南方財經全媒體記者 楊雨萊 廣州報道
阿根廷通脹預測大幅下調
阿根廷中央銀行調查顯示，經濟學家大幅下調通脹預測，預計截至2024年年底，通脹率將為161.3%。與阿央行4月發布的市場預期調查報告預計2024年國內通貨膨脹率將達203.8%相比，此次通脹預測大幅下調。為何阿根廷通脹預測大幅下調，通脹壓力是否實際緩解？未來，阿根廷的通脹將呈現怎樣的趨勢？我們來連線中國銀行研究院高級研究員王有鑫。
阿根廷通脹攀升速度放緩
王有鑫：我們看到最近阿根廷的通脹形勢出現了一定邊際好轉的跡象，但若從同比增速來看，實際上阿根廷的通脹壓力仍然較大。3月CPI同比增速達到了290%，連續4個月超過了200%，可以看出阿根廷的通脹壓力仍然是處于惡性通脹的水平。
但與此同時，如果從環比通脹情況來看，出現了一些邊際好轉的跡象。CPI的環比通脹已經從去年年底的25%左右降至3月的11.5%，4月份還有可能繼續下降，說明阿根廷惡性通脹的加速上漲勢頭得到了一定程度的控制。
阿根廷通脹加速上行的態勢得到控制，得益于幾方面的因素。一方面，阿根廷政府實施的經濟“休克療法”，其主要手段為通過控制政府財政開支來控制對于公共項目的投入、減少對于交通和能源等領域的補貼等，從而達到遏制需求擴張的作用。
另外，阿根廷央行之前將政策利率抬升到130%左右，也在很大程度上對于減少企業投資，為市場需求降溫提供了一定的支持。此外，在米萊政府上臺之后，對匯率進行了一次性的貶值，在這種短期的貶值預期集中釋放之后，最近一段時間阿根廷比索雖然仍然處于貶值的通道，但是貶值的速度在放緩，這在一定程度上也緩解了輸入性通脹的壓力。
綜合這些因素來看，阿根廷政府通過“休克療法”來為經濟降溫，通過一次性的貶值來釋放貶值壓力，緩解了輸入性的通脹壓力。所以目前來看，通脹加速上漲的勢頭得到一定程度的控制。但是未來阿根廷通脹的壓力能否得到明顯的緩解，仍然存在不確定性。
阿央行利率下調幅度有限
《全球財經連線》：自阿根廷總統哈維爾·米萊去年12月執政以來，阿央行實行了5次降息，基準利率下調至50%。隨著阿根廷通脹的降溫，阿央行的降息動作會否延續？
王有鑫：隨著阿根廷通脹預期的回落，阿根廷央行也逐漸將政策利率下調到50%左右，這是與通脹形勢變化是相關的，以確保實際利率維持在一定的水平，避免對企業投資和市場主體經濟活動帶來更大的抑制。
但是未來是否具有可持續性？目前來看，鑒于過去幾年，即使在惡性通脹持續之前，阿根廷的政策利率水平長期處于40%左右，所以即使未來通脹預期繼續回落，可能阿根廷央行的政策利率下調的幅度和空間也仍然有限。
10000比索面額紙幣即日流通
阿央行7日宣布，10000比索面額紙幣即日起開始流通，這是目前阿根廷流通中面額最大的紙幣。此外，20000比索面額紙幣預計將于今年第四季度進入流通。阿央行發行更大面額的紙幣釋放了怎樣的信號？阿根廷總統米萊倡導的“美元化”對阿根廷本國貨幣帶來怎樣的影響？一起來聽聽中國現代國際關系研究院拉美所副所長孫巖峰的解讀。
推行大額貨幣以應對高通脹
孫巖峰：阿根廷發行大額紙幣，實際上是對過往高通脹的應對。因為以現在的黑市匯率來算，1000比索兌1美元，但是即使發行10000比索的大面額，也只相當于10美元，2萬比索相當于20美元，這與國際通行的100美元為標的額度相比不是特別大，更多反映的是對過往高通脹的無奈接受。
另外，也反映了米萊政府希望通過發行大額貨幣來穩定現有的物價，鞏固和夯實目前抗通脹的努力。一方面，我們看到累積的通脹率非常高；但另一方面，最近一個月通脹的上漲幅度有所減緩。在這種情況下，我覺得米萊政府也希望通過大額貨幣，來實際上約束通脹進一步高漲。
其實從很多國家的實際案例來看，發行大額貨幣表面上是為了應對通脹的高企，但在客觀上很多國家的實際案例是相反的，發行大額貨幣其實加速了通脹進一步高漲。
