北京時(shí)間4月18日晚間至19日凌晨，多位美聯(lián)儲(chǔ)高官密集發(fā)聲，釋放重磅信號(hào)！甚至罕見提及了加息的可能性。
美聯(lián)儲(chǔ)官員密集放風(fēng)！
4月19日凌晨，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，如果通脹停滯不前，將別無選擇，只能做出回應(yīng)，如果通脹停滯或朝相反方向發(fā)展，必須持開放態(tài)度提高利率，控制通脹非常重要，如果通脹下降速度超出預(yù)期，可能會(huì)提前降息，前景風(fēng)險(xiǎn)整體上平衡。
有“美聯(lián)儲(chǔ)三把手”之稱的美國紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯警告稱，如果數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)需要加息，以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，那么美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)加息。
另外，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行對外釋放貨幣政策信號(hào)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能要到2025年才會(huì)停止收縮其資產(chǎn)負(fù)債表。
據(jù)券商中國梳理，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日報(bào)記者Nick Timiraos認(rèn)為，與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話對比，“美聯(lián)儲(chǔ)三把手”提到加息場景，對市場相對更具有殺傷力。
受美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”言論打壓，美股市場再度集體跳水。
截至收盤，標(biāo)普、納指均連跌五日，標(biāo)普跌0.22%，創(chuàng)去年10月以來最長連跌日；納指跌0.52%，連續(xù)四日刷新2月21日以來收盤低位；道指勉強(qiáng)收漲0.06%。
各期限美債最新情況
周四（4月18日），美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.993%，3年期美債收益率漲5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.828%，5年期美債收益率漲5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.679%，10年期美債收益率漲4.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.636%，30年期美債收益率漲2.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.73%。
美國降息仍需更多信號(hào)
據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為98.7%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為1.3%。美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為79.9%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為16.3%。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy Vanden Houten對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，我們追蹤的數(shù)據(jù)中大約有一半的指標(biāo)顯示勞動(dòng)力市場在3月份收緊，這與美聯(lián)儲(chǔ)降低通脹的努力背道而馳。勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要在更長時(shí)間內(nèi)保持較高利率，確保通脹可持續(xù)下降。
在Houten看來，富有韌性的勞動(dòng)力市場、強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出以及高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)削弱了美聯(lián)儲(chǔ)對通脹達(dá)到2%的信心，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息可能會(huì)推遲至9月。
國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息的迫切性不高，但阻力也沒有想象的那么大。2024年適時(shí)降息仍是美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)假設(shè)，6～9月是最佳降息“窗口期”，降息時(shí)點(diǎn)正在后移，全年降息2次左右。但這并不是沒有條件的，過度寬松的金融條件將增加后續(xù)通脹的不確定性，進(jìn)而壓縮美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間。
圖源/21數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)
