
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