5000億科技創(chuàng)新和技術改造再貸款落地 或撬動8300億信貸增量
4月7日，央行公告稱設立科技創(chuàng)新和技術改造再貸款，激勵引導金融機構加大對科技型中小企業(yè)、重點領域技術改造和設備更新項目的金融支持力度。科技創(chuàng)新和技術改造再貸款額度5000億元，利率1.75%，期限1年，可展期兩次。
央行數據顯示，截至2023年末，央行結構性貨幣政策工具余額一共17項，余額為7.5萬億元，科技創(chuàng)新和技術改造再貸款將成為第18項結構性貨幣政策工具。和其他結構性貨幣政策工具相同，科技創(chuàng)新和技術改造再貸款也將采取“先貸后借”的模式：對符合條件的貸款，央行按貸款本金的60%向金融機構發(fā)放再貸款。如5000億額度完全使用，可撬動8300億元左右的信貸增量。
2022年以來，央行結構性貨幣政策不斷推陳出新，結構性貨幣政策工具余額增長了兩萬多億元，在支持薄弱環(huán)節(jié)和重點領域的同時，還起到提供基礎貨幣、支持央行擴表的作用。后續(xù)科技創(chuàng)新和技術改造再貸款投放后，將推動基礎貨幣和央行資產負債表規(guī)模增長。
近日召開的央行貨幣政策委員會2024年第一季度例會提到，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數字金融五篇大文章，繼續(xù)加大對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動加快發(fā)展新質生產力，適當增加支農支小再貸款再貼現額度，用足用好碳減排支持工具，設立科技創(chuàng)新和技術改造再貸款。
一位業(yè)內權威專家稱，央行對“五篇大文章”已有前瞻布局，基本實現結構性貨幣政策工具對“五篇大文章”的全覆蓋。除設立科技創(chuàng)新和技術改造再貸款外，預計今年央行還將放寬普惠小微貸款認定標準，擴大碳減排支持工具操作對象范圍和工具規(guī)模，未來金融服務將不斷提質增效。
對兩項工具的接續(xù)
設立科技創(chuàng)新和技術改造再貸款已在市場預期之中。最早在今年3月6日，央行行長潘功勝就表示，要進一步提升貨幣政策對促進經濟結構調整、轉型升級、新舊動能轉換的效能，央行將設立科技創(chuàng)新和技術改造再貸款。
央行此次披露的信息顯示，科技創(chuàng)新和技術改造再貸款是對原有科技創(chuàng)新再貸款和設備更新改造專項再貸款的政策接續(xù)，在總結兩項工具經驗的基礎上進行改革完善，支持金融機構提升金融服務質效，更好滿足科技創(chuàng)新、技術改造和設備更新領域的融資需求。
其中，科技創(chuàng)新再貸款創(chuàng)設于2022年4月，支持金融機構加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的信貸支持力度，額度4000億元；設備更新改造專項再貸款創(chuàng)設于2022年9月，支持金融機構向制造業(yè)、社會服務領域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設備更新改造提供貸款，額度2000億元。
目前，兩項工具均已處于到期狀態(tài)。央行貨幣政策司司長鄒瀾此前解釋道：“結構性貨幣政策工具退出指的是中央銀行不再新發(fā)放資金，但已經發(fā)放的存量資金可以繼續(xù)使用，最長使用期限可以達到3到5年，也就是說工具的機制設計本身就是緩退坡的。”
央行數據顯示，2023年末科技創(chuàng)新再貸款、設備更新改造專項再貸款余額分別為2556億元、1567億元，相比2023年9月末分別下降900億元、105億元。換言之，一部分貸款到期后歸還了再貸款，但一部分貸款可能通過展期繼續(xù)存續(xù)。兩項再貸款利率均為1.75%，期限為1年，可展期兩次。
科技創(chuàng)新和技術改造再貸款利率、期限和展期次數和科技創(chuàng)新再貸款、設備更新改造專項再貸款一致，但額度為5000億，分別高出科技創(chuàng)新再貸款、設備更新改造專項再貸款1000億元、3000億元，但低于二者總額度。在階段性工具中，科技創(chuàng)新和技術改造再貸款額度僅低于碳減排支持工具。需要注意的是，抵押補充貸款PSL余額超3.2萬億元，但并未明確額度。
科技創(chuàng)新和技術改造再貸款是落實國務院關于推動新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的決策部署的措施之一。國務院3月印發(fā)的《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》提出，運用再貸款政策工具，引導金融機構加強對設備更新和技術改造的支持；中央財政對符合再貸款報銷條件的銀行貸款給予一定貼息支持。
當前科技創(chuàng)新和技術改造再貸款已落地，后續(xù)符合條件的銀行貸款可能會有貼息政策支持，以降低企業(yè)利息負擔。此前在設備更新改造再貸款投放中，中央財政對符合條件的設備購置與更新改造貸款給予2.5個百分點的貼息，期限2年。