整體而言，對美國經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒目前占據(jù)主導(dǎo)地位，美聯(lián)儲(chǔ)降息的緊迫性也低了一分。交易員現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)降息一到兩次，遠(yuǎn)少于2024年年初預(yù)期的大約6次，也低于美聯(lián)儲(chǔ)3月點(diǎn)陣圖預(yù)測的3次。一些投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年可能根本不降息?！驹斠姟?span style="display:none">0tX流量資訊——探索最新科技、每天知道多一點(diǎn)LLSUM.COM
2月中國減持227億美元美債
受美聯(lián)儲(chǔ)延后降息步伐預(yù)期升溫影響，2月全球央行的美債交易策略再度分化。
4月18日凌晨，美國財(cái)政部公布最新的國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，2月，日本、法國、英國持有美國國債規(guī)模分別環(huán)比增加164億美元、154億美元、96億美元。截至2月底，日本持有美國國債的規(guī)模達(dá)到1.1679萬億美元，創(chuàng)下2022年8月以來的最高值。
相比而言，2月中國持有的美國國債規(guī)模環(huán)比減少227億美元，總持倉規(guī)模降至7750億美元，逼近2009年以來的最低值。
但是，中國不是2月減持美國國債力度最大的國家，2月瑞士減持了265億美元的美國國債。
“貨幣戰(zhàn)爭”箭在弦上！多國央行交易分化
一位華爾街對沖基金經(jīng)理分析說，各國的美債交易策略之所以出現(xiàn)分化，很大程度與它們各自的貨幣政策走勢與儲(chǔ)備資產(chǎn)配置安全性要求有著密切關(guān)系。
當(dāng)前，強(qiáng)勢美元正讓亞洲貨幣遭遇一場全面風(fēng)暴。
截至4月19日早盤，美元指數(shù)最新情況
隨著美元升值給亞洲貨幣帶來貶值壓力，韓國和日本政府官員罕見地共同出手，一起對匯市進(jìn)行口頭干預(yù)。
亞洲貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)箭在弦上！
具體而言，盡管日本進(jìn)入貨幣政策收緊周期，但日本央行對激進(jìn)加息“猶豫不決”，加之市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)延后降息步伐，導(dǎo)致日元—美元的利差劣勢將在更長時(shí)間維持歷史高位，導(dǎo)致大量日本資金紛紛投資美國國債賺取無風(fēng)險(xiǎn)利差。
類似狀況也出現(xiàn)在英國與歐洲部分國家身上。由于市場預(yù)期英國與歐洲央行降息步伐快于美聯(lián)儲(chǔ)，英國與歐洲資本紛紛減持收益率趨降的當(dāng)?shù)貒鴤D(zhuǎn)投收益率相對較高的美國國債。
相比而言，中國等國家貨幣政策“以我為主”，更關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)延后降息步伐所帶來的美債價(jià)格下跌（美債收益率高企）風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)減持部分美債以提升儲(chǔ)備資產(chǎn)保值效應(yīng)。
在該對沖基金經(jīng)理看來，受美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐延后預(yù)期升溫影響，多國央行可能會(huì)減持短期美國國債，因?yàn)槠鋬r(jià)格跌幅更易受到美聯(lián)儲(chǔ)延后降息步伐的影響。與此對應(yīng)的是，這些國家則會(huì)增持中長期美國國債以獲取更高的美債資產(chǎn)配置組合收益率。
4月18日，美國財(cái)政部發(fā)行130億美元20年期國債。作為衡量海外需求的指標(biāo)，由外國央行等機(jī)構(gòu)通過一級(jí)交易商或經(jīng)紀(jì)商參與競標(biāo)的間接競標(biāo)者（Indirect Bidders）獲配比例達(dá)到74.7%，為2023年2月以來的最高值，僅僅略低于歷史最高紀(jì)錄。究其原因，此次發(fā)行的20年期美國國債中標(biāo)收益率達(dá)到4.818%，創(chuàng)下歷史第二最高值，呈現(xiàn)較高的持有到期策略收益回報(bào)。
多位業(yè)內(nèi)人士指出，未來，多國央行的美債交易策略仍將繼續(xù)分化，原因是近日美元大漲導(dǎo)致非美貨幣大幅下跌，或令一些國家不得不減持美債以籌集美元，用于干預(yù)匯市穩(wěn)定本國貨幣匯率。
“甚至此前連續(xù)5個(gè)月增持美債的日本也可能加入減持美債的陣營。”一位新興市場對沖基金經(jīng)理分析說。此外，受國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)影響，未來不同類型國家對美債的配置趨勢也將不斷分化——西方國家仍可能繼續(xù)增持美債規(guī)模，但越來越多新興市場國家則會(huì)加快外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置多元化步伐。
“若一個(gè)新興市場國家外匯儲(chǔ)備里的美債等美元資產(chǎn)占比越高，表明這個(gè)國家貨幣匯率對美元的依賴度越高，一旦美元走強(qiáng)導(dǎo)致其貨幣匯率大幅貶值，反而會(huì)加劇這個(gè)國家的資本流出壓力，不利于其金融穩(wěn)定?！彼毖?。
本文綜合自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道（記者：吳斌 陳植）、券商中國
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