中新經(jīng)緯12月11日電 (周奕航)近日，有媒體援引一名投資者在社交媒體的發(fā)文，稱(chēng)該投資者花100萬(wàn)元買(mǎi)了幻方量化的產(chǎn)品，兩年多以后贖回時(shí)只剩約80萬(wàn)元，但還被計(jì)提了3萬(wàn)多元的業(yè)績(jī)報(bào)酬。
來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)
8日，中新經(jīng)緯撥打幻方量化官網(wǎng)的公開(kāi)電話，詢(xún)問(wèn)交易確認(rèn)單截圖是否屬實(shí)，對(duì)方前臺(tái)人員稱(chēng)：“據(jù)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人反饋，(這件事)已經(jīng)在媒體上回應(yīng)過(guò)，不再回應(yīng)。”但中新經(jīng)緯未在公開(kāi)渠道查詢(xún)到幻方量化對(duì)此事的公開(kāi)回應(yīng)。
為何虧損還要被計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬？
網(wǎng)傳交易確認(rèn)單顯示，該投資者購(gòu)買(mǎi)了幻方量化旗下“幻方300指數(shù)增強(qiáng)欣享3號(hào)”產(chǎn)品，今年12月1日確認(rèn)贖回時(shí)僅剩80.28萬(wàn)元。據(jù)投資者稱(chēng)，該產(chǎn)品以跑贏滬深300指數(shù)的超額收益的25%來(lái)計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬，約3.02萬(wàn)元。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，“幻方300指數(shù)增強(qiáng)欣享3號(hào)”產(chǎn)品成立于2021年3月16日，成立至今累計(jì)虧損22.45%。截至2023年12月1日，該產(chǎn)品今年以來(lái)收益率為-1.92%，同類(lèi)排名4893/10367。
值得注意的是，該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)是超額收益法，也就是當(dāng)產(chǎn)品收益跑贏同期相應(yīng)指數(shù)上漲的收益時(shí)，管理人可以對(duì)超額收益計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬。
從“幻方300指數(shù)增強(qiáng)欣享3號(hào)”近兩年表現(xiàn)來(lái)看，該產(chǎn)品2022年收益率-4.34%，跑贏滬深300指數(shù)22.06個(gè)百分點(diǎn)；2023年收益率為-1.92%，跑贏滬深300指數(shù)9.03個(gè)百分點(diǎn)。因此，即便投資者在持有產(chǎn)品期間收益為負(fù)，但依然要對(duì)跑贏指數(shù)的超額收益繳納業(yè)績(jī)報(bào)酬。
來(lái)源：私募排排網(wǎng)
超額收益計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬是把“雙刃劍”
“關(guān)于指數(shù)增強(qiáng)基金，目前市場(chǎng)上有兩種計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的方法，分別是絕對(duì)收益和超額收益。”一位不愿具名的私募基金業(yè)內(nèi)人士向中新經(jīng)緯表示，所謂絕對(duì)收益，指的是基金獨(dú)立于市場(chǎng)漲跌幅的收益，而不是相對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)。
“如果選擇超額收益作為計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的方法，基金管理人只要做到產(chǎn)品收益跑贏相對(duì)應(yīng)的指數(shù)就能收取業(yè)績(jī)報(bào)酬。”該人士表示，假如去年到今年指數(shù)上漲10%，當(dāng)管理人做出15%的產(chǎn)品業(yè)績(jī)，便以5%(15%-10%)為基準(zhǔn)收取業(yè)績(jī)報(bào)酬；但如果管理人僅做出5%的業(yè)績(jī)，便無(wú)法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。
也就是說(shuō)，超額收益計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬是一把雙刃劍――在弱市中，可能會(huì)出現(xiàn)基金產(chǎn)品收益為負(fù)，投資者卻依然要繳納業(yè)績(jī)報(bào)酬的情況；但在牛市，若基金產(chǎn)品收益沒(méi)有跑贏相應(yīng)指數(shù)漲幅，即便投資者持有的產(chǎn)品盈利，管理人也無(wú)法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。
在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提的初衷，是激勵(lì)私募管理人提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但超額收益的計(jì)算方式涉及基金凈值、大盤(pán)走勢(shì)、對(duì)應(yīng)指數(shù)，甚至是買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)，因此不能簡(jiǎn)單用好壞來(lái)衡量。