可撬動8300億元左右的信貸增量
與其他結構性貨幣政策工具一樣，科技創(chuàng)新和技術改造再貸款也將采取“先貸后借”的模式。央行在2022年9月表示，結構性貨幣政策工具建立了“金融機構獨立放貸、臺賬管理，央行事后報銷、總量限額，相關部門明確用途、隨機抽查”的機制，聯(lián)通了金融機構貸款和央行再貸款“兩本賬”，有利于激勵金融機構優(yōu)化信貸結構，實現向綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領域精準傾斜的效果。
其一為央行按照“先貸后借”模式向金融機構提供資金，而非直接向企業(yè)發(fā)放貸款。金融機構按照市場化、法治化原則自主向企業(yè)發(fā)放貸款、管理臺賬，之后向央行申請再貸款或激勵資金，央行按貸款發(fā)放量或余額增量的一定比例向金融機構發(fā)放再貸款或提供激勵資金。
具體到科技創(chuàng)新和技術改造再貸款，其發(fā)放對象包括國開行、政策性銀行、國有商業(yè)銀行、郵儲銀行、股份行等21家金融機構。金融機構根據企業(yè)申請，自主決策是否發(fā)放貸款及發(fā)放貸款條件。金融機構放貸向央行申請再貸款，央行對貸款臺賬進行審核，對于在備選企業(yè)名單或項目清單內符合要求的貸款，按貸款本金的60%向金融機構發(fā)放再貸款。
“過去由于再貸款采取先借后貸的模式，部分機構由于難以準確測算、安排投放進度，造成再貸款資金使用效率不高、金融機構使用意愿不強。先貸后借模式采取將審核關口前移，可調動起金融機構使用央行政策資金的積極性，實現了金融機構投放、央行資金補充的良性聯(lián)動。”中部省份某地市央行人士稱。
對比來看，科技創(chuàng)新再貸款、設備更新改造專項再貸款分別按照貸款本金的60%、100%支持，科技創(chuàng)新和技術改造再貸款則是按照貸款本金的60%支持，可更好地發(fā)揮其撬動作用。如5000億額度完全使用，可撬動8300億元左右的信貸增量。
央行稱，科技創(chuàng)新和技術改造再貸款的設立將有利于引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向處于初創(chuàng)期、成長期的科技型中小企業(yè)，以及重點領域的數字化、智能化、高端化、綠色化技術改造和設備更新項目提供信貸支持。
助推擴表
中國結構性貨幣政策創(chuàng)設較早，早在上世紀80年代即設立了再貸款和再貼現這兩類傳統(tǒng)的結構性貨幣政策工具。2014年前后，結構性貨幣政策工具才迎來快速發(fā)展時期，包括PSL、MLF等工具都創(chuàng)設出來。2022年以來，結構性貨幣政策工具箱更加充實，科技創(chuàng)新再貸款、普惠養(yǎng)老再貸款等10項工具陸續(xù)創(chuàng)設。
究其原因，一方面，總量性貨幣空間相比此前已大幅減少，央行珍惜總量性政策空間，而美聯(lián)儲加息縮表的背景下，結構性貨幣政策工具制約少。另一方面，結構性貨幣政策能定向精準支持特定領域，避免總量性政策帶來的資產泡沫等問題。
央行貨幣政策司課題組今年初發(fā)表的一篇文章稱，在多重約束條件下，貨幣政策采取“總量為主，兼顧結構”的調控框架。結構性貨幣政策從屬于總量型貨幣政策，是其有益補充，主要功能是將資金引導至確有必要支持的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，促進信貸結構調整；也具有一定的總量效應，是調節(jié)貨幣供給的重要渠道。
官方數據顯示，截至2023年末，結構性貨幣政策工具共17項，余額7.5萬億元，占人民銀行總資產的16.4%。其中，存續(xù)工具10項，已到期工具7項。從貨幣投放看，結構性貨幣政策工具是重要的基礎貨幣投放渠道，2022年、2023年結構性貨幣政策工具凈投放基礎貨幣1.2萬億元、1.1萬億元。
結構性貨幣政策投放后，形成央行對銀行的債權，計入央行資產負債表“對其他存款性公司債權”科目。在2014~2021年間，結構性貨幣政策的擴表效應和降準、外匯占款下降的縮表效應抵消，央行資產負債表呈穩(wěn)中有增的態(tài)勢。
2022年以來，結構性貨幣政策工具及MLF余額快速增長，助推央行擴表。2022年央行資產負債表規(guī)模新增2.1萬億元至41.7萬億元，2023年新增4萬億元至45.7萬億元。后續(xù)科技創(chuàng)新和技術改造再貸款投放后，將推動基礎貨幣增長和央行擴表。當然二者總規(guī)模的變化還取決于其他項目的變化。
對于結構性貨幣政策，央行總的基調是“合理適度、聚焦重點、有進有退”。當前17項結構性貨幣政策工具中14項是階段性工具，有的到期后會陸續(xù)退出，有的根據經濟金融形勢變化會增加額度，比如科技創(chuàng)新再貸款設立之初額度為2000億元，后增加至4000億元。如果科技創(chuàng)新和技術改造再貸款使用效果良好且市場需求大，后續(xù)也有增加額度的可能。
(作者：楊志錦)
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