多家企業(yè)凈利潤增超100%，中醫(yī)藥板塊估值何時回升？

2024-03-20 17:23:35 來源：

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　　中新經緯3月20日電 (王玉玲)近日，中國醫(yī)藥企業(yè)管理協會發(fā)布《2023年醫(yī)藥工業(yè)運行情況》(下稱運行情況)。運行情況顯示，2023年規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)增加值、規(guī)模以上醫(yī)藥企業(yè)營業(yè)收入和實現利潤三項指標均同比下降。九個子行業(yè)中僅中藥飲片與中成藥營業(yè)收入與利潤均保持正向增長。

　　在這背后，是2023年中醫(yī)藥板塊熱度高漲。近期時逢財報披露季，多家中醫(yī)藥企業(yè)發(fā)布2023年財報或業(yè)績預告，哪些企業(yè)業(yè)績表現惹眼？

　　這些企業(yè)預計凈利潤增超100%

　　Wind數據顯示，以預告凈利潤增長上限計算，有天士力、珍寶島、太龍藥業(yè)、廣譽遠、太極集團、益佰制藥、步長制藥、西藏藥業(yè)、康芝藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、ST康美這11家從事中藥及中成藥研發(fā)、生產、銷售的企業(yè)預告凈利潤增長超100%。

　　中新經緯注意到，上述企業(yè)中，部分中醫(yī)藥企股價近期回升，珍寶島本月上漲3.10%、天士力本月上漲2.19%、康芝藥業(yè)漲0.33%。鵬華中證中藥ETF跟蹤中藥板塊，重倉持股片仔癀、云南白藥、天士力、太極集團等中醫(yī)藥企業(yè)，近一個月來，鵬華中證中藥ETF上漲5.25%，跑贏滬深300。

　　從營收表現來看，天士力預計2023年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.27億元至13.17億元，同比增加539%到613%。

　　珍寶島預計2023年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為5.47億元到6.52億元，同比增長195.05%到251.69%。對于業(yè)績增長原因，珍寶島表示，主要包括市場需求回暖；優(yōu)化產品結構，加大市場營銷力度；整合產品技術結構及產業(yè)結構，轉讓部分專利技術及子公司股權等。

　　益佰制藥預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.00億元到1.20億元，凈利潤同比增長123.45%至128.14%。益佰制藥表示，報告期內優(yōu)化營銷組織結構，開展降本增效，推動營業(yè)收入實現增長。

　　海通證券e海通財訂閱號3月19日發(fā)布的ETF市場周報顯示，估值來看，中證中藥指數的PE-TTM(剔除負值)為22倍，近5年估值百分位15%，板塊整體看估值水平處于歷史低位。

　　德邦證券3月初研報表示，當前醫(yī)藥已經處于中長期配置的窗口，其中中藥性價比更為突出，估值較低，業(yè)績相對較好，潛在催化劑較多。中信建投證券也在3月初發(fā)布的研報中表示，隨著行業(yè)秩序逐步恢復，疊加國企改革的催化下，看好中藥公司基本面經營改善，具備估值改善機會。

　　呼吸道疾病成為催化劑

　　中新經緯注意到，結合企業(yè)公告，從中醫(yī)藥企業(yè)2023年業(yè)績影響因素來看，一部分為呼吸道疾病高發(fā)帶來產銷兩旺。

　　國家中醫(yī)藥管理局醫(yī)政司副司長邢超在2023年12月的國家衛(wèi)生健康委新聞發(fā)布會上表示，就兒童呼吸道疾病高發(fā)，國家中醫(yī)藥管理局指導各地結合本地氣候和地域特征，研究制定呼吸道疾病中醫(yī)藥防治方案，對于輕癥兒童積極應用中醫(yī)藥治療，對于重癥兒童，推動中醫(yī)藥早期介入，發(fā)揮中西醫(yī)結合優(yōu)勢，提升救治效果。

　　白云山2023年報顯示，實現營業(yè)收入755.15億元，同比增長6.68%；歸屬母股東利潤為40.56億元，同比增長2.25%。年報中，白云山表示，2023年隨著防控政策優(yōu)化調整和流感的持續(xù)高發(fā)，清開靈系列市場需求大增，下屬企業(yè)加大營銷力度，不斷增強產品知名度，且該產品是廣東聯盟清開靈等中成藥集采的中標品種，銷售量同比增加。