“但可以確定的是，私募基金的本質(zhì)是賺錢(qián)才能分錢(qián)，無(wú)論管理人是否愿意，或是采取任何計(jì)量方法。”該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)為投資者設(shè)立免責(zé)條款，也就是在超額收益前提下，產(chǎn)品必須是正收益才能計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬；一旦投資者出現(xiàn)投資虧損，管理人不提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。這樣的免責(zé)條款是可以計(jì)入基金合同的。
值得一提的是，目前已經(jīng)有私募基金公司對(duì)超額業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提方案進(jìn)行改進(jìn)。以徐星私募證券基金為例，該公司將于近期完成“徐星成長(zhǎng)一號(hào)”業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提方案變更工作。變更后，產(chǎn)品需滿足“必須是正收益”“必須有超額收益”“計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬后，客戶(hù)收益必須為正”三個(gè)前提條件，才能進(jìn)行計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬。
來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)
11日，中新經(jīng)緯以投資人身份咨詢(xún)徐星私募證券基金官方聯(lián)系人，對(duì)方稱(chēng)，公司最初在公眾號(hào)發(fā)布了相關(guān)公告，但受同行對(duì)比等因素影響，公司評(píng)估后撤下原有公告，改為在客戶(hù)群內(nèi)部發(fā)布紙質(zhì)公告，目前正在推進(jìn)業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提方案變更工作，預(yù)計(jì)今年12月底之前能完成。
而知名私募大佬、東方港灣董事長(zhǎng)但斌也曾在2022年2月宣布，公司所有累計(jì)凈值低于1元的產(chǎn)品，將不再向投資人收取管理費(fèi)，待凈值回到1元以上再收取。
來(lái)源：微博
業(yè)內(nèi)：計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬要堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先
香頌資本董事沈萌向中新經(jīng)緯表示，一般私募基金投資的費(fèi)率是管理費(fèi)+超額業(yè)績(jī)分潤(rùn)。其中，管理費(fèi)部分不與業(yè)績(jī)掛鉤，而超額業(yè)績(jī)分潤(rùn)通常與投資額掛鉤。
在沈萌看來(lái)，超額分潤(rùn)是否應(yīng)提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，需要查看當(dāng)初作為超額業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。如果在正收益的基礎(chǔ)上，管理人對(duì)產(chǎn)品超額收益部分收取費(fèi)用是合理的，但如果產(chǎn)品收益和上下波動(dòng)的指數(shù)掛鉤，產(chǎn)品比指數(shù)“跌得少”也將成為收費(fèi)的理由，投資者應(yīng)注意其中風(fēng)險(xiǎn)。
“業(yè)績(jī)計(jì)提符合合同約定，屬于行業(yè)常規(guī)現(xiàn)象，就個(gè)案來(lái)看，收費(fèi)無(wú)可厚非。但從投資者體驗(yàn)的角度看，應(yīng)鼓勵(lì)行業(yè)推出業(yè)績(jī)計(jì)提與絕對(duì)收益掛鉤的投資產(chǎn)品，虧錢(qián)不收費(fèi)，更好地實(shí)現(xiàn)管理人與投資者的利益捆綁。最關(guān)鍵的是要豐富產(chǎn)品供給，給投資者更多選擇，讓市場(chǎng)引導(dǎo)資源配置。”星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言認(rèn)為。
值得一提的是，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于11月24日發(fā)布的《私募基金行業(yè)文化建設(shè)倡議書(shū)》中提到，全體私募基金管理人要堅(jiān)守長(zhǎng)期理念，秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，構(gòu)建科學(xué)合理有效的長(zhǎng)周期考核激勵(lì)和收入分配機(jī)制，計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬要堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先，不急功近利，不短視浮躁，糾治過(guò)度激勵(lì)、短期激勵(lì)。
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