“美元化”不適宜阿根廷經濟環境
孫巖峰：“美元化”概念是米萊在競選時期大力推動的，也引發了當時國際社會、國際金融市場和阿根廷國內市場的巨大動蕩。但是在上臺之后，米萊的“美元化”倡議不僅沒有得到美國的支持，而且也遭到了國內的企業家和消費者的巨大反彈。
首先，因為“美元化”在阿根廷目前還沒有達到完全推行的條件，比如它的外匯市場非常短缺。第二，阿根廷每年的貨物貿易赤字非常巨大，在這種情況下進行“美元化”只能耗盡阿根廷的外匯儲備，對于真正緩解或者擺脫經濟危機沒有任何幫助。所以，米萊上臺以后，“美元化”在事實上并沒有完全實行。
另外一方面，阿根廷貨幣短缺，阿根廷如果采用“美元化”，意味著將喪失貨幣的主權。阿根廷作為拉美第三大經濟體，如果喪失了貨幣主權，將很難通過貨幣的手段調節經濟周期。所以在這種情況下，“美元化”不適合阿根廷當前的經濟環境。
阿根廷經濟將何去何從
經濟學家還預計阿根廷經濟在2024年同比收縮3.5%，阿根廷比索兌美元匯率將達到1300。但是，阿根廷總統米萊曾宣稱，今年阿根廷國內在單一季度內實現了自2008年以來首次財政的正向增長。米萊的“休克療法”是否能為阿根廷經濟困境帶來改善？阿根廷經濟還將面臨哪些挑戰？來聽聽中國社會科學院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長林華的分析。
“休克療法”具有兩面性
林華：從數據上來看，阿根廷目前采取的“休克療法”確實起到了一定的效果，但是我們也要重申，“休克療法”實際上具有兩面性。首先，在經濟積極的一面上來看，政府通過削減開支，減少消費和進口，降低了通貨膨脹，實現了財政和貿易的盈余。
在消極的一面，阿根廷目前面臨著非常嚴重的經濟萎縮，根據今年的預測，國際貨幣基金組織認為阿根廷經濟有可能會收縮2.8%。阿根廷政府自己也預測，今年的阿根廷經濟出現萎縮是不可避免的。在這種情況下，在經濟指標方面雖然有一些改善，但總體而言阿根廷目前的經濟形勢仍然處于萎縮或者衰退的過程當中。
另外一方面，從社會層面來分析，“休克療法”的一個主要措施是政府會削減開支，這對普通民眾的生活造成了很大的影響。根據某些機構的統計，阿根廷目前的貧困水平已經接近60%，“休克療法”的代價目前正在由普通的工薪階層來承受。從這方面來評估，“休克療法”對社會的沖擊是非常大的。
阿根廷經濟仍面臨三大挑戰
林華：阿根廷經濟目前面臨的最大挑戰是在抑制通脹的同時刺激經濟。因為阿根廷經濟陷入滯脹已有若干年的時間，從宏觀經濟調控的手段上來看，抑制通脹和刺激經濟的手段或者說政策措施是相互矛盾的。阿根廷央行今年已經數次降息，但對通脹的控制又是不利的；且降息目前的手段也遠遠不夠。刺激經濟還需要大規模的投資，但現在政府缺乏資金，私營部門又因為投資環境不佳而處于觀望之中，所以投資目前也非常緊缺。
第二個挑戰是阿根廷的債務問題。阿根廷因為拖欠了國際貨幣基金組織一大筆債務，目前的談判還處于進程中，存在不確定性。所以阿根廷還會受到其面臨的巨額債務問題拖累。
從中長期來看，阿根廷的經濟結構并不合理。阿根廷需要調整其經濟結構、改變目前過度依賴農產品出口的經濟模式、提升經濟的內生動力、提高出口產品的附加值等等，這些也是阿根廷面臨的嚴峻挑戰。
（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）
策劃：于曉娜
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記者：楊雨萊 舒曉婷
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