　　貴州三力預計，2023年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.87億元至3.08億元，同比增長42.58%至52.77%。貴州三力表示，2023年，中國咽喉類疾病及流感等發(fā)病量出現大幅增加，對相關藥品的需求大幅提升，核心產品開喉劍噴霧劑及開喉劍噴霧劑(兒童型)市場需求旺盛，銷售增加。

　　特一藥業(yè)2023年報顯示，核心產品止咳寶片保持持續(xù)的增長，報告期止咳寶片的銷量突破了10億片。由于止咳寶片銷售增長較快，在主營業(yè)務中的占比增大，為特一藥業(yè)帶來較好的經營業(yè)績。報告期內，特一藥業(yè)實現營業(yè)收入10.67億元，同比增長20.38%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.53億元，同比增長42.07%。

　　特一藥業(yè)表示，呼吸系統(tǒng)疾病成為中老年人的主要疾病之一，在呼吸系統(tǒng)疾病方面，又以咳嗽患者居多，而中國在治療咳嗽方面的用藥，主要是以中成藥為主。隨著老年人口的進一步增加，止咳化痰類產品的消費人群龐大。

　　中藥注射液“解限”利好了誰？

　　除了呼吸道疾病高發(fā)帶來的用藥需求，中成藥的重要分支――中藥注射液也因政策變動迎來回暖。

　　公開資料顯示，自2017年國家醫(yī)保目錄首次對中藥注射液嚴格限制報銷使用范圍后，中藥注射液行業(yè)監(jiān)管從嚴。米內網數據顯示，公立醫(yī)療機構中藥注射液銷售規(guī)模從2016年的最高峰1021億元下降至2022年的472億元，縮水超一半。

　　不過，在經歷行業(yè)強監(jiān)管和上市后評價后，中藥注射液已迎來部分“解限”。2023年初，國家醫(yī)保局印發(fā)《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2022年)》，其中，常規(guī)目錄共有6個大通用名中藥注射液解限，將醫(yī)保報銷范圍由限定在二級及以上醫(yī)療機構指定適應癥放開至二級及以上醫(yī)療機構或減少限定疾病的分型。分別是清開靈注射液、丹參注射液、血塞通注射液、注射用血塞通(凍干)、血栓通注射液、注射用血栓通(凍干)，談判目錄中同樣有1個品種解限，即康萊特注射液。

　　根據東吳證券2023年12月發(fā)布的研報中，上述幾款注射液的生產廠家包括多家上市公司，珍寶島、神威藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、白云山、華潤三九、云南白藥、昆藥集團、麗珠集團等。

　　對于“解限”影響，珍寶島在2023年10月披露的投資者問答表中表示，近年來，國家對中藥注射液相關政策不斷做出調整、完善與放開，配套政策與監(jiān)管法規(guī)不斷出臺，有利于公司未來在中藥注射液方面的發(fā)力，為企業(yè)做出了方向性的指引。公司對中藥注射液方面未來的業(yè)績是有較好預期的。

　　中恒集團在2023年半年報中表示，注射用血栓通(凍干)醫(yī)保支付范圍已在2023年3月恢復至藥品說明書范圍，公司以血栓通系列產品醫(yī)保解限為契機，以終端純銷為突破口，努力提升醫(yī)療機構覆蓋率，切實做好醫(yī)院銷售業(yè)務，提升醫(yī)藥板塊市場占有率。

　　東吳證券表示，根據開思數據庫，上述7個解限品種均實現不同程度的放量。清開靈注射液、丹參注射液、血栓通注射液2023年前三季度院內銷售額增長率均超過300%。體量較大的康萊特注射液，銷售額同樣由下滑扭轉為快速增長，2023年前三季度即實現銷售額19.9億元，同比增長59.95%。

　　神威藥業(yè)在港交所公告顯示，2023年公司擁有人應占溢利預期將同比增加約30%至36%(2022年：7.23億元)。公開資料顯示，神威藥業(yè)的清開靈注射液主要用于清熱解